2007年第二季度报告

　　第一节 重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金托管人交通银行根据本基金合同规定，于2007年7月17 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期报告中的财务资料未经审计。

　　第二节 基金产品概况

　　基金名称：银河银富货币市场基金

　　基金简称：

　　A级基金简称：银河银富A级（交易代码：150005）

　　B级基金简称：银河银富B级（交易代码：150015）

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2004年12月20日

　　报告期末基金份额总额：162,614,857.04份

　　其中：银河银富A级：48,425,489.84份

　　银河银富B级：114,189,367.20份

　　投资目标：在确保基金资产安全和高流动性的基础上，追求高于业绩比较基准的回报。

　　投资策略：本基金主要投资于短期金融工具，投资策略的重点是在投资组合的流动性和收益性这两个方面取得平衡。本基金将以价值研究为导向，利用基本分析和数量化分析方法，通过对短期金融工具的积极投资，在控制风险和保证流动性的基础上，追求稳定的当期收益。

　　1.战略资产配置策略

　　利率预期策略：因为利率变化是影响债券价格的最重要的因素，所以利率预期策略是本基金的基本投资策略。投资决策委员会通过对宏观经济形势、财政与货币政策、金融监管政策、市场结构变化和短期资金供给等因素的分析，形成对未来短期利率走势的判断，并依此调整组合的期限和品种配置。比如，根据历史上我国短期资金市场利率的走势，在年初、年末资金利率较高时按哑铃策略配置基金资产，而在年中资金利率偏低时按梯形策略配置基金资产。

　　平均剩余期限控制策略：根据对短期利率走势的判断确定并控制投资组合的平均剩余期限。在预期短期利率上升时，缩短组合的平均期限，以规避资本损失和获得较高的再投资收益；在预期短期利率下降时，延长组合的平均期限，以锁定较高的收益水平。

　　现金流管理策略：根据对市场资金面分析以及对申购赎回变化的动态预测,通过回购的滚动操作和债券品种的期限结构搭配,动态调整并有效分配基金的现金流,在保持本基金充分流动性的基础上争取较高收益。

　　2.战术资产配置策略

　　在战术资产配置阶段，配置策略主要体现在：

　　●利用金融工程技术，寻找价格低估的投资品种。

　　●把握银行间市场和交易所市场出现的套利机会。

　　业绩比较基准：本基金业绩比较基准为银行半年期定期存款利率(税后)

　　风险收益特征：本基金面临的风险与其他开放式基金相同(如市场风险、流动性风险、管理风险、技术风险等),但由于本基金主要投资短期流动性金融工具，上述风险在本基金中存在一定的特殊性，投资本金损失的可能性很小。

　　基金管理人名称：银河基金管理有限公司

　　基金托管人名称：交通银行股份有限公司

　　第三节 主要财务指标和基金净值表

　　一、主要财务指标

　　二、基金净值表现

　　1、 本报告期基金收益率与同期业绩比较基准收益率比较

　　2、 图示自基金合同生效以来基金收益的变动情况,并与同期业绩比较基准变动对比

　　第四节 管理人报告

　　一、基金经理小组情况简介

　　索峰先生，基金经理，本科学历，13年证券、期货行业从业经历。曾就职于润庆期货公司、申银万国证券、原君安证券和中国银河证券有限责任公司，期间主要从事国际商品期货交易，营业部债券自营业务和证券投资咨询工作。2004年6月至今，担任银河基金管理有限公司银河银富基金基金经理，2006年3月起兼任银河收益证券投资基金基金经理。

　　位健先生，基金经理助理，本科学历，5年银行、证券行业从业经历。曾就职于青岛市商业银行，从事债券投资工作，2005年3月加入银河基金管理有限公司，担任债券交易员，2006年3月起任银河银富货币市场基金经理助理。

　　二、基金规范运作情况说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着“诚实信用、勤奋律己、创新图强”的原则管理和运用基金资产，在合法合规的前提下谋求基金资产的保值和增值，努力实现基金份额持有人的利益，无损害基金份额持有人利益的行为，基金投资范围、投资比例及投资组合符合有关法规及基金合同的规定。

　　随业务的发展和规模的扩大，本基金管理人将继续秉承“诚信稳健、勤奋律己、创新图强”的理念，严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》等法律法规的规定，进一步加强风险管理和完善内部控制体系，为基金份额持有人谋求长期稳定的回报。

　　三、投资策略和业绩表现

　　上半年市场回顾：

　　上半年经济增长呈现加速增长势头，各项指标在高位运行，央行5次上调存款准备金率至11.5%、2次加息、数次发行定向票据，财政部调整出口退税政策和修改国债发行计划，密集出台的紧缩措施出乎市场人士意料，表明国内宏观经济运行目前面临的紧迫形式。

　　基金运作：

　　组合仓位的选择：投资者逐渐通过减小债券资产配置增加权益类资产比重。在规模持续缩水的同时，还有部分机构持有人进行短期跨市场操作行为，由于目前规模总量较小，一周内货币基金规模变动超过50%的情形屡见不鲜。出于保证流动性的管理需要，基金仓位始终保持在低位，半年末银富货币的组合仓位为39.65%。

