2007年第二季度报告
一、重要提示
基金管理人招商基金管理有限公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中信银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年7月13日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为2007年4月1日起至2007年6月30日止。本报告中的财务资料未经审计。
二、基金产品概况
三、主要财务指标和基金净值表现
下述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（一）主要财务指标 单位：元
（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较(见附图)
注：
根据基金合同第十四条（三）投资方向的规定：本基金投资股票的比例为75-95%, 投资债券及现金的比例为5-25%，其中现金或到期日在一年以内的政府债券不低于5%。截至2007年6月30日,本基金投资于股票占基金净资产90.65%，符合上述规定的要求；投资于债券及现金的比例为9.31%，现金或到期日在一年以内的政府债券占基金净资产为9.31%,该比例符合上述规定的要求。
（四）本基金本报告期的收益分配情况
无。
四、管理人报告
（一）基金经理简介
张冰，男，中国国籍，管理学硕士。1994年加入招商证券股份有限公司，先后任研究发展中心高级研究员，资产管理部投资经理。2002年加入招商基金。张冰先生拥有10多年的证券分析与投资经历，在资产管理、行业与上市公司研究方面有较丰富的经验，拥有中国证监会颁发的基金从业资格证书。
（二）报告期内本基金运作的遵规守信情况说明
本基金严格按照国家法律法规以及基金合同的相关约定进行操作，不存在重大违法违规及未履行基金合同承诺的情况发生。
（三）报告期内的业绩表现和投资策略
（1）行情回顾及运作分析
由于宏观经济基本面、资金供求状况、上市公司业绩增长还是资产重组题材的强烈支撑，二季度A股市场继续维持牛市运行。二季度，在沪深300指数07年市盈率突破31倍的两个高点连续两次出台严厉的调控措施，彰显管理层的调控意图。从5月30日宣布上调印花税开始，到近期人大审议通过财政部发行15500亿元特别国债购买外汇、频频公布大盘红筹股和H股回归A股市场的时间表、放宽QDII海外投资限制，行政性调控和市场化手段刚柔并济。再回顾前期管理层要求媒体和证券机构不断强调投资者风险教育、督导基金管理公司理性价值投资、加强证券从业人员合规检查、严查内幕交易和违规资金等一系列措施，导致了二季度后期的震荡和调整。
尽管A股市场的估值水平在不断地上升过程中，但我们认为，A股市场的本轮牛市受到基本面的有效支持，进行市场规范和调控有利于A股牛市行情走的更稳、更远。基于我们对A股市场中长期牛市行情的判断，我们采取较为积极的投资策略，根据国内消费升级和人民币升值两大经济特点，我们继续在消费与服务行业、金融和地产行业维持较高的权重配置，同时，我们结合行业景气回升的状况，适当增持了电力、煤炭和有色行业的配置。在个股选择方面，本基金坚持寻找股东价值最大化的优质成长公司，取得了较好的投资效果。
（2）本基金业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.3658元，本报告期份额净值增长率为34.69%，同期业绩比较基准增长率为33.43%，高于业绩比较基准1.26% 。本基金在报告期的回报率略好于业绩比较基准，主要原因是本基金采取了相对较分散的投资策略，适当增持一些优质成长股，致使基金的整体表现略好于业绩比较基准。
（3）市场展望与投资策略
展望下半年，我国宏观经济仍处于扩张期，消费需求旺盛，投资结构和出口结构将进一步优化，而出口增速将放缓，通胀压力和投资反弹压力增大。通过发行特别国债、加息和窗口指导等调控措施，短期之内有望控制住流动性泛滥局面、缓解人民币升值压力，但长期流动性泛滥格局仍将延续。我国A股市场仍将处在牛市场的上升通道之中。
下半年，我们总体的投资策略是：坚持牛市思维和价值投资理念，把握人民币资产和资源价值重估的历史机遇，精选业绩增长预期明确、具备核心竞争力的行业优势企业。在行业配置上，我们仍将维持金融、消费与服务行业较高的权重，同时阶段性地配置一些景气周期出现复苏拐点的行业，如煤炭和电力行业。在主题投资方面，我们还将关注3G、奥运、并购重组所带来的投资机会。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
本报告期末本基金未持有债券。
（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
本报告期末本基金未持有债券。
（六）报告期末基金投资前十名资产支持证券明细
本报告期末本基金未持有资产支持证券。
（七）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的所有权证明细
（八）报告期内获得的权证明细
本报告期间本基金未获得权证
（九）投资组合报告附注
1）本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，在报告编制日前一年内未受到过公开谴责、处罚。
2）基金投资的前十名股票中，未有投资于超出备选股票库之外的股票。
3）其他资产的构成
六、开放式基金份额变动
七、备查文件目录及查阅方式
（一）备查文件目录
1、中国证监会批准招商优质成长股票型证券投资基金(LOF)设立的文件；
2、《招商优质成长股票型证券投资基金(LOF)基金合同》；
3、《招商优质成长股票型证券投资基金(LOF)招募说明书》；
4、《招商优质成长股票型证券投资基金(LOF)托管协议》；
5、《招商优质成长股票型证券投资基金(LOF)季度报告（2007年第2季度）》；
6、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程。
（二）存放地点
招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道7088号招商银行大厦
（三）查阅方式
基金选定的信息披露报纸名称:中国证券报、上海证券报
登载季度报告的管理人互联网网址：http://www.cmfchina.com
招商基金管理有限公司
二○○七年七月十八日
附图: 招商优质成长股票型证券投资基金(LOF)累计份额净值增长率与
同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2005年11月17日至2007年6月30日）