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近期，外汇市场上欧系货币强势明显，特别是欧元。周三亚洲初盘，欧元/美元刷新历史高位至1.3833，欧元/日元在上周录得新的历史高位168.93后，本周维持168.00上方强势盘整。相较于历史低位，欧元/美元最大涨幅达68%，欧元/日元最高升幅逾90%。这意味着，在不到7年的时间里，欧元区企业生产的商品在美国的售价上涨了近7成，在日本的售价更是贵了9成。
毫无疑问，这对于欧元区出口企业的海外竞争是极为不利的。欧元区的部分国家，如法国和意大利，因此对欧央行极度不满，甚至扬言退出欧元区。但以德国为首的大部分欧元区国家，对欧元升值并不持反对态度，支持欧洲央行“独立”决定货币政策。同时，目前仍游离于欧元区外的斯洛文尼亚和英国，则对加入欧元俱乐部表示兴趣。目前的欧元区就像一个“围城”，“城内”的法国、意大利因话语权不足，而欲离身；“城外”者，则垂涎于“城内”的好处，想方设法进入。
本周一，新上任不久的英国首相布朗表示，欧洲经济的强劲运行对全球经济产生了良好的正面效应，英国政府将定期讨论是否加入欧元区。欧元区持续的低通胀和稳定的经济增长，是吸引英国政府考虑加入欧元区的最大因素。但我们认为，英国要在短期内加入欧元区，将面临重重困难。挑战之一便是，英国在货币政策上如何与欧洲央行接轨。目前英国央行利率为5.75%，而欧元区的官方利率仅4.0%，前者明显高于后者。且英国的通胀已连续1年多高出央行的目标水平2.0%，6月CPI为2.4%，虽然这较之3月录得的记录高点3.1%已明显回落，但显然仍是无法让人安心的。英国央行年内很可能将上调利率至6.0%水平。而欧元区6月CPI年率为1.9%，仍在欧央行认为适宜的区域内，这虽然不能改变欧央行为控制中期通胀风险而继续加息的决定，但预计将限制加息的幅度，欧央行未来利率很可能在4.5%见顶。不管怎样，英国的利率仍较欧元区至少高出1.5个百分点。因此，虽然英国政府表示了加入欧元区的意向，但要真正实现这一计划，预计仍是相当遥远的事。
相对而言，斯洛文尼亚加入欧元区似乎已不成问题。斯洛文尼亚加入欧元区的最终评定结果将在2008年5月公布。
在英国和斯洛文尼亚等国家欲加入欧元俱乐部之际，欧元区成员国之一法国却持续叫嚷着要恢复“自由之身”。今年第一季度，欧元区整体经济增长速度达到了3.1%，但法国的GDP年率仅增长2.0%，明显低于其他欧元区国家。法国政府将这归罪于欧元的强势，强烈建议，不应让欧洲央行单独决定汇率决策，欧洲各国政府应联合起来对过高的欧元汇率进行干预，以促进欧元区就业和经济更好发展。但法国的提议并未能获得欧元区最大经济体德国的认同，后者对欧央行的支持，令法国的“叫嚣”显得很无力。
德国经济部在其最新公布的月报中表示，得益于德国企业竞争力和全球经济扩张，德国外贸状况并未因欧元强势而恶化，外贸仍是促进德国经济增长的重要因素之一。德国财长施泰因布吕克亦公开发表讲话称，德国经济的整体竞争力在这几年里明显上升，对汇率波动不再那么敏感，不建议欧央行干预欧元汇率。德国出口贸易对象75％为欧元区内国家，因此欧元对美元和日元的升值，对德国出口企业的影响有限，这或正是德国不惧欧元汇率强势的关键所在。
我们认为，随着欧元汇率的进一步走高，欧元区内围绕汇率的争论将持续，法国或将找到更多的盟友，届时欧央行能否如早前般“独立”就成未知数了。而一旦欧央行丧失其货币政策的独立性，欧元区的国家政府入市干预欧元汇率，那时，欧元见顶回落将是必然。