冰火两重天———

　　申万巴黎新动力：从4月1日起至5月30日沪深股市一度走出了强势单边上涨的行情。优质资产注入、整体上市等外延式增长不断得到市场的追捧，题材股、中低价股和ST 股表现相当活跃。5月底，财政部上调印花税率成为股市大幅调整的导火线，指数最大跌幅一度超过20%。市场供求关系发生变化，不少投资者对未来走向感到迷惑。总而言之，在第2季度之内中国证券市场经历了一个冰火两重天的特殊发展阶段。

　　保守观后市———

　　博时主题行业：我们对A股市场的未来比较谨慎。主要原因在于：（1）经济的成长和上市公司利润的增加虽然超出预期，但现有估值水平偏高；（2）实体经济过热的情况越来越明显，国家实施强力宏观调控的可能不断增加；（3）未来一段时间内市场的供给将大幅增加。落实到组合管理上，我们将采取偏保守的策略。

　　假设股价合理性———

　　国联安德盛小盘精选：选择结构合理的行业里稳健而有雄心的公司，并以吸引人的价格买入他们的股票长期持有是我们的基本原则。

　　但随着市场的持续上涨，我们操作原则受到了极大的挑战。符合标准的公司，其股价往往已不具有安全边际。我们不得不假设很多理想情况来证明股价的合理性。

　　挑选优势企业难度加大———

　　上投摩根中国优势：展望三季度和下半年，由于市场整体估值水平偏高，通过价值投资和国际估值比较挑选优势企业的难度加大，而通过资产注入和整体上市来提升业绩的公司也存在不确定性。我们相信那些估值处于安全边界、业绩稳步提升的绩优蓝筹和二线蓝筹会变得更有吸引力。

　　背离终于得到纠正———

　　广发策略优选：在财富效应的吸引下，大量新投资者在一季度进入股市。他们没有太多投资经历与风险意识，基本以追涨杀跌和追逐低价题材股为主，使得部分低价股的表现远超指数，相反以基金为代表的坚持价值投资的机构投资者在上半年的表现普遍不如指数表现。但是这种背离现象在报告期末得到纠正。本基金管理人认为，二季度末A股市场的调整是良性的。

　　信心逐步恢复———

　　上投摩根阿尔法：经过二季度的调整后，估值水平有所下降，市场趋于理性，交易量也逐步恢复正常，这些都是未来走向理性繁荣的基础。虽然出台的种种政策有利于收缩流动性，对资本市场有明显的导向作用，但是我们对经济和资本市场的长期看好并没有改变，因此我们认为三季度市场会逐步恢复信心，资金情况会逐步改善。

　　关注十大股票———

　　长盛动态精选基金：最后提醒投资者的是：下阶段我们将重点关注的10只股票：平安保险、山推股份、西山煤电、上海汽车、天津港、特变电工、隧道股份、中国远洋、中兴通讯、莱宝高科。

　　（整理：见习记者 郑焰）