公司是国内空调箔行业的领军企业，在品牌、技术、质量等方面居于领先地位。据中国有色金属加工工业协会统计，２００４至２００６年公司空调箔产品国内市场占有率连续三年排名第一。近年来公司盈利能力稳定，利润总额逐年上升。土地、房屋等基本的生产要素均为公司自有，为公司长期稳定的发展提供了有力的保障。

　　纵观近三年公司营业收入、营业毛利、毛利率、利润总额以及净利润等指标，本公司业务规模、盈利能力均优于已上市公司，同时上述指标的稳定是在人民币汇率上升，原材料、能源价格总体上涨的背景下实现的。由此可见公司具备较强的盈利能力以及抵御风险的能力。

　　（五）股利分配情况

　　１、最近三年股利分配政策

　　①、公司税后利润的分配政策遵循股利分配“同股同利”的原则。

　　②、公司依据国家有关法律法规和《公司章程》所载明的股利分配原则进行股利分配，股利分配可采取派发现金和股票两种形式。本公司支付股东股利时，将依法代为扣缴股利收入的应纳税金。

　　③、公司缴纳有关税项后的利润，按下列顺序分配：

　　（１）弥补上一年度的亏损；

　　（２）提取法定公积金１０％；

　　（３）提取任意公积金，按照股东大会决议从公司利润中另外提取；

　　（４）支付股东股利。

　　公司法定公积金累计额为公司注册资本的５０％以上的，可以不再提取。提取法定公积金后，是否提取任意公积金由股东大会决定。公司不在弥补公司亏损和提取法定公积金、公益金之前向股东分配利润。

　　２、最近三年股利实际分配情况

　　①２００４年度股利分配情况

　　经提取法定盈余公积和法定公益金后，截至２００４年１２月３１日公司可供股东分配的利润为人民币４，１５７．３３万元，根据公司章程规定，经股东大会表决通过，本公司以２００４年末总股本１０，２００万股为基数，每股派发现金股利０．０５元，合计分配现金股利５１０万元，于２００５年分派完毕。

　　②２００５年度股利分配情况

　　经提取法定盈余公积和法定公益金后，截至２００５年１２月３１日公司可供股东分配的利润为人民币７，８４５．１１万元，根据公司章程规定，经股东大会表决通过，本公司以２００５年末总股本１０，２００万股为基数，每股派发现金股利０．０５元，合计分派现金股利５１０万元，于２００６年分派完毕。

　　③２００６年度股利分配情况

　　经提取法定盈余公积和支付上年度应付普通股股利后，截至２００６年１２月３１日公司实际可供股东分配的利润为人民币１０，９２４．８８万元，根据公司章程规定，经股东大会表决通过，参照公司与伊藤忠非铁和伊藤忠（中国）签订的《股权（增资）认购协议》，决定２００６年度分配现金股利１，１２１．２０万元，该利润分配的对象为除伊藤忠非铁和伊藤忠（中国）之外的老股东，即以总股本１０，２００万股为基数，每股派发现金股利０．１１元，于２００６年度股东大会结束后２个月内以现金方式分配完毕。

　　３、发行前滚存利润的分配政策

　　经公司２００６年度股东大会决议通过，公司滚存未分配利润的分配政策为：公司以前年度滚存的未分配利润以及发行当年实现的利润全部由公司股票发行后新老股东共享。

　　４、本次发行后首个盈利年度的股利分配计划

　　本公司计划在发行上市后的第一个盈利年度进行利润分配，具体分配政策将在发行上市后的第一个盈利年度由董事会提出分配预案，经股东大会表决通过后实施。

　　第四章 募集资金运用

　　一、募集资金运用顺序

　　经公司２００６年度股东大会审议通过，本次发行募集资金在扣除发行费用后，按照轻重缓急顺序投资于以下项目：

　　单位：万元

　　注：第一年指从本次发行完成日起至其后第１２个月的期间，第二年及以后依此类推。

　　上述项目总投资额为２６，４７６万元，若本次发行实际募集资金额低于投资总额，缺口部分资金由公司自筹解决，若实际募集资金额高于投资总额，多余资金用于补充流动资金。

　　二、募集资金项目发展前景

　　２００６年１２月，中国有色金属加工工业协会和江苏省经济贸易委员会共同主持了本公司“高精度铝合金箔生产线技改项目”及“高精度ＰＳ版基生产技改项目”可行性报告专家论证会，参与评审的专家分别来自中国有色金属加工工业协会、江苏省经济贸易委员会、安徽工业大学、亚洲铝业集团、华北铝业和中色科技股份有限公司（洛阳有色金属加工设计院）。

