特约撰稿 梁静

　　由上海证券报和国泰君安证券共同推出的最新一期中国证券业月度报告显示，虽然股市的调整和发行节奏的阶段性放缓使得证券行业的业务量出现了萎缩，但证券市场持续发展的根基并没有发生根本变化，按照相关模型测算，全年证券业营业收入有望超过2000亿元。

　　6月份，印花税调整对股票市场的影响逐步显现出来，投资者新增开户数和股票基金交易额都呈现逐日滑落的态势。当月股票基金共成交5.54万亿元，日均2639亿元，环比分别下滑7.3%和20.6%。但由于权证交易不受印花税调整的影响，使得6月份权证交易额快速放大，当月成交1.88万亿元，是上月的4.6倍，占当月股票基金交易额的34%。由此，6月份股票基金权证交易额达到7.42万亿元；日均交易额为3533亿元，基本与上月持平。5、6月份交易量的井喷也继续助推行业景气度的提升。上半年股票基金权证交易额达到27.76万亿元、日均2373亿元，分别是去年同期的5.76倍和5.71倍，由此给券商带来的经纪业务佣金收入将超过700亿元。

　　继5月份之后，6月份发行节奏继续放缓，当月仅有2家公司公告IPO，但由于中国远洋发行规模较大，使得当月IPO承销额153.2亿元，是5月份的11.7倍。上半年A股市场共有43家公司完成IPO、筹资额1354亿元，月均7.2家和225.7亿元，与去年月均数据相比，尽管发行家数有所减少，但筹资额增长16.2%，这也说明今年以来大盘股发行更为密集。考虑到增发和可转债，上半年筹资额已超过2000亿元。

　　就全年来看，虽然印花税上调和发行节奏的阶段性放缓使得证券行业的业务量出现了萎缩，但证券市场持续发展的根基并没有发生根本变化，不仅如此，随着制度变革和创新的加速，证券市场将迎来规模和结构的双重快速扩容。在这一大背景下，尽管基数的快速膨胀使得行业成长的斜率可能放缓，但行业的持续增长并不需要过分担心。具体到经纪业务，国泰君安预测2007年日均交易额将维持在1500至2000亿元，对应下半年日均交易额在700至1600亿元、相当于上半年的30%至70%，在这种相对谨慎的预期下，全年交易额将在36.3至48.4万亿元之间，同比增长2.2至3.3倍；而承销业务方面，下半年中石油、中电信、中移动、建行等H股的回归以及城商行、券商等金融企业的发行都将使IPO承销额超过2000亿元，全年筹资额同比增长1倍以上。在此基础上，按照国泰君安的模型测算，全年证券行业营业收入和净利润将分别超过2000亿元和1000亿元。

　　２００７年证券行业的业绩预测

交易额变化         －６０％     －４０％     －２０％     ０％         ２０％        ４０％        ６０％

下半年日均亿元）    ９４９        １，４２３    １，８９８    ２，３７２    ２，８４７    ３，３２１    ３，７９６

交易额（万亿元）    ３９．６     ４５．５     ５１．５     ５７．４     ６３．３     ６９．３     ７５．２

日均交易额（年）    １，６３７    １，８８２    ２，１２７    ２，３７２    ２，６１７    ２，８６２    ３，１０７

同比增长            ２５３％     ３０５％     ３５８％     ４１１％     ４６４％     ５１６％     ５６９％

净利润（亿元）     ８９７        １，０００    １，１０４    １，２０７    １，３１０    １，４１３    １，５１６

同比增长            ２４５％     ２８５％     ３２５％     ３６４％     ４０４％     ４４４％     ４８４％

　　数据来源：国泰君安证券研究所。（其中交易额变化是指下半年对上半年日均交易额的变化幅度）