嘉实增长基金、嘉实稳健基金和嘉实债券基金
2007年第二季度报告
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本系列基金/基金合同规定，于2007年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
本系列基金/基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本系列基金招募说明书。
本系列基金由具有不同市场定位的三只基金构成，包括相互独立的嘉实增长证券投资基金、嘉实稳健证券投资基金和嘉实债券证券投资基金。每只基金均为契约型开放式，适用一个基金合同和招募说明书。
本报告期为2007年4月1日起至2007年6月30日止。本报告期中的财务资料未经审计。
§2 嘉实增长证券投资基金
2.1基金产品概况
2.2主要财务指标和基金净值表现
2.2.1 主要财务指标 单位：元
上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2.2.2 基金净值表现
（1）报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
（2）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况并与同期业绩比较基准的变动进行比较
图1:嘉实增长基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2003年7月9日至2007年6月30日）
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期。本报告期内，本基金的各项投资比例符合基金合同第三部分（四（一）投资范围和（四）各基金投资组合比例限制）的规定：
（1）投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%；（2）持有一家公司的股票，不得超过基金资产净值的10%；（3）本基金与由基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%；（4）投资于国债的比例不低于基金资产净值的20%；（5）本基金的股票资产中至少有80%属于本基金名称所显示的投资内容；（6）法律法规或监管部门对上述比例限制另有规定的，从其规定。
由于基金规模或市场的变化导致的投资组合超过上述约定的比例不在限制之内，但应在10个交易日内进行调整，并符合相应的规定。
2.3投资组合报告
2.3.1 报告期末基金资产组合情况
2.3.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
2.3.3 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
2.3.4 报告期末按券种分类的债券投资组合
2.3.5 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
2.3.6报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证明细
2.3.7 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细:无
2.3.8 投资组合报告附注
（1）报告期内本基金投资的前十名股票的发行主体未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内本基金投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责和处罚。
（2）本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。
（3）其他资产的构成
（4）持有的处于转股期的可转换债券明细
（5）报告期内获得的权证资产：无
§3 嘉实稳健证券投资基金
3.1基金产品概况
3.2 主要财务指标和基金净值表现
3.2.1主要财务指标 单位：元
上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2.2 基金净值表现
（1）报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
（2）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较
图2：嘉实稳健基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2003年7月9日至2007年6月30日）
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期。本报告期内，本基金的各项投资比例符合基金合同第三部分（四（一）投资范围和（四）各基金投资组合比例限制）的规定：
（1）投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%；（2）持有一家公司的股票，不得超过基金资产净值的10%；（3）本基金与由基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%；（4）投资于国债的比例不低于基金资产净值的20%；（5）本基金的股票资产中至少有80%属于本基金名称所显示的投资内容；（6）法律法规或监管部门对上述比例限制另有规定的，从其规定。
由于基金规模或市场的变化导致的投资组合超过上述约定的比例不在限制之内，但应在10个交易日内进行调整，并符合相应的规定。
3.3 投资组合报告
3.3.1 报告期末基金资产组合情况
3.3.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
3.3.3 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
3.3.4 报告期末按券种分类的债券投资组合
3.3.5 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
3.3.6 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证明细：无
