2007年第二季度报告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2007年7月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务资料未经审计。

　　二、基金产品概况

　　基金简称：长城安心回报基金

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2006年8月22日

　　报告期末基金份额总额：745,506,450.60份

　　投资目标：以获取高于银行一年期定期存款（税前）利率2倍的回报为目标，通过动态的资产配置平衡当期收益与长期资本增值，争取为投资人实现长期稳定的绝对回报。

　　投资策略：本基金重点投资于具有持续分红能力或持续成长潜力的优势企业，采取适度灵活而强调纪律的资产配置策略，以获取高于银行一年期定期存款（税前）利率2倍的回报为目标，在分析上市公司股息率、固定收益品种当期收益率、上市公司持续成长潜力的基础上，运用长城基金收益预算模型（Great Wall Return Budget Model）动态配置稳健收益型股票、持续成长型股票及债券。采用“行业分散、精选个股、顺应趋势”的持续成长股票投资策略以及“估值合理偏低、持续分红、波段操作”的稳健收益型股票投资策略，通过把握上市公司股息率预期、持续成长潜力，选择具有持续分红能力或持续成长潜力的企业作为主要投资对象，对稳健收益型股票与持续成长型股票分别采取均值回归策略、动力趋势策略进行投资。债券投资以获取稳定收益为目标，主要关注当期收益率、收益率变动趋势及收益率曲线型变特征，采取主动的个券选择策略进行投资。

　　业绩比较基准：本基金的业绩比较基准为：银行一年期定期存款（税前）利率的2倍。

　　风险收益特征：本基金是绝对回报产品，其预期收益与风险低于股票基金，高于债券基金与货币市场基金。

　　基金管理人：长城基金管理有限公司

　　基金托管人：中国农业银行

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　下述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（一）主要财务指标(2007年4月1日—2007年6月30日)单位：人民币元

　　（二）基金净值表现

　　1、 长城安心回报本报告期净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表：

　　2、长城安心回报净值累计增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图：

　　注：（1）本基金合同规定：本基金投资组合中，股票投资比例为10%－85%；权证投资比例为0%-3%；债券投资比例为10%－85%；现金或者到期日在一年以内的政府债券为基金净资产的5%以上。本基金在投资运作中按照相关法律法规规定，严格遵守了基金合同的约定。

　　(2)本基金从2006年8月22日起成立。

　　（3）本基金自成立之日起至披露时点不满一年。

　　（4）本基金业绩比较基准的选择符合基金合同、基金招募说明书的规定。

　　四、管理人报告

　　1、基金经理简介

　　杨毅平先生，生于1964年。1993年毕业于中国人民大学区域经济专业，经济学硕士。曾任职于中国太平洋保险公司深圳分公司证券营业部，君安资产管理公司投资部，中国太平洋保险公司深圳分公司资金运用部，嘉实基金管理有限公司投资部，任副总监、基金经理，鹏华基金管理有限公司基金管理部，任总监、基金经理。2006年1月进入长城基金管理有限公司，任职首席策略分析师，2006年2月25日至2007年4月11日任“长城久恒平衡型证券投资基金”基金经理，自2006年8月22日至今任“长城安心回报混合型证券投资基金”基金经理。

　　杨毅平先生曾于2002年3月22日－2003年1月24日任嘉实基金管理有限公司“基金泰和”基金经理，2003年4月25日－2005年2月26日任鹏华基金管理有限公司“鹏华行业成长证券投资基金”基金经理。

　　2、报告期内基金运作遵规守信情况说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守了《证券投资基金法》、《长城安心回报混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制和防范风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大的利益，不存在损害基金份额持有人利益的行为。本报告期运作过程中曾出现投资组合指标被动偏离规定标准的情况，本基金管理人在规定的合理期限内进行了调整，有效地保护了基金持有人利益。

　　3、报告期内基金的投资策略及业绩表现

　　本季度，深沪股指先扬后抑，市场成交活跃，热点纷繁。低价的注资和整体上市概念股涨幅惊人，本基金在这一板块上的投入不足，导致报告期内基金净值表现欠佳。在第2季度，我们大幅减持了估值偏高的交通运输行业及部分估值偏高的二线蓝筹股，适当增持了盈利前景明朗，估值不高的钢铁和煤炭行业，以增强本基金的抗风险能力。

　　进入6月份，市场的负面因素在逐渐增加。首先是上调股票交易印花税产生的负面效应。自今年3月以来，股票成交量持续放大，市场的日换手率最高达6％左右，在印花税上调后，交易成本大增，必然会有一个缩量的过程，市场的活跃度将急剧下降，大量资金消耗将使得赚钱效应逐渐减弱，短线资金将逐步退出市场。其次是股票供给将急剧增加，包括红筹股的回归，国内IPO的加速，大小非的逐步解禁和抛售，这些因素使得A股较H股50％以上的溢价难以持续，假定H股的定价是合理的，则溢价30％左右才是较为合理的，A股的估值水平有较大的下移压力。再次是市场对紧缩流动性的忧虑，包括加息，提高存款准备金率，降低利息税，财政部发行1.55万亿特别国债等。但利好的因素同样存在，如中国经济的长期增长前景，低利率的资金环境，人民币升值的大背景及股权分置改革完成后上市公司盈利可能出现的超预期增长等。蓝筹股估值短期基本合理，从长期看仍然偏低等，短期市场如果继续下挫，新基金的发行有望提速，有利于大盘蓝筹股的企稳和上扬。总体来说，大牛市的根基不变，目前的调整是上升过程中的正常调整，牛市格局依旧，积极调整持股结构是规避风险的有效方法。由于绩差股的暴跌会打击人气，短期股指将呈振荡局面，但下行空间有限。我们预计前景明朗，估值合理的行业仍然值得重点投资，金融，钢铁，医药，煤炭等行业和中报业绩超出预期的公司，未来一段时间的表现将有可能强于市场。

　　五、投资组合报告

　　1、 报告期末基金资产组合情况

　　2、 报告期末按行业分类的股票投资组合

　　3、 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　（注：以上股票名称以2007年6月30日公布的股票简称为准。）

　　4、报告期末按品种分类的债券组合：

　　5、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　6、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　7、投资组合报告附注

　　（1）本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到过公开谴责、处罚。

　　（2）基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。

　　（3）其他资产的构成：

　　（4）本基金报告期末未持有可转换债券。

　　（5）本基金在本报告期间未进行权证投资。

　　（6）由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

　　六、开放式基金份额变动

　　七、备查文件目录及查阅方式

　　1、本基金设立等相关批准文件

　　2、《长城安心回报混合型证券投资基金基金合同》

　　3、《长城安心回报混合型证券投资基金托管协议》

　　4、报告期内披露的公告原件

　　5、长城基金管理有限公司章程、企业法人营业执照、基金管理公司法人许可证

　　查阅地点：广东省深圳市福田区益田路6009号新世界商务中心41层

　　查阅方式：投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人长城基金管理有限公司

　　咨询电话：400-8868-666

　　网站：www.ccfund.com.cn

　　长城基金管理有限公司

　　二○○七年七月十九日