　　组合久期的选择：紧缩性货币政策的密集出台以及持续高位运行的宏观经济引发的后续调控强烈预期，综合作用的结果是自年初以来银行间债券市场呈现单边下跌，并且期限收益率曲线呈现陡峭化趋势，随着期限的增加收益率水平受到影响程度越大。为避免利率风险，货币基金采取以低久期为主的稳健投资策略，期间久期控制在50-150区间，6月末由于变现组合内部分债券，久期更是降低至只有51天。

　　下半年投资策略：

　　1．宏观基本面展望

　　由于紧缩货币政策的效果已经显现，预期下半年央行会保持政策连续性，确保调控成果直至经济指标回落至合理区间。

　　居民消费价格指数下半年受翘尾因素影响明显，而新增上涨因素在食品类特别是粮食价格受自然灾害影响出现持续上涨的可能性不容小视，加之06年下半度CPI基数较低，预计三季度居民消费价格指数将在警戒线3.5%以上的运行；

　　7月1日开始的税收调控最终对于缓解国际收支不平衡的作用存在相当变数，下半年高额顺差难以明显回落，外汇占款压力依然较大。

　　综合以上分析，债券市场下半年可能依然面临偏紧的宏观经济环境，紧缩货币政策的继续出现难以避免，数量型工具在目前1.55万亿特别国债发行对象和发行方式没有明确的情形下出台时机难以预计，价格型工具由于三季度居民消费价格指数上行压力较大，在此期间出台的可行较大。

　　2．货币市场走势预测

　　下半年高额的贸易顺差规模和可能出台的取消利息税产生的吸蓄作用能够继续维持货币市场资金面的宽松局面，目前央行公开市场消极对冲到期央票的操作方式将确保此种情形的出现，在股市IPO及数量型货币政策工具的冲销影响下，货币市场资金利率将出现暂时性波动。

　　由于央行每周定期发行短期央票指导货币市场债券利率形成，资金面变化与一级货币市场债券利率变动之间的相关性大约为零。今年以来一级货币市场债券利率形成的方式简单而且明显：如果不加息则长期稳定在同一均衡水平，如果加息则在原有均衡利率水平上升5—10BP。在1次加息27BP条件下，预计至年底一年期央票一级市场发行利率的中枢位于3.15%-3.2%区间，货币市场债券收益率在宏观基本面紧缩背景下的上行仍然具有相当空间。

　　3．货币基金投资策略

　　（1）目前货币基金行业再次面临关系行业发展命运的历史性关键时期，流动性管理依然是其生存的保障和手段。下半年银富货币将密切跟踪宏观经济及公开市场操作数据，分析货币市场利率可能的变化趋势，提前调整投资组合，在规范操作的前提下充分满足市场投资需要。

　　（2）针对货币市场资金利率受股市大盘IPO分流影响出现短期急升的规律性现象，选择短期回购品种适当增加现金资产，在充分满足基金现金管理之余通过资产负债的合理配置进行跨市场投资套利，为基金持有获取合理的无风险投资收益。

　　（3）同时在市场利率波动中把握阶段性投资机会，预计加息政策明朗后，可能出现暂时政策平静期，期间利率风险和政策风险相对较小，在流动性管理允许前提下，适当提高组合久期和仓位，优化基金投资资产。

　　（4）坚持安全性原则，谨慎进行短期融资券投资。

　　第五节 投资组合报告

　　一、本报告期末基金资产组合情况

　　二、报告期债券回购融资情况

　　说明：基金债券正回购的资金余额未有超过资产净值20%的情况。

　　三、基金投资组合的剩余期限

　　1、投资组合平均剩余期限基本情况

　　2、期末投资组合平均剩余期限分布比例

　　四、报告期末债券投资组合

　　1、按债券品种分类的债券投资组合

　　2、基金投资前十名债券明细

　　五、“影子定价”与“摊余成本法”确定的资产净值的偏离

　　六、投资组合报告附注

　　1、本基金采用摊余成本法进行估值,各估值对象的溢折价、利息收入按剩余期限摊销平均计入基金净值。

　　2、本基金采用“影子定价”的方法进行估值修正，即为了避免采用摊余成本法计算的基金净值与按市场利率和交易市价计算的资产净值发生重大偏离，当此偏离度达到或超过基金资产净值的0.50%时，适用影子定价对估值对象进行调整，调整差额于当日计入基金净值。

　　3、本报告期内本基金每日持有剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券的摊余成本余额未超过当日基金资产净值的20%。

　　4、其他资产的构成

　　第六节 开放式基金份额变动

　　单位：份

　　注：基金合同生效日为2004年12月20日，红利再投资和基金转换转入和因分级导致的基金份额强增作为本期申购资金的来源，统一计入本期总申购份额，基金转换转出和因分级导致的基金份额强减作为本期赎回资金的支付，统一计入本期总赎回份额，可不单独列示。

　　第七节 备查文件目录

　　1、中国证监会批准设立银河银富货币市场证券投资基金的文件

　　2、《银河银富货币市场基金基金合同》

　　3、《银河银富货币市场基金托管协议》

　　4、中国证监会批准设立银河基金管理有限公司的文件

　　5、银河银富货币市场基金财务报表及报表附注

　　6、报告期内在指定报刊上披露的各项公告

　　查阅地点：上海市东大名路908号金岸大厦3层

　　投资者可在本基金管理人营业时间内免费查阅，也可通过本基金管理人网站（http://www.galaxyasset.com）查阅；在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件。

　　投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人银河基金管理有限公司，咨询电话：(021)35104688/800-820-0860

　　银河基金管理有限公司

　　二○○七年七月十八日