2007年第二季度报告

　　一、 重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金托管人 — 中国工商银行股份有限公司根据本基金基金合同规定，于2007年7月13日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　二、 基金产品概况

　　基金简称： 新动力

　　基金运作方式： 契约型开放式

　　基金合同生效日： 2005年11月10日

　　交易代码： 310328

　　深交所行情代码：                 163103

　　期末基金份额总额：10,501,409,672.22份

　　基金投资目标：本基金通过投资受益于促进国民经济持续增长的新动力而具有高成长性和持续盈利增长潜力的上市公司，有效分享中国经济快速持续增长的成果；通过采用积极主动的分散化投资策略，在严密控制投资风险的前提下，保持基金资产的持续增值，为投资者获取超过业绩基准的收益。

　　基金投资策略：本基金采用双线并行的组合投资策略，‘自上而下’地进行证券品种的一级资产配置，‘自下而上’地精选个股。基于基础性宏观研究，由投资总监和基金经理首先提出初步的一级资产配置比例；同时，根据本基金管理人自主开发的主动式资产配置模型－AAAM（Active Asset Allocation Model）提示的一级资产配置建议方案，在进行综合的对比分析和评估后作出一级资产配置方案。通过基本面分析、综合分析影响企业持续发展的动力因素和其自身发展环境因素和市场分析，组合投资有高成长性和具备持续发展能力的上市公司股票，经严格的风险管理后，争取持续稳定的经风险调整后的优良回报。在本基金的投资管理过程中，基金管理人将跟随中国经济的发展，分析各个阶段中国经济的发展环境，对持续成长动力评估体系中的新动力指标和各指标评分权重进行适时地调整，以更适合当时的基金投资环境并挖掘各个阶段的最具持续成长性的上市公司股票进行投资。

　　业绩比较基准：天相成长100指数收益率*80%＋中信国债指数收益率*20%

　　风险收益特征：本基金是一只进行主动投资的股票型证券投资基金，其风险和预期收益均高于平衡型基金，属于证券投资基金中的中高风险品种。本基金力争通过资产配置、精选个股等投资策略的实施和积极的风险管理而谋求中长期的较高收益。

　　基金管理人：申万巴黎基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行股份有限公司

　　三、 主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标

　　（二）基金净值表现

　　1. 基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率的比较：

　　注：上述基金业绩指标已扣除了基金的管理费、托管费和各项交易费用，但不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如：申购费、赎回费等），计入认购或交易基金的各项费用后，实际收益水平要低于所列数字。

　　2. 基金合同生效以来基金累计净值增长率与同期业绩比较基准的变动比较。

　　申万巴黎新动力基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比

　　注：根据本基金基金合同，本基金股票投资比例为基金净资产的60%至95%，股票投资资产部分投资于受益于促进国民经济持续增长的新动力而具有高成长性和持续盈利增长潜力的上市公司股票的比例不低于80％；债券与货币市场工具的投资比例为基金净资产的5%至40%，其中现金和到期日在一年以内的政府债券为基金净资产的5%以上。在本基金合同生效后六个月内，达到上述比例限制。

　　四、 管理人报告

　　（一）基金经理简要介绍

　　常永涛先生，1970年出生，澳门国际大学工商管理硕士。自1992年起开始从事证券市场投资工作,从事股票市场、债券市场的投资，曾任四川省信托投资公司上海证券管理总部副总经理；自2001年起开始从事基金管理工作，2001年－2004年任职大成基金管理有限公司交易部、基金经理部基金经理。2004年12月加入本公司任基金经理。

　　（二）基金运作的遵规守信情况说明

　　本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》及其实施准则等配套法规的规定,严格遵守基金合同规定,本着诚实信用、勤勉尽责等原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。

　　本基金投资运作符合法律法规和基金合同的规定,信息披露及时、准确、完整；本基金资产与本基金管理人管理的其他基金资产、公司资产之间严格分开；没有发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为。在基金资产的管理运作中,无任何损害基金份额持有人利益的行为,并通过稳健经营、规范运作、规避风险,保护了基金份额持有人的合法权益。

