张大伟 制图

　　昨天，一年央票发行利率终于突破了连续九周不变的状态，比上周猛升了15个基点，升至3.2418%。然而，现券市场却并将此当成利空，当天买卖反而更趋于活跃。

　　当天银行间债券市场并未受到一年央票收益率上涨打击的原因在于，经过这次上升后一年央票发行利率刚好与二级市场看齐，并未超过市场的预期。之前，一年、三年和三个月央票发行利率与二级市场保持长达5周左右的倒挂，上周一年央票市场成交收益率就在3.2%附近。

　　因此，昨天一年央票发行结果非但没有对市场构成压力，反而促使观望资金加快了入场的步伐。在资金的推动下，一年央票二级市场成交收益率基本上保持在3.2%附近，比一级市场利率水平略有下降。

　　业内人士认为，上周末加息意味着短期内债券市场的利空已经出尽。而在加息前，债券收益率曲线已经提前调整，加之昨天一年央票发行利率落在预期之内，这意味着短期内收益率调整已经结束。由于目前市场资金宽松，因此市场人士预计下周一年央票的发行利率可能还会出现下降。

　　当天现券市场成交开始出现活跃的迹象。其中，一年以下短期债券成交量增加9亿元，达到277.46亿元。相比成交量，成交笔数增速度更为突出，总计成交148笔，较前增加22%。

　　不止是短期债券。在主动性买盘的推动下，中长期债券收益率也出现下跌。昨天，10年期国债收益率较前下跌了5个基点，降至4.4%。同时，5至10年期债券成交量达到38.68亿元，较前猛增了50%。