2007年第二季度报告（2007年度第2号）
基金管理人：上投摩根基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本季度报告的财务数据未经审计。
二、基金产品概况
（一）基金概况
基金名称：上投摩根阿尔法股票型证券投资基金
基金简称：阿尔法
基金运作方式：契约型开放式基金
基金合同生效日：2005年10月11日
报告期末基金份额总额：1,938,863,350.50 份
（二）基金投资概况
1、基金投资目标：
本基金采用哑铃式投资技术(Barbell Approach)，同步以“成长”与“价值”双重量化指标进行股票选择。在基于由下而上的择股流程中，精选个股，纪律执行，构造出相对均衡的不同风格类资产组合。同时结合公司质量、行业布局、风险因子等深入分析，对资产配置进行适度调整，努力控制投资组合的市场适应性，以求多空环境中都能创造超越业绩基准的主动管理回报。
2、投资策略：
本基金充分借鉴摩根富林明资产管理集团全球行之有效的投资理念和技术，依据中国资本市场的具体特征，引入集团在海外市场成功运作的“Dynamic Fund”基金产品概念。具体而言，本基金将以量化指标分析为基础，通过严格的证券选择，积极构建并持续优化“哑铃式”资产组合，结合严密的风险监控，不断谋求超越业绩比较基准的稳定回报。
3、业绩比较基准
新华富时A全指×80％＋同业存款利率×20％。
新华富时A全指以沪深两市上市的A股股票为选样基础，根据流动性标准、可投资标准、以及受影响的股票标准进行初步筛选，形成合格样本股集合；在合格样本股集合上，按照总市值排序，选取累积市值前95％的公司形成最终指数样本股集合；按照可投资股本进行加权形成最终指数。作为衡量股市走向的基准，新华富时A全指能够比较全面的反映国内A股市场的总体趋势。由于本基金贯彻由下而上、精选个股的投资策略，力求在全市场优选品种，构建相对均衡的风格类资产组合，同时根据本基金防御性资产的配置特征，选择上述业绩比较基准可以比较客观的反映本基金投资运作水平，并如实反映本基金的风险收益特征。
4、风险收益特征：
本基金是股票型证券投资基金，属于证券投资基金中较高风险、较高收益的基金产品。
（三）基金管理人
基金管理人：上投摩根基金管理有限公司
（四）基金托管人
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
三、主要财务指标、基金净值表现（未经审计）
注：数据涉及期间为2007年4月1日至2007年6月30日。
（一）主要财务指标 单位：人民币元
提示：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
1、上投摩根阿尔法本期净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
2、上投摩根阿尔法累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
注：本基金合同生效日为2005年10月11日，图示时间段为2005年10月11日至2007年6月30日。
四、基金管理人报告
（一）基金经理介绍
基金经理孙延群，男，1968年出生，硕士学历，中国注册会计师。1992年进入哈尔滨飞机制造公司；1997年至2003年间，分别在中兴信托投资有限公司上海证券管理总部及平安证券有限责任公司担任行业分析师；2003年3月进入景顺长城基金管理有限公司，任景顺长城内需增长基金的基金经理；2005年6月加入上投摩根基金管理有限公司投资管理部，并从2005年11月起担任上投摩根阿尔法基金的基金经理，负责阿尔法基金的投资工作。
（二）基金运作合规性说明
在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、《上投摩根阿尔法股票型证券投资基金基金合同》的规定。
（三）基金经理报告
二季度中国经济除了继续向好以外，对通货膨胀和针对流动性泛滥的一系列政策的担忧，引发了对市场泡沫的忧虑；市场在快速上涨之后，开始了剧烈震荡。由于在本次上涨中，二三线股和重组股在上半年受到大力追捧后，估值水平明显高于大盘蓝筹和行业龙头股估值，因此在本次震荡中出现了深幅调整，市场估值水平在震荡调整中有所降低，正逐步趋向合理。
二季度我们仍然继续稳健的投资风格，保持适当的仓位来应对震荡。 其间继续持有金融、房地产和消费行业的龙头股，同时降低了钢铁、电力的配置。二季度基金份额保持稳定，资产规模持续增加，而且在二三线和重组股估值明显高于大盘蓝筹，泡沫明显的情况下，我们继续坚持配置低估的大市值股票的策略，这也使得本季度业绩强于指数和比较基准。
未来一季度经济增长速度仍然维持在高位，企业赢利仍然同比增长较快，因此基本面向好的趋势并没有改变。 同时在经过二季度的调整后，估值水平有所下降，市场趋于理性，交易量也逐步恢复正常，这些都是未来走向理性繁荣的基础。虽然出台的种种政策有利于收缩流动性，对资本市场有明显的导向作用，但是我们对经济和资本市场的长期看好并没有改变，因此我们认为三季度市场会逐步恢复信心，资金情况会逐步改善。在继续保持对宏观经济的信心同时，我们也必须密切关注固定资产投资、贸易顺差、CPI等的发展趋势，以及针对流动性泛滥和经济增长太快，政府会出些什么政策和措施。面对这些调控措施，市场会比较理性，机会更多地出现在结构性调整中。我们将通过对宏观政策的把握、跨行业的比较来把握结构调整中的机会，争取较好的业绩。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
截至2007年6月30日，上投摩根阿尔法股票型证券投资基金资产净值为8,608,469,893.69元，基金份额净值为4.4400元，累计基金份额净值为4.4800元。其资产组合情况如下：
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
（六） 基金投资资产支持证券及报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细
无
（七）投资组合报告附注
1、报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
2、报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、截至2007年6月30日，本基金的其他资产项目包括：
4、截至2007年6月30日，本基金持有的处于转股期的可转债明细如下：
无
5、截至2007年6月30日，本基金持有的权证明细如下：
6、报告期内本基金管理人没有运用自有资产投资本基金。
六、开放式基金份额变动
单位：份
七、备查文件目录
1. 中国证监会批准上投摩根阿尔法股票型证券投资基金设立的文件；
2. 《上投摩根阿尔法股票型证券投资基金基金合同》；
3. 《上投摩根阿尔法股票型证券投资基金托管协议》；
4. 《上投摩根开放式证券投资基金业务规则》；
5. 基金管理人业务资格批件、营业执照；
6. 基金托管人业务资格批件和营业执照。
存放地点：基金管理人或基金托管人处
查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
上投摩根基金管理有限公司
2007年7月18日