中国石化（600028） 大型蓝筹 长期关注

　　公司勘探及开采、炼油、营销及分销形成的完整产业链条有效地抵御了原油价格波动的风险，几大业务板块在此消彼长中实现业绩稳定增长，中国石化的一体化优势充分显现，资源价值得以提升。

　　公司是我国三大石油石化集团巨头之一，是国内仅次于中国石油的第二大石油、天然气生产商，也是国内及亚洲最大的石油产品生产商及分销商之一，我国油品市场的寡头垄断使得公司将充分受益于我国油品需求的持续增长。

　　公司管理团队的规模十分庞大，公司在各部门之间采取了灵活的经营策略、加强国内部管理、精心组织生产、注重安全生产和节能降耗，由此成就了如今的石化巨人。

　　由于国内成品油方面的需求非常旺盛，今年一季度公司营销业务实现利润总额75亿元，同比增长145%，未来几年仍有望保持较快增长。天然气业务有望成为公司亮点，天然气业务毛利率在50％以上，随着国内天然气价格与国际接轨预期的增强以及公司天然气业务的发展，公司未来几年的利润增长将较为可观。凭借着公司所具备的规模优势、一体化优势以及管理优势，公司正在走上一条低估值、高成长的蓝筹道路。

　　国内快速增长却高度垄断的成品油市场竞争格局是国内一体化石油公司可以较欧美同类企业享受更高估值的主要依据，在公司业务构成中，炼油及销售收入占比高达65％，庞大的加油站网络具备典型的中国资产概念，同时受益于中国经济的长期增长、居民消费水平的提高以及人民币升值，公司的成品油业务仍将处于景气周期。

　　（国泰君安 许斌）