　　专家认为：两个技改项目符合国家产业政策，产品属于国家产业政策鼓励和重点发展的产品；常铝股份依靠具有自主知识产权的核心技术和科学管理体系，发展成为空调箔领军企业，具有两个技改项目的实施承担能力；两个技改项目的目标产品空调箔、高精度合金箔和ＰＳ版基具有良好的市场前景，通过两个技改项目建成专业化生产线是恰当和可行的；两个技改项目以公司“十五”期间完成的热轧生产线技术改造为基础，提供市场急需的高档产品，发挥公司的热轧生产能力和技术优势，是具有前瞻性的好项目。

　　根据中色科技股份有限公司为本项目编制的可行性研究报告，高精度ＰＳ版基生产线技术改造项目建设期２年，预计第三年达到设计生产规模。项目投产后，公司的营业收入与利润水平将大幅增长，盈利能力将得到提升。根据可行性研究报告，募集资金项目投产后效益情况如下：

　　第五章 风险因素和其他重要事项

　　一、风险因素

　　１、大型企业的供应商资质认定风险。公司生产的铝箔主要应用于空调器、汽车散热器等领域。公司采取了切入大客户带动市场开拓的策略，而空调器、汽车散热器等行业的大型企业对供应商大多需要进行严格的资质认定，认定过程中对供应商的生产流程、质量管理甚至经营状况等多方面提出严格的要求。在空调箔领域，公司是国内唯一通过所有在华外资企业资质认定的空调箔生产企业，但是不排除公司不能通过其他企业供应商资质认定的可能。

　　２、上下游生产能力不匹配的风险。鉴于国内外市场对于高档合金箔快速增长的旺盛需求，公司制订了在保持空调箔市场优势的基础上，大力发展高档合金箔的长期发展战略。为此，公司投资建成了国内领先的年产能８万吨的热轧生产线。热轧是生产高档合金箔的必备工艺。由于资金的限制，与热轧生产线相配套的后续投入尚未完成。目前公司冷轧年生产能力仅为５万吨，相对热轧生产能力存在一定缺口。若公司不能够进一步筹集资金，投资扩大后续冷轧处理能力，将可能导致公司生产规模难以进一步扩大，对公司把握市场机遇，充分发挥核心竞争优势，为股东创造更高回报带来不利影响。

　　３、募集资金投资项目的市场风险。募集项目建成后公司高精度合金箔的产能将增加５万吨／年，高精度ＰＳ版基产能将达到３万吨／年。募集资金投资项目是公司经过充分的市场调查论证，经中色科技股份有限公司（洛阳有色金属加工设计院）的可行性研究，并通过中国有色金属加工工业协会及江苏省经济贸易委员会组织的专家论证后确定的，项目的实施可以调整公司产品结构，提升合金箔产品比重，增强公司盈利能力。但是，如果公司原有市场增长速度较慢，而新的市场开发不足，将可能导致募集资金投资项目不能实现预期收益。

　　４、与募集资金投资项目有关的技术风险。热轧生产线建成后，经过充分的设备调试、工艺开发和完善，公司已经掌握了多种合金牌号热轧坯料的生产工艺。公司利用自制热轧坯料已经成功生产出高精度合金箔和高档ＰＳ版基等合金产品。本次募集资金投资项目实施后，公司将扩大热轧供坯产品的生产规模，如果公司掌握的热轧工艺在大规模生产和应用中不稳定、不成熟，将无法达到募集资金投资项目的预期效果，因此存在一定的技术风险。

　　５、偿债能力指标偏低和债务结构不合理的风险。截至２００６年１２月３１日，公司资产负债率为６３．１２％，流动比率为０．９２，速动比率为０．５６。公司的上述偿债能力指标优于同行业上市公司平均水平。但是公司的短期偿债能力指标绝对值仍然偏低，同时公司无长期负债，因此公司存在偿债能力指标偏低和债务结构不合理的风险。

