新世界（600628） 成长空间已然打开

　　●公司从单体百货向购物中心模式转型，引进蜡像馆、世嘉游艺城等设施，拓展了新世界的消费功能，提供一站式消费服务，能够吸引更多的客流量。新世界消费圈地理位置优越，处于南京路起点，三条地铁汇集于此，客流量充沛，销售规模远远超出竞争对手。

　　●百货行业景气度上升为新世界百货迎来了发展机遇，公司从中低档百货向中高档百货调整，商场品牌档次不断提升，公司中低档市场形象得以改变。我们预计公司销售2007、2008年增长19%、19%，毛利率预计为18.9%、19.6%。

　　●上海新世界丽笙大酒店为5星级酒店，平均入住率保持在70%以上，今后两年处于业务上升的快速通道，将保持6%、10%的增长水平。公司其他业务包括物业收入，从新世界总综合消费圈来看，其存在的价值要高于经营价值。

　　●我们预测公司2007年-2009年主营业务收入为21.32、26.54、31.30亿元，净利润为1.76、2.18、2.61亿元，同比增长27.9%、23.7%、19.4%，对应的EPS为0.332、0.410、0.49元。我们认为未来6-12个月，新世界的合理价格区间17.26-18.45元，结合公司今后发展及当前股价，我们给与“买入”评级。

　　（国金证券）