⊙华龙证券 张晓

　　股票市场震荡加剧、债券市场低迷不振、黄金外汇等市场门槛太高，中小投资者无法参与，面对步入加息周期的整个市场和各类理财品种，投资者究竟应该如何重新面对常用的这几种理财工具，实现风险可控、理性持续的收益，我们不妨探讨一下。

　　理财之一：储蓄、国债

　　在近期利率调整中，不同期限的整存整取定期存款利率上调的幅度是不同的，期限越长涨幅越大。由于目前市场中仍有利率上涨的预期，而且可供选择的投资工具也比较多，不妨选择期限较短的定期存款，以便以后及时调整资金配置。具体总结一下，两点可供参考：

　　少存活期。活期利率1年只有0.72％，扣税后只有0.576％，如需不定期用钱，可买货币基金，有活期之便，得定期之利。

　　少买长期存单。现在5年期存单利率为4.95％，扣税后年实际收益为3.96％，5年总投资回报为19.75％，如投资者愿将资金一放5年，那还不如直接买银行的股票放5年得了，我相信在银行股上要赚19.75％是不需要5年的，而放5年的收益则一定远大于此。

　　国债尽可能买浮息债。国债利率随利率变动而动，以避免国债价格下跌的损失，笔者以为，今年提高利率不会是最后一次，因此这种产品相对安全。

　　理财之二：基金

　　这两年，没有比“基金”更能吸引老百姓眼光和口袋中的资金的了。但正如投资家所劝诫的一样，风险市场历来不会只有盈利。基金投资注定会是未来一段时间内开始逐步雾化、困难加大的品种之一。从去年以来，越来越多的普通投资者购买基金，甚至有基金中99％持有人为散户。普遍来看，一是散户买卖基金喜欢追涨杀跌，在市场大涨的时候就追高买基金，跌的时候则赎回基金。事实上，这样做的缺点非常明显，大部分情况下，在高点赎回基金在低点买回来，可能连赎回申购的手续费都没有赚出来。对此我们有几点建议：

　　一、不能一味只看基金排名

　　基金排名是基金过往业绩的体现，只代表历史，在挑选基金时绝不能只看排名，尤其不能只把周排名、月排名、季度排名等短期排名作为依据。一方面应综合考察其短期、中期和长期绩效，另一方面还应考虑风险调整后的收益状况，也就是说，看其在一个较长时期内业绩排名是否稳定，只有长期业绩稳定且回报可观的基金才是好的投资标的。

　　二、净值低的基金并不是更便宜

　　目前很多投资者认为高净值基金“贵”，上涨空间小，容易“跌”，偏好买便宜的基金。事实上，基金净值的含义与股票价格不同，基金净值代表相应时点上基金资产的总市值扣除负债后的余额，反映了基金资产的市场价值。投资基金收益的高低与买入时基金净值并无直接关系，真正决定投资者收益的是其基金持有期间基金的净值增长率，而这一净值增长率则主要是由该基金的基金管理人投资管理能力所决定的。

　　三、切勿用投资股票的方式投资基金

　　“低买高卖”是股市中股票投资者应遵循的盈利原则，但这样的股票操作手法套用在投资基金身上，就大错特错了。因为基金投资是一个渐进的过程，在这个过程中，基金的净值是会随着市场的波动而波动，它的投资收益，不可能一步到位、立竿见影。作为基金投资者应树立长期投资的习惯和理念。

　　理财之三:股票

　　从理论上讲，股票市场永远处于波动中，经济发展也长期处于向上趋势，所以对于股票投资者来说，选时和选股都有获取投资回报的良好市场基础。而问题的关键在于，实际操作过程中均有其难以把握的一面：对选时者而言，判断市场的点位高低总会因市场的不确定性而出现差错；对选股者而言，其选择的企业是否就一定能持续成长，也存在诸多的不确定性。选股策略的逐渐流行，既有证券市场变革因素，更有中国经济市场化转型和快速发展的背景支持。当然长期持有一只绩优股确实是一件孤独难忍的超常之事，否则，巴菲特就不会成为人皆称道的投资典范。

　　目前我们对投资者的建议是：一是控制仓位。在持续上涨中更需要保持一份冷静，4000点不比3000点，基金、QFII等机构都已经相当谨慎。在4000点附近保持充分的谨慎是必须的，对于仓位较重的投资者来说，如果市场继续上涨，那需要做的就是逐步降低仓位，这样平均下来卖出股票的价位应该不会很低；而对于手中现金较为充裕的投资者，在控制好仓位的情况下，介入部分有潜力的个股应该是可行的，但需要提醒的是，对于强势个股不可盲目追涨。