孚日股份（002083）：借奥运之机拓展市场

　　●我们判断，未来3-5年家纺行业仍有诱人增长前景，行业整体将保持20%以上的年均增速。其中，出口增长有望保持30%，而内需市场也将有强劲增长，预计增速维持20%。产品结构的不断优化升级，将提升公司毛利并有助于持续拓展海外高端市场，保持其家纺出口龙头地位。我们预计，公司2007-2009年毛巾毛利率可维持在24%-25%，出口增速达30%左右。

　　●公司以国外和国内两条腿走路的战略思路明确，奥运为公司创建品牌、拓展国内市场带来良好契机，公司高中低三档品牌已经运行，奥运商品特许零售商资格的争取更有望成为推动品牌的催化剂。公司以“大家纺”新型家纺专卖店形式拓展国内市场，实现转型，预计2009年专卖店将达300家，考虑奥运因素，预计至2010年国内市场销售额将达10 亿元。

　　●上调盈利预测，调高评级至“强烈推荐”。考虑到毛巾产品2006-2007年分别提价约5%、毛巾和装饰布产能分别增长33%和26%及不断的产品结构优化，我们相应调高2007-2009年盈利预测6%、9%和15%至0.335、0.429和0.523元。超预期的业绩增长和潜在渠道价值，使我们有理由给予其超出同行业平均逾20%的估值溢价。给予2008年动态PE约40倍，12个月目标价17.0元。

　　（平安证券）