连云港（601008） 港口新贵 坐拥区位优势

　　连云港作为陇海、兰新铁路的东端起点，是两条铁路沿线包括江苏、山东等十一个省最经济、便捷的出海口。从连云港近年来货物吞吐量的来源来看，来自中西部地区的货物占60％左右，港口新增货物吞吐量的一半来自中西部地区，连云港正成为中西部地区重要出海口，形成了连云港特有的区位优势。

　　公司充分利用连云港独特的地缘优势，发挥港口核心竞争力，实行品牌竞争战略，公司在氧化铝、胶合板、铝锭吞吐量位居全国沿海港口第一；焦炭拟订吞吐量位居沿海港口第二，市场份额占全国的25％以上；有色矿、化肥吞吐量位居沿海港口第四，市场份额占全国的10％以上。2006年，这些货种的装卸收入占公司主营收入的50％以上。

　　从公司近三年来的吞吐量变化来看，港口总吞吐量基本保持平稳，优势货种继续保持强势地位，综合装卸费率也维持在一定区间波动，公司主营业务表现出较强的稳定性。另外，近年来，公司各货种的装卸收入占总收入比重有发散趋势，这说明公司的装卸业务不依赖于单一货种，主营业务收入来源多元化，经营业绩下降风险较低。

　　从公司IPO所募集资金项目分析来看，未来装卸货种的强化主要集中于焦炭拟订、胶合板和钢材。未来两年主要满足焦炭拟订吞吐量的增长，对钢铁和胶合板的吞吐量增长也可进行安排，而另一焦炭拟订专用泊位项目，有望在2008年完工，设计吞吐能力为320万吨，将为公司近年来高速增长的焦炭拟订吞吐量提供保障。从中可以看出，焦炭拟订装卸业务的增长将成为公司未来利润增长的主要动力。

　　（国泰君安 许斌）