　　（三）投资报告与业绩表现

　　当前我国国民经济继续保持平稳快速发展，而适度偏紧的货币政策难以改变流动性过剩的大趋势。从4月1日起至5月30日沪深股市走出了强势单边上涨之行情，沪深指数不断攀升，上证指数最高涨幅达到36.18%。优质资产注入、整体上市等外延式增长不断得到市场的追捧，相关股价表现突出，尤其是题材股、中低价股和ST 股表现相当活跃。然而上涨并不是一帆风顺的，5月底，财政部上调印花税成为股市大幅调整的导火线，指数最大跌幅一度超过20%。股市下跌之快、幅度之大，显然超过了市场的预期，并说明当时股市已经在相当程度脱离基本面的支持，投资者上了生动的风险课，市场供求关系发生变化，不少投资者对未来的走向感到迷惑。总而言之，在第2季度之内中国证券市场经历了一个冰火两重天的特殊发展阶段。

　　2007 年中国股市步入“股权分置改革后”时代，激励方式的改变，股权的变更，新产品新市场的开拓和行业的整合并购等等都可能带来公司价值的较大变化。基于上述判断，本季度本基金秉承了灵活投资和分散化投资的策略，尽可能的分散化投资使得投资者分享到资产证券化带来的投资机会。

　　从2007年5月30日之后，大盘经历了近千点暴跌而后步入了一个高位的宽幅震荡阶段，未来宏观调控或将加力，但是牛市前景仍然看好。在大盘快速调整过程之中，个股和板块的分化进一步加剧并完成对结构性泡沫的挤压。金融，地产，先进装备、钢铁，电力，石化和消费等内需服务型的国民经济支柱产业的上市公司成为未来主流资金进一步重点建仓的对象，而那些泡沫巨大，估值偏高又没有实质增长题材的垃圾股将步入其价值回归的过程。由于本基金4月中下旬以来经历了拆分等持续营销的过程，因此在资产配置方面，本基金在本季度把握股票价格的结构性调整进一步深化的机遇，仍然采取了轻指数涨跌、重个股价值判断的投资策略，并保持了适度的股票资产比重。

　　无论是居全球最高的经济增长率，还是上市公司盈利的强劲增长；无论是人民币持续升值趋势，还是新会计准则对上市公司业绩的提升；无论是股改体现了大股东的利益诉求，还是政府对上市公司重组、购并、注资、整合的战略决策，这一系列中国股市独有的利好因素，为A股的牛市行情提供了坚实基础。

　　展望后市，A股的大牛市格局仍然没有改变，目前大盘高位宽幅震荡，我们相信那些主导中国经济增长并且符合国家产业政策的绩优蓝筹股会在未来行情中整体跑赢大市。而年中股价走势受上市公司半年报因素的影响加大，今年由于上市公司业绩普遍好转，估计半年报行情值得期待。同时，由于价值投资和基本面分析是决定股价的基本因素，未来股指期货之推出，?红筹股公司到国内募集资金，将导致股市结构性调整趋势和市场资源向优质公司集聚的趋势进一步加强，因此在下阶段操作中，按照“国际视野，布局为先”的投资理念，本基金将不断寻找主业突出、业绩持续增长的行业优势企业（尤其是在股指的成份股中寻找那些业绩不断超预期且有整体上市或优质资产注入预期的优质标的）和红筹股回归的受益群体来不断优化组合结构。

　　五、投资组合报告

　　（一）期末基金资产组合：

　　（二）期末股票投资组合：

　　（三）期末前十名股票明细：

　　（四）期末债券投资组合

　　（五）期末前五名债券明细

　　（六）投资组合报告附注：

　　1. 本报告期内，基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查，或受到公开谴责、处罚的。

　　2. 基金投资的前十名股票中，无投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3. 其他资产的构成：

　　4. 基金持有的处于转股期的可转换债券明细：无。

　　5．基金主动投资权证交易情况：基金在本期间未发生主动投资权证交易事项。

　　六、基金份额变动情况

　　七、备查文件目录

　　备查文件： 基金合同；

　　招募说明书及其定期更新；

　　发售公告；

　　基金合同生效公告；

　　开放日常交易业务公告；

　　定期报告；

　　其他临时公告。

　　上述备查文件中基金合同、招募说明书及其定期更新、基金发售公告和基金合同生效公告均放置于本基金管理人及基金托管人的住所；开放日常交易业务公告、定期报告和其他临时公告放置于本基金管理人的住所。本基金管理人住所地址：中国上海淮海中路300号香港新世界大厦40层。上述文件亦均可在本基金管理人的网站进行查阅，查询网址：www.swbnpp.com 。

　　申万巴黎基金管理有限公司

　　二零零七年七月一十八日