东风汽车 细分龙头 估值明显偏低

　　周四上证指数在刷新历史新高后，上攻势头有所减缓，但市场中蓝筹股依然是新多资金增仓的重点，同时核心蓝筹品种也以板块轮动方式逐个活跃，在金融、地产、钢铁、电力股反复活跃后，汽车板块在上海汽车的带动下持续活跃，逐渐成为市场焦点。由于汽车行业景气度较高，板块个股市盈率偏低，，后市很容易受到新多资金青睐。

　　强势打造细分龙头

　　东风汽车（600006）是国内三大汽车集团之一东风汽车集团的核心子公司，今年以来，公司精心打造的郑州日产皮卡SUV、东风康明斯发动机、东风商用车三大业务板块均呈现出良好的发展势头。公司战略目标是成为我国轻型商用车制造商龙头之一。今年公司汽车销售计划达到14万辆，至2010年力争达到30万辆。

　　业绩稳定 复合增长率高

　　2005年公司轻型商用车业务进入了经营拐点，轻型车、商用车毛利率开始回升，并达到行业较好水平。随着后续产品更新换代以及高性能发动机的投产，未来公司轻型车业务的利润贡献将会逐渐增加。公司收购的郑州日产自进入2006年以来，SUV皮卡业务的增长速度超出了市场预期，产品毛利率也在持续回升。另外，公司通过积极调整产业结构确立了在汽车发动机方面的竞争优势，其主要子公司康明斯发动机在保证对东风集团供应的同时，积极开拓非东风配套市场，随着重型车市场的持续好转以及新产品推出，康明斯仍将带来良好的利润贡献。

　　目前公司立足于增长方式的转变，立足公司员工的智慧，直面困难，迎难而上，扎实工作，发展趋势看好。综合来看，我们判断公司未来三年业绩的复合增长率将达16％。

　　圆弧底形态 有望冲击前高

　　前期该股随大盘进行快速调整，目前已明显企稳，圆弧底形态呼之欲出，调整过程中的缩量反映主流资金持股十分稳定，近期放量表明新多资金有明显回补行为，随着筹码进一步集中，短线股价有望重新向前期高点发起冲击，可密切关注。

　　（和讯信息 王艳）