6 月份猪肉价格继续大幅度上涨，食用油与其它各粮食品种的价格也闻风上涨。显然，6月份的CPI指数又将攀新高。现在，谁也难以断定这股由猪肉涨价发起的食品价格上涨在何时，又在什么样的水平能回落。

　　其实，对于这股涨价潮，投资者还应看到另外两个背景：一是我国居民的食品支出占收入比例仍处于低水平，同时居民收入快速增长对食品价格上涨的承受力已明显提高；二是鼓励农民增收、改善农民生活和消费水平已成一项国策。因此，食品价格在今后较长时期内仍存在继续上涨和蔓延的趋势。

　　我们更需关注的是，“民以食为天”，食品价格往往是生产资料价格的先导指标，食品价格的上涨会通过影响劳动力成本、消费支付成本等传导方式，最终带动生产资料价格的上涨，从而由局部性的涨价逐渐演变为系统性的通胀。显然，“猪肉涨价”带来的烦恼远未消除。

　　CPI持续攀新高必然会强化市场的通胀预期。与此同时，近期国际石油价格又攀上70美元/桶的高位，其对生产资料价格的带动也已在蠢蠢欲动之中。因此，我们正在进入一个温和通胀的时代。

　　当通胀预期形成的时候，利率政策及其给股市行情带来的影响往往是人们关注的焦点；但理性投资者更关注随之带来的产业政策调整、投资者预期变化、行业景气周期变动、公司议价能力和成本转移能力等等深层次因素。通胀形势下这些因素的新变化必然会促使市场规模性资金对“篮子里”的资产结构予以调整，或者进行重新配置。显然，股市行情在4000点上下阶段性的、结构性的、复杂性的调整，除了估值水平、调控泡沫、利空政策等因素之外，与市场已经形成的通胀预期也密切相关。

　　通胀预期的形成及其演变趋势对股市来说是一个长周期事项，而非一个影响短期行情的事件，可控性通胀是良性通胀，失控性通胀为恶性通胀，两者对股市行情的影响截然不同。这可能是当前股市行情谨慎、敏感、焦虑、不安的原因之一，也可能是机构投资者注重防御性策略，再度向权重股“抱团取暖”的原因所在。