3.3.7 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细：无
3.3.8 投资组合报告附注
（1）报告期内本基金投资的前十名股票的发行主体未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内本基金投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责和处罚。
（2）本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。
（3）其他资产的构成
（4）持有的处于转股期的可转换债券明细： 无
（5）报告期内获得的权证资产
注：报告期内，本基金认购武钢股份分离交易可转债而获派的权证武钢CWB1，按权证公允价值占该转债全部公允价值的比例，将认购该转债实际支付全部价款的一部分确认为权证成本，本基金获得的武钢CWB1成本为230,397.55元。
§4 嘉实债券证券投资基金
4.1基金产品概况
4.2主要财务指标和基金净值表现
4.2.1 主要财务指标 单位：元
上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
4.2.2基金净值表现
（1）报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
（2）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较
图3:嘉实债券基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2003年7月9日至2007年6月30日）
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期。本报告期内，本基金的各项投资比例符合基金合同第三部分（四、（一）投资范围和（四）各基金投资组合比例限制）的规定：
（1）投资于债券的比例不低于基金资产总值的80%；（2）投资于国债的比例不低于基金资产净值的20%；（3）投资于国债及信用等级为BBB级及以上（或者有高信用等级机构或相当优质资产担保）的金融债、企业（公司）债（包括可转债）等债券的比例不低于基金非现金资产的80%。前述信用等级是指由国家有权机构批准或认可的信用评级机构进行的信用评级；（4）本基金所投资的新股上市流通后持有期不超过六个月；（5）新股投资比例不超过基金资产总值的20％。
由于基金规模或市场的变化导致的投资组合超过上述约定的比例不在限制之内，但应在10个交易日内进行调整，并符合相应的规定。
4.3 投资组合报告
4.3.1 报告期末基金资产组合情况
4.3.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
4.3.3 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
4.3.4 报告期末按券种分类的债券投资组合
4.3.5 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
4.4.6报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证明细：无
4.4.7报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细：无
4.4.8投资组合报告附注
（1）报告期内本基金投资的证券的发行主体未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内本基金投资的证券的发行主体未受到公开谴责和处罚。
（2）报告期末本基金持有的股票均为一级市场申购的新股或可转换公司债转换的股票。
（3）其他资产的构成
（4）持有的处于转股期的可转换债券明细
（5）报告期内获得的权证资产
注：报告期内，本基金认购武钢股份分离交易可转债而获派的权证武钢CWB1，按权证公允价值占该转债全部公允价值的比例，将认购该转债实际支付全部价款的一部分确认为权证成本，本基金获得的武钢CWB1成本为27,779,830.76元。
§5 管理人报告
5.1 基金经理简介
（1）嘉实增长基金经理
邵健先生，经济学硕士。8年证券从业经历。1998年-2003年任职于国泰君安证券研究所,历任研究员、行业投资策略组组长、行业公司部副经理，从事行业研究、行业比较研究及资产配置等工作。2003年7月加入嘉实基金负责嘉实增长基金的管理工作。
（2）嘉实稳健基金经理
邹唯先生，硕士研究生，5年证券从业经历。曾任职于长城证券研究发展中心，2003年6月进入嘉实基金管理有限公司研究部工作，2006年8月至今任嘉实稳健基金基金经理。
忻怡先生，硕士研究生，CFA，5年证券从业经历。曾任职于上海银行、渣打银行上海分行，2002年至2003年任国泰君安证券香港公司研究员，2003年9月至2006年8月任博时基金管理有限公司研究员，2006年9月至今任嘉实基金管理有限公司研究员，2006年12月至今任嘉实稳健基金基金经理。
（3）嘉实债券基金经理
刘夫先生，硕士研究生，12年证券投资经验。曾就职于深圳人民银行外汇经纪中心，平安保险集团投资管理中心，宝盈基金管理有限公司。2005年4月加入嘉实基金管理有限公司从事债券投资管理工作，2005年4月至今任嘉实债券基金基金经理。
5.2报告期内基金运作的遵规守信情况说明
在报告期内，本系列基金管理人严格遵循了《证券法》、《证券投资基金法》及其各项配套法规、《嘉实理财通系列证券投资基金暨嘉实增长、嘉实稳健和嘉实债券基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本系列基金/基金运作管理符合有关法律法规及基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。
2007年4月11日，因恒生系统计算误差，嘉实增长基金持有的股票市值占基金资产净值比例为74.99%，经重新核算后该比例为75.0029%；4月6日至4月19日因市场因素影响该比例被动稍微超过75%，4月20日该比例为74.69%。
5.3 报告期内基金的业绩表现和投资策略的说明
5.3.1嘉实增长证券投资基金
① 行情回顾及运作分析
