2007年第二季度报告
一、重要提示：
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人———兴业银行股份有限公司根据本基金合同的规定,于2007年7月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书和基金合同。
本报告期间：2007年4月1日至2007年6月30日。本报告财务资料未经审计。
二、基金产品概况
(一)基金概况
基金简称：光大红利
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2006年3月24日
报告期末基金份额总额：656,755,917.88份
(二)投资目标
本基金通过对高分红类股票及其他具有投资价值的股票进行投资，为基金资产获取稳定的当期收益和长期增值。
(三)投资策略
本基金为股票型投资基金，强调收益的当期实现与资产的长期增值。高分红类股票及其他具有投资价值的股票是本基金的主要投资对象。
基金管理人将充分发挥自身的研究力量，利用公司研究开发的各种数量模型工具，采用科学的投资策略，发现和捕捉市场的机会，实现基金的投资目标。
(四)业绩比较基准
75%×上证红利指数＋20%×天相国债全价指数＋5%×银行活期存款利率
(五)风险收益特征
本基金为主动操作的股票型基金，属于证券投资基金中的中高风险品种。本基金力争在科学的风险管理的前提下，谋求实现基金财产的安全和增值。
(六)基金管理人
光大保德信基金管理有限公司
(七)基金托管人
兴业银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现（未经审计）
下述基金业绩指标不包括持有人认购、申购或赎回基金等各项交易费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
(一)主要财务指标（单位：人民币元）
(二)与同期业绩比较基准变动的比较
1、 基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
2、 基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
备注：根据基金合同第十二条（三）的规定：股票资产占基金净资产不少于60%，最高可达基金净资产90%，其余资产除应当保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在1年以内的政府债券外，还可投资于中国证监会认可的其他金融工具，包括债券、可转债、央行票据、回购、权证等。至本报告期末本基金投资组合比例符合上述规定。
四、管理人报告
(一)基金经理简介
许春茂先生，1974年出生，英国兰卡斯特大学金融学硕士，南京大学经济学学士。曾任北京华融资产管理有限公司高级投资经理，泰信基金管理有限公司基金经理助理、高级研究员。2005年加入光大保德信基金管理有限公司，担任光大保德信红利股票型证券投资基金基金经理助理。现任本基金基金经理。
(二)基金运作的遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他相关法律法规、证监会规定和基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。报告期内未有损害基金份额持有人利益的行为。
2007年4月5日，本基金的股票投资占基金净值比例超过基金合同规定的90%上限。本基金管理人发现后积极采取措施，股票投资比例在规定时间内调整到基金合同规定的范围内。
(三)基金投资策略和业绩表现说明
本基金在2007年上半年取得了较理想的投资业绩，我们认为，在基金规模增长较快的情况下，基金业绩的取得，主要归功于以下几个因素：（1）行业配置上，我们对资源、金融、地产、机械等行业的相对重仓，创造了一定的超额收益；（2）个股选择上，我们对各行业内某些被市场低估，但成长性良好的股票的挖掘，创造了一定的超额收益。 但是，回首基金上半年的操作，我们在家电、电力等行业上的低配，也带来了部分负的超额收益。
展望2007年下半年，我们认为，支持市场运行的正面因素和压制市场运行的负面因素将会不断交织，整体市场运行格局将以震荡为主。首先，国民经济的稳定增长和上市公司利润的持续增长，是支持市场运行的最重要因素。虽然上述两个增长幅度从下半年开始将呈现逐步走低态势，但是经过了市场的震荡调整后，整体估值水平同样已经有了一定幅度的下降，市场的结构性泡沫已经挤出较多。我们预测的重点公司在未来两年的盈利增长速度，能够支撑目前股价下的估值水平。 其次，带动本轮牛市的人民币升值、央企的整合重组等因素依然存在。
可能存在的压制市场向上拓展空间的因素同样不容忽略，其中包括：（1）国家对挤压因流动性过剩而造成的资产价格快速上涨的决心和政策；（2）股票市场供需结构的改变和投资人预期的降低；（3）上市公司盈利增速的下降；（4）市场利率水平上升带来的权益类资产估值的降低。
在一个估值水平不存在明显低估，运行格局以震荡盘整为主的市场局面下，本基金的操作策略是在保持核心板块基本配置的情况下，投资重点转向估值具有优势、持续增长前景较为明朗的个股上，自向而上的个股选择的策略将多于自上而下的行业选择策略。金融、地产、钢铁、资源、先进制造等行业，将是我们稳定配置的核心板块。而那些由于产品升级、产能增长、价格提升而带动的业绩增长的个股、通过外在资产扩张而做大做强的中央和地方国企、产品符合节能环保大趋势而获得快速增长的公司、在资产升值背景下，企业重估价值大幅高于资产帐面价值的资产剩余性公司，将是我们自下而上选择个股的逻辑落脚点。
五、投资组合报告
(一)报告期末基金资产组合
(二)按行业分类的股票投资组合
(三)按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
(四)按券种分类的债券投资组合
(五)按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
(六)投资组合报告附注
1、报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的情况。
2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、其他资产的构成如下：
4、报告期末本基金投资处于转股期的可转换债券。
5、报告期内本基金无权证投资。
6、报告期内本基金未投资资产支持证券。
六、开放式基金份额变动
七、备查文件目录
(一)本基金备查文件目录
1、中国证监会批准光大保德信红利股票型证券投资基金设立的文件
2、光大保德信红利股票型证券投资基金基金合同
3、光大保德信红利股票型证券投资基金招募说明书
4、光大保德信红利股票型证券投资基金托管协议
5、光大保德信红利股票型证券投资基金法律意见书
6、基金管理人业务资格批件、营业执照、公司章程
7、基金托管人业务资格批件和营业执照
8、报告期内光大保德信红利股票型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告
9、中国证监会要求的其他文件
(二)存放地点及查阅方式
文件存放地点：上海市延安东路222号外滩中心大厦46层本基金管理人办公地址。
文件查阅方式：投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人。
客户服务中心电话：021-53524620
公司网址：www.epf.com.cn
光大保德信基金管理有限公司
2007年7月19日