2007年第二季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年7月 16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期间为2007年4月1日至2007年6月30日。

　　本报告财务资料未经审计。

　　二、基金产品概况

　　1、基金名称：泰达荷银效率优选混合型证券投资基金

　　2、基金简称：荷银效率

　　3、基金交易代码:162207

　　4、基金运作方式：上市契约型开放式基金（LOF）

　　5、基金合同生效日：2006年5月12日

　　6、报告期末基金份额总额：956,295,269.72份

　　7、基金投资目标：充分挖掘具有较高投资效率的上市公司，兼顾投资优质债券，力争为投资者获得超出业绩比较基准的投资回报。

　　8、基金投资策略：本基金采取“自上而下”和“自下而上”相结合的投资手段和方法，在正常的市场环境下不作主动性资产配置调整，股票及债券的资产配置比例基本保持在基准比例上下10％的范围内波动。

　　本基金在股票投资策略上，强调在期待经济增长模式转型的大背景之下，选择具有较高或者稳定上升的资产收益率的上市公司，即关注上市公司经营的投资效率，注重公司在经营中对资产的使用效率以及对股东价值的创造。

　　9、基金业绩比较基准：60％×新华富时A600指数收益率+35%×新华雷曼中国国债指数收益率＋5％×同业存款利率。

　　10、基金风险收益特征：本基金的投资目标和投资范围决定了本基金属于风险适中的混合型证券投资基金。

　　11、基金管理人：泰达荷银基金管理有限公司

　　12、基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标（单位：元）

　　所述基金业绩指标不包括基金份额持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较

　　荷银效率基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的

　　历史走势对比图

　　（2006年5月12日至2007年06月30日）

　　四、基金管理人报告

　　（一）基金经理简介

　　梁辉先生，清华大学管理信息系统专业本科毕业、清华大学管理科学与工程专业硕士。2002年3月起，任职于泰达荷银基金管理有限公司，曾担任公司研究部行业研究员、基金经理助理、现担任研究部总监。自2006年8月起至今担任本基金基金经理。自2005年4月起至今，梁辉先生同时还担任泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金（合丰成长基金）基金经理。5年基金从业经验，具有证券从业资格、基金从业资格。

　　（二）报告期内本基金运作的遵规守信情况说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守相关法律法规以及基金合同的约定，本基金运作整体合法合规。个别指标出现超标行为，均在规定时间内进行调整。没有出现损害基金份额持有人利益的行为。

　　（三）报告期内的业绩表现和投资策略

　　（1）行情回顾及运作分析

　　2007年2季度市场出现先扬后抑，并在高位大幅震荡，并最终以市场大幅下跌结束。市场走势可以从若干方面解释，包括市场估值、气氛、政策、流动性等，下面将分别解释。A股市场在4300点的时候成为全球的市场，预期市盈率接近50倍，而且盈利预测也是基于非常乐观的预期。市场气氛也非常浮躁和投机，大量不成熟的投资者涌入股市。政策方面监管层以市场手段为基础，印花税上升成为市场转折的重要契机。流动性是最难预测的，但是过高的换手率肯定是难以为继的。原因是多方面的，但是纵观历史上的暴涨暴跌，根本原因是资本市场是一个正反馈的市场，价格上涨本身会催生更高的预期和更高的买入，但是在过高的价格一旦无法维持，反向的正反馈也会加速市场的下跌。

　　作为公募基金的管理者，我们始终以价值投资和战胜市场作为根本出发点。所以在市场处于亢奋状态中的时候，没有参与炒作和投机，但是也经受了市场沸腾的煎熬。同时，市场大幅调整的时候，我们的股票虽然跌幅较少，但是泥沙俱下之时，我们也经受了损失。

　　（2）本基金业绩表现

　　截止报告期末，本基金份额净值为1.9534元，本报告期份额净值增长率为26.43%，同期业绩比较基准增长率为18.11%。

　　（3）市场展望和投资策略

　　经过2季度的调整，我们认为3季度市场更加健康了，投资者也比较冷静了。这有助于我们来发挥机构投资者的优势。我们仍然看好市场的长期发展，宏观经济依然快速增长，居民消费旺盛--这构成了市场上涨的基本因素。但是，高估值的状态需要时间来消化。巴菲特曾说过：“时间是好公司的朋友”。我们认为未来将是绩优的，高成长的公司表现较好。具体来讲，我们认为具有核心竞争力的机械行业、消费品、商业、金融、科技是我们的投资重点，对上游领域，我们认为由于成本上升，价格处于高位，相对比较谨慎。

　　五、投资组合报告

　　（一）报告期末基金资产组合

　　（二）报告期末按行业分类的股票投资组合

　　（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　注：以上股票名称以2007年6月30日公布的股票简称为准。

　　（四）报告期末按券种分类的债券投资组合

　　（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

　　（六）报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未出现被监管部门立案调查的情况，在报告编制前一年内未受到公开谴责、处罚。

　　2、基金投资的前十名股票均未超出基金合同规定的备选股票库。

　　3、其他资产（单位：元）

　　4、本报告期末基金所持有处于转股期的可转换债券明细。

　　5、报告期内基金未主动投资权证，报告期末未持有因股权分置改革获赠的权证。

　　6、报告期末基金持有资产支持证券明细。

　　7、由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

　　六、本基金管理人运用固有资金投资本基金情况

　　本报告期间未发生本基金管理人运用固有资金投资本基金的情况；截止本报告期末，本基金管理人未持有本基金份额。

　　七、开放式基金份额变动

　　八、备查文件目录

　　(一)备查文件目录

　　1、中国证监会批准泰达荷银效率优选混合型证券投资基金设立的文件；

　　2、《泰达荷银效率优选混合型证券投资基金基金合同》；

　　3、《泰达荷银效率优选混合型证券投资基金招募说明书》；

　　4、《泰达荷银效率优选混合型证券投资基金托管协议》；

　　（二）存放地点：基金管理人和基金托管人的住所。

　　（三）查阅方式：投资人可通过指定信息披露报纸（《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》）或登陆基金管理人互联网网址（http://www.aateda.com）查阅。

　　泰达荷银基金管理有限公司

　　2007年7月18日