报告期内，A股市场在企业良好的盈利表现与充裕的流动性的推动下，再度创出新高，但在国际化进程及潜在扩容加速、估值高企的背景下，市场的振荡显著加大。
从结构方面来看，二季度，受益于人民币升值、资产价格上扬及消费升级的房地产板块涨幅突出，商业、食品、医药等持续增长行业及资源类行业亦有良好的表现。此外，二季度后期，在市场风险逐步凸现之际，质优股重新体现出其投资魅力，从而在年内显著战胜绩差股。
报告期内，本基金继续贯彻“关注成长、强化防御”的投资策略。在仓位上，我们基本保持衡定；在行业上，我们重点增持了房地产行业与保险业，重点减持了钢铁行业与批发零售业。目前，本基金持仓较多的行业主要是中药、机械、商业、房地产、食品饮料、金融等行业。
② 本基金业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为3.740元，本报告期基金份额净值增长率为34.97%，同期业绩比较基准收益率为20.12%，本基金净值增长率超越同期业绩比较基准收益率14.85个百分点。
③ 市场展望和投资策略
对于未来一阶段的A股市场，我们认为与前期既有相同之处，也有不同之处。相同之处在于，中国经济依然在快速增长、结构分化依然将持续，但不同之处在于企业估值已有显著上升，国际化进程（尤其是投资渠道国际化）进一步加快，通涨与升息的压力进一步加大等。在这种情况下，我们认为，市场的波动性可能显著加大，投资管理人需要对未来市场多种可能性做出充分准备。
为此，我们一方面考虑继续保持在成长的持续性较好的消费服务类资产以及目前存在多重利好的房地产板块上保持较高配置；另一方面，适度增强受益于股权激励、整体上市等制度性变革的资产类的配置，强化组合的进攻性，以期达到攻守兼备之目标。
5.3.2嘉实稳健证券投资基金
①行情回顾及运作分析
报告期内，市场出现了比较大的震荡，上证指数由2季度初的3200点上冲到4300点后，市场开始震荡调整，在2季度末收于3800点。在市场调整中，大盘蓝筹股表现较好，而前期表现不错的绩差股和消息题材股出现了30%左右或者更高的跌幅。本基金在配置上主要偏向大盘蓝筹股，在市场调整中获得了较好的表现。
②本基金业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.010元，本报告期基金份额净值增长率为40.78％，同期业绩比较基准收益率为36.91%。
2007年5月30 日，本基金进行了基金份额拆分并将基金份额净值调整为1.000元；6月28日，每10份基金份额派发现金红利0.50元。
③市场展望和投资策略
今年上半年，A股的投资者都有了不错的回报；但展望下半年，投资者的预期回报必须大幅度降低。从股票估值看，市场并不便宜，继续寻找高回报标点的难度大幅度提高。行业选择上，本基金将仍然看好金融、地产和资源三类资产。个股选择上，本基金的选股策略仍然是：基本面、看长远以及自下而上精选个股。
5.3.3 嘉实债券证券投资基金
① 行情回顾及运作分析
报告期内，宏观经济的偏热趋势持续，贷款强劲、固定资产投资维持高位、外贸顺差居高不下和CPI快速上涨，促使央行频频出台紧缩货币政策。五月份人民银行在加息的同时调高了人民币对外汇交易的日间波动幅度，隐含着放弃或者修正以前“压利率保汇率”的货币政策原则的可能性，从而引发了市场对今后更多次数加息的担忧；而以猪肉为代表的部分食品价格的突然大幅上涨也给市场带来了通货膨胀可能加剧的恐慌气氛。国家外汇投资公司的成立和即将发行特殊国债，虽然发行方式有不确定性，但未来债券供应尤其是长期债券的供应将增加，加大了债券市场的压力。债券市场在众多不利因素的影响下，出现了以中长期债券为主的大幅下跌，收益率曲线上移并明显陡峭化。本基金由于维持了债券组合较低的久期，因此基金份额净值没有因为债券市场下跌而受到明显影响。
报告期内，股票市场由于经历了较长时间的连续大幅上涨，绝大部分股票的估值已经较高，市场积累了一定的风险，加上有关部门适时出台了一些有针对性的相关政策，导致转债和股票市场出现较大幅度的回调。对此，本基金逐步降低了股票以及可转债的投资比例，回避了部分市场风险。与此同时，本基金的权益类资产投资在行业结构方面也做出了一些调整，逐步提高了房地产行业的投资比例，同时降低了钢铁、电力行业的投资比例。本基金仍积极参与了股票及可转债的一级市场认购，获得了良好的收益。
② 本基金业绩表现
截至报告期末本基金份额净值为1.190元，本报告期份额净值增长率为8.91%，同期业绩比较基准收益率为－2.47%。报告期内本基金净值增长率超越业绩比较基准收益率1138个基点。
③ 市场展望和投资策略
展望下一季度，债券市场将在紧张的气氛当中等待进一步的宏观数据，尤其是消费物价数据，其中猪肉等部分食品价格能否稳定下来将是市场关注的焦点。股票市场在经历了一个大幅震荡回调之后累积的风险已有所释放，市场气氛也有所降温，本基金将继续遵循“不追求过高风险回报”的投资理念，继续维持债券组合较低的久期并逐步调整股票以及可转债的投资比例；同时继续积极参与新股发行，争取在一级市场当中寻找更多的低风险收益。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
注：嘉实稳健基金于2007年5月30 日进行了基金份额拆分，拆分增加的基金份额为2,348,512,412.37份，已包含在报告期间基金总申购份额。
§7 备查文件目录
7.1备查文件目录
（1）中国证监会批准嘉实理财通系列开放式证券投资基金设立的文件；
（2）《嘉实理财通系列开放式证券投资基金基金合同》；
（3）《嘉实理财通系列开放式证券投资基金招募说明书》；
（4）《嘉实理财通系列开放式证券投资基金托管协议》；
（5）基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；
（6）报告期内嘉实理财通系列开放式证券投资基金公告的各项原稿。
7.2 存放地点
北京市建国门北大街8号华润大厦8层嘉实基金管理有限公司
7.3查阅方式
（1）书面查询：查阅时间为每工作日8:30-11:30,13:00-17:30。投资者可免费查阅，也可按工本费购买复印件。
（2）网站查询：基金管理人网址：http://www.jsfund.cn
投资者对本报告如有疑问，可咨询本基金管理人嘉实基金管理有限公司，咨询电话400-600-8800、 (010)65185566，或发电子邮件，E-mail:service@jsfund.cn。
嘉实基金管理有限公司
2007年7月20日