桂冠电力（600236） 300样本股 投资价值突出

　　目前桂冠电力的装机容量占到广西省统调装机容量的30%以上，凭借水电得天独厚的成本优势以及市场占有率带来的话语权在激烈的售电市场竞争中取得胜利。随着电价改革在“十一五”的逐步推进，这些优势将得到进一步的巩固。此外，公司大股东大唐集团将桂冠电力定位为大唐集团在广西红水河流域的唯一水电运作平台，以桂冠电力为运作平台整合大唐集团在广西境内的水电资源，未来发展潜力突出。

　　相对于其他形式的可再生能源，水电具有成本低、规模大、调节性强的特征。目前水电之外的其他可再生能源成本较高，大规模应用仍然存在限制。出于优化我国能源结构以及减轻环境压力的考虑，加大水电开发规模将是大势所趋。可再生能源中长期发展规划的出台将促使水电行业的长期健康发展，因此，水电行业上市公司的长期投资价值较为突出。

　　桂冠电力目前的装机容量占广西电网装机容量约30％份额，考虑到正在进行中的和未来数年内将进行的资产收购，规模优势不言而喻。而对红水河流域几座水电站的经营权，可视作资源优势的体现。如果岩滩、龙滩电站能够顺利注入桂冠电力，那么公司的规模和资源优势将更为明显。公司的大部分电力资产处在我国三大水电基地之一的盘江红水河流域，是我国水力资源的“富矿”之一。

　　公司目前控股股东为中国大唐集团公司，并且在桂冠电力股改之时承诺将公司作为其在红水河流域唯一水电运作平台，整合广西省内水电资源，这为公司日后发展打开了成长空间。（国泰君安 许斌）