　　６、市场竞争的风险。尽管公司业务呈现良好态势，但由于中国铝箔行业产能分布的分散性，如果公司不能够在工艺技术开发、销售网络建设和营销策略的设计等方面适应市场竞争状况的变化，公司将可能在市场竞争中无法保持自身的竞争优势和已有的市场份额。

　　７、主要客户相对集中的风险。２００４年、２００５年和２００６年公司前五名客户的销售收入占营业收入的比例分别为４７％、４０％和４２％。近年来空调行业的市场集中度越来越高，市场竞争趋于寡头垄断态势，空调箔的消费也向主要空调生产厂商集中，由此导致空调箔客户集中度普遍较高，存在主要客户相对集中的风险。

　　８、汇率波动的风险。海外市场是公司重点开发的市场之一，出口销售将随公司业务的发展而逐步增加。自２００５ 年７ 月２１ 日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。外汇汇率的波动将直接影响到公司出口产品的销售价格，从而影响到公司产品的价格竞争力，为公司的经营带来一定风险。

　　９、产业政策风险。公司产品主要应用于空调、汽车散热器等行业，而上述产业的景气状况在很大程度上受国家宏观经济形势和政策的左右。如果国家宏观经济形势发生变化或国家采取紧缩性的宏观经济政策，将对本公司的经营产生不利影响。

　　１０、出口退税政策风险。公司出口的空调箔适用国家对于生产企业出口货物增值税“免、抵、退”的税收政策，退税率为１３％。税收是调控宏观经济的重要手段，如果国家根据出口形势及有关法规政策的变动调整出口退税政策，可能降低甚至取消铝加工产品的出口退税税率，这样，将会影响公司产品出口的市场竞争力，进而影响到公司的出口业务。

　　１１、技术风险。公司若不能及时、有效地提高生产技术，会使公司生产经营受到影响。公司的生产技术包含大量的技术秘密和工艺诀窍，如果这些技术秘密和工艺诀窍泄漏或技术人员流失将对公司的生产经营带来较大影响。另外，为改善现有产品结构，保持综合竞争力，公司持续进行新产品的开发，新产品研发和试制中的不确定性使公司面临新产品开发的风险。

　　１２、环保风险。随着社会发展对环保要求的不断提高，国家有可能出台更为严格的环保政策，使公司目前的环保设备和环保措施有可能无法满足更严格的要求，公司可能面临增加环保投入的风险。

　　二、重要合同

　　截至招股意向书签署之日，公司正在履行的重要合同包括３２份借款合同、６份重大采购合同、６份重大销售合同及８份合作协议。

　　三、重大诉讼或仲裁事项

　　截至招股意向书签署之日，未发生对发行人财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景等可能产生较大影响的诉讼或仲裁事项。

　　第六章 本次发行各方当事人和发行时间安排

　　一、本次发行各方当事人

　　二、本次发行上市的重要日期

　　第七章 备查文件

　　投资者可以查阅与本次公开发行有关的所有正式法律文件，该等文件也在指定网站上披露，具体如下：

　　（一）发行保荐书；

　　（二）财务报表及审计报告；

　　（三）内部控制鉴证报告；

　　（四）经注册会计师核验的非经常性损益明细表；

　　（五）法律意见书及律师工作报告；

　　（六）公司章程（草案）；

　　（七）中国证监会核准本次发行的文件；

　　（八）其他与本次发行有关的重要文件。

　　查阅时间：工作日上午９：００～１１：３０；下午１４：００～１７：００。

　　文件查阅地点：

　　１、发行人：江苏常铝铝业股份有限公司

　　办公地址：江苏省常熟市虞山北路２９号

　　电    话：０５１２－５２８９９９８８

　　联 系 人：陆芸

　　２、保荐人（主承销商）：东吴证券有限责任公司

　　办公地址：江苏省苏州市爱河桥路２８号

　　电    话：０５１２－８７６６８８１６

　　联 系 人：王振亚 杨淮 刘立乾 杨彦歆 潘瑶 张玉仁 管永丽