国际油价创历史新高；商务部监测数据显示，大部分食用农产品价格近期上涨；全球牛奶涨价；美国消费者信心指数升至6年来最高点。

　　申银万国：

　　一系列的新闻说明，今年的通胀形势非常严峻，配合GDP、出口、顺差和投资的发展形势，可以认为经济全面过热已经没有悬念。

　　此次通胀绝对不是所谓的“结构性通胀”，目前的通胀情况是，食品价格上涨很快，尤其是猪肉价格上涨较快，表现出上涨的结构性特征，但是这并不是结构性上涨。事实上，任何一次通货膨胀都不是所有商品价格都上涨，总是一部分涨一部分不涨，一部分先涨一部分后涨，此次通货膨胀也不例外。目前很多商品价格已经跟随上涨，预计7月份通胀率将达到5.1%，今年通胀可能会“坐四望五”，高点达到甚至超过6%，时间在9-10月份。

　　此次通胀与企业利润高速增长同步，说明企业并没有吸收成本上涨压力，而是将成本压力向下游和消费者转移，这就意味着今年的通胀是伴随着有效需求的稳步扩大。

　　至于接下来的调控政策，可以换一个角度来看加息。由于就我国目前的市场机制而言，加息效果如何很难确定，不一定就能马上给经济降温，但是至少可以在通胀背景下提升真实利率。而且作为一项紧缩措施，也是央行最重要的表态方式。另外一方面，至于加息对央行的不利之处目前还看不到。基于这样的考虑，央行肯定倾向于加息。基于以上分析，下半年央行至少将再加息1次，并且还会有更多紧缩性的货币政策和行政措施出台。