⊙广发证券

　　●近年来公司业绩保持持续快速增长

　　公司改性塑料的销售量（含贸易品）从2004年度的19.64万吨上升到2006年的33.04万吨，销售收入从23.92亿元增加至46.42亿元，主营业务利润从2.46亿元增加至5.79亿元，净利润从1.05亿元增加至3.07亿元，2005、2006年的净利润复合增长率高达71%。

　　●改性塑料市场空间巨大

　　改性塑料行业未来市场预期乐观，预计在未来5-10年内改性塑料的市场需求量仍将保持10%以上的增长率。其中，汽车领域最具增长潜力，电子电气及其他领域用改性塑料也将保持快速增长态势，而传统的家电领域的市场容量仍有提升空间。

　　●募集资金项目前景看好

　　公司此次募集资金项目，其产品主要是汽车、IT、电动工具、灯饰和玩具等中高端领域用改性塑料，项目完成后可新增产量20万吨，公司的规模优势将更加突出，同时还将提高公司中高端产品的比重，进一步提升公司产品的盈利能力。

　　●盈利预测与评级

　　考虑期权成本因素的影响，预计增发后2007、2008、2009年每股收益分别为0.75元、1.21元和1.72元。预测公司2008年PEG为0.8，目标价为58.75元，而DCF估值为56.72元，综合考虑，我们认为公司的合理目标价为58元，给予买入评级。