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分析人士认为，由于实行浮动汇率制度的欧系货币对美元的升值步伐更快，美元加快贬值可能令人民币对欧系货币相对贬值，从而增大中国与欧洲的贸易顺差，加剧贸易摩擦。
⊙本报记者 朱周良
大谈次级抵押贷款危机
18日是伯南克向国会两院作证的第一天，当地时间19日，他还将在参议院银行委员会作证。值得注意的是，在头一天听证的开场白中，伯南克花了超过三分之一的篇幅专门谈论次级抵押贷款危机，可见当局对于这一领域潜在风险的关注。
伯南克向国会议员们保证，美联储要加强对于高风险次级抵押贷款市场的监管，并承诺在6个月内制定新的抵押贷款规则。就在伯南克发表讲话的当天，市场就传出消息称，贝尔斯登旗下的两只因抵押贷款证券投资失误而蒙受巨额亏损的对冲基金资产已严重缩水，其中一只已几乎一文不值。
专家指出，伯南克在本周的国会作证中，并没有强调当前美国经济中的一些正面因素，譬如美国6月份工业产值强劲增长，而是更多地阐述了经济数据的好坏参半，特别是强调了对次级抵押贷款危机可能蔓延的忧虑。
业内人士指出，近期美国愈演愈烈的次级抵押贷款危机，不仅会令实体经济中的房地产业雪上加霜，更可怕的是，一旦类似的信用危机蔓延开来，将对整体金融市场带来不可估量的冲击。
正是考虑到房地产及相关领域的风险，美联储在当天提交给国会的半年度货币政策报告中下调了对美国经济增长的预期。根据最新报告，预计今明两年美国GDP增速分别为2.25％到2.5％以及2.5％到2.75％，而2月份时的预期则分别为2.5％到3％以及2.75％到3％。
通胀改善只是暂时现象
不过，报告依然维持了对通胀水平的预期，显示当局对通胀压力仍不敢轻言改善。报告显示，美联储对今年美国核心个人消费支出指数（PCE）升幅的预期为2％至2.25%，与先前预期一致。而明年的预期也保持在1.75%至2％。PCE是美联储最为青睐的通胀指标。
伯南克称，尽管核心通胀小幅改善，但“还需证实通胀压力能持续下降。”他警告称，目前核心通货膨胀率的良好表现存在明显的干扰因素，也可能是短期因素影响的结果，并表示，联储一直认为通胀是制定政策时考虑的“主要问题”。
美国劳工部18日公布的数据显示，美国消费价格指数6月份仅上涨0.2％，是过去5个月来的最低涨幅。而美国5月份核心PCE升1.9％，也低于美联储的预期。
分析师普遍认为，伯南克的上述言论，似乎是在为该行年内继续维持利率不变埋下伏笔。果真如此，这将是美联储20年来利率“冻结”时间最久的一次。美联储最后一次升息是一年前，之后就一直维持指标利率于5.25%的水平不变。1997到1998年间，美联储曾将利率冻结18个月之久。
根据芝加哥期货交易所的利率期货价格推断，今年5月间市场人士还十分确定美联储将在年底前调降利率。而18日期货市场已显示，美联储今年 维持利率不变的概率高达76%。
或加剧中欧贸易摩擦
专家表示，美联储降低对美国经济增长的预期，以及由此引发的对于当局可能在更长期间维持利率不变的预期，短期内会进一步加剧美元跌势。而在人民币坚持渐进改革的前提下，美元对非美尤其是欧系货币的加速贬值，可能给人民币带来更大升值压力。昨日欧洲交易时段，美元对欧元接近纪录低点，对英镑则在26年低点附近徘徊。市场目前预计，欧洲两大央行今年仍存在加息可能。
在这种背景下，“人民币会陷入一种尴尬境地，一方面对美元的升值因为美元加快下跌而提速，但与此同时，由于欧系货币对美元的升幅更大，表面上看起来，人民币对欧系货币其实是趋于贬值。”复旦大学经济学院副院长、金融学教授孙立坚说，“这会进一步扩大中国对欧洲的贸易顺差，从而使得中国与相关国家的贸易摩擦更加鲜明化。”
外汇人士分析说，由于中国仍实行有管理的浮动汇率制度，因此，在美元加快贬值的情况下，相比多数实行完全自由浮动汇率的欧洲国家，人民币的相对升值幅度会较为有限。
不过，专家也指出，从长期来看，美元贬值是大势所趋，如同人民币逐步升值一样。要从根本上解决问题，还得从经济的结构性问题着手，譬如中国进一步扩大内需，而美国则需要控制国内的过度消费。
19日，人民币对美元汇率报７．５６３６，再次创出汇改以来新高。这意味着按照汇改时８．１１的汇率计算，汇改以来人民币累计升值幅度已超过７．２２％。