上周A股市场大幅震荡，先是在上周三出现长阴贯顶，但随后在周四、周五大幅走高，尤其是上周五，上证指数大涨153.04点，迅速突破4500点的整数关口，将红旗插在了4562.69点的新高地。而此时，市场的分歧也随之显现。对此，不妨先关注消息面的变化———

　　产业结构投资出现新特点

　　今年上半年，固定资产投资总体上呈现温和反弹走势。1-6月全社会固定资产投资增长25.9%，增速比上年同期回落3.9个百分点，比一季度加快2.2个百分点。但在总体投资温和反弹的走势下，有些趋势值得我们关注，这就是投资增长中的三次产业结构问题。今年上半年，第一、二、三产业投资分别增长37.5%，29%、24.6%，其中第三产业投资增速最慢，分别比第一、二产业低12.9和4.4个百分点。若扣除火热的房地产业投资，则其他第三产业投资仅增长19.6%，不仅大大低于第一、二产业的增长速度，也大大低于全社会固定资产投资平均增长速度。在这种增速的差异下，上半年第三产业投资在总投资中的比重由去年同期的54.7%降为53.8%，下跌0.9个百分点，若扣除其中房地产业投资比重上升0.9个百分点这一因素，则其他第三产业投资比重下降更多，为1.8个百分点。

　　上述第三产业诸多行业投资大幅减速和低速增长的状态，与今年初国务院关于加快服务业（第三产业）发展的决策相悖，显然不是宏观调控的取向。因此，营造一个有利于服务业加快发展的投资环境，扭转第三产业投资增速持续慢于二产、比重不断下降的趋势，从投资领域入手调整我国经济三次产业结构，进而实现经济增长方式的转变，应成为下一阶段宏观调控的着力点。有分析人士认为，这其实指明了下半年调控政策的一个方向。

　　房地产的调控预期再起

　　上周，有媒体报道称“记者从商业银行内部获悉，近期银监会已经明确表示，希望提高房贷首付，不过商业银行目前尚未有动作”。也就是说，自2006年6月1日商业银行住房贷款首付比例限定为最低不得低于30%之后，购房首付可能再次调高。

　　巧合的是，近期已经有一些银行开始收紧房贷业务。目前工行、民生银行都将所提供的贷款额度控制在抵押物价值七成以内。招行北京分行已加强了对循环贷的审查，只对拥有两处以上房产的个人开展这一业务，对销售时间超过5年的一手房均不予以受理。民生银行深圳分行相关人士也透露，已停办了部分房贷衍生项目。而建行浙江分行则已暂停办理包括个人商业住房贷款、个人消费贷款等在内的个人类贷款业务。

　　看来，房地产调控力度有所加强，这无疑会对房地产股的未来走势形成一定的压力。而房地产股又是A股市场的主线索，所以，如此的信息将可能影响到A股市场的升势步伐。

　　新高点出现新风景

　　不过，A股市场却以近期较为罕见的方式上行：大幅下跌，再跳空高开，然后在量能保持温和放大的背景下，出现持续逼空式上涨且勇创历史新高的K线走势。其中主推动力就是以银行、地产为代表的人民币资产股。

　　现在的问题是，在房地产面临新调控政策的预期下，地产股能否持续走强，继续成为A股市场向上的引擎性力量？对此，笔者认为，由于人民币升值依然呈势如破竹的趋势，地产股仍有望摆脱调控政策预期的阴影，在本周再现辉煌，推动大盘再创新高。因为海外市场经验显示，本币的升值将对地产股带来强劲的做多动能，故本周一A股市场仍将是艳阳天。

　　而且，A股市场在到达历史新高点之际也平添了新的风景：一是高价股渐成新风景线，目前的百元股俱乐部开始迅速扩容，国脉科技、山河智能已成为百元股新贵。而中国船舶则在本周有望冲击200元大关；二是高含权股在近期表现出色，已成为A股市场向上的引擎力量。而且高含权股渐有与高价股划上等号的趋势。鑫富药业、安琪酵母等高含权股正在向百元股挺进就是最好的说明。看来，A股市场在历史高点并未有高处不胜寒的感觉。三是新股表现出乎意料。由于近期中小板块走势强劲，从而使得中小板块的新挂牌交易的新股出现令人叹为观止的涨幅，上周五挂牌的宏达经编、中核钛白暴涨538.12%、500.90%。因此，市场不仅仅关心着在本周一该股会否重复中工国际、拓邦电子等上市首日暴炒后急跌的规律，而且还关心着将在本周挂牌交易的方圆支承、荣盛发展、北玮通信、江苏通润、西部材料等新股的首日表现。