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展望本周，也就是北京时间8日凌晨，美联储将再次召开例行货币政策会议。分析人士指出，尽管市场普遍预计联储此次不会改变立场，但考虑到当前美国次级抵押贷款和更广泛信贷市场危机的恶化，可能给美国经济增长带来了更多的不确定性。
⊙本报记者 朱周良
行情
美股连续三周出现下跌
上周五，纽约三大股指跌幅均超过2％，其中，道指创今年迄今为止第三大单日跌幅，而标准普尔500指数及纳指则都创下今年以来第二大跌幅。截至收盘，道指大跌281点，跌幅为2.09％，收于１３１８２．１５点。标准普尔500指数跌２．６６％，报１４３３．０６点。以技术股为主的纳指则大跌65点，收于２５１１．２５点，跌幅为２．５１％。
累计上周，标普500指数下跌了1.8%，自7月13日来的累计跌幅已达7.7%；道指则下跌0.6%，纳指下挫2%。上周也是美股连续第三周出现下跌，这种情况今年还是头一回出现。
当天早些时候收盘的欧洲三大股市也全面下滑。伦敦富时100指数下跌１．２％，法兰克福DAX指数下跌１．３１％，巴黎CAC40指数下跌１．４８％。
伴随股市下跌的还有美元汇率，因为市场对美国经济的前景再生疑虑。纽约汇市上周五尾盘，美元对欧元、英镑、日元及瑞士法郎等主要货币均告下跌，其中美元对瑞郎更大跌1.3％，为去年11月以来最大单日跌幅。
和以往一样，安全等级较高的美国国债再度成为避风港，投资人纷纷买入美债，推动美国10年期国债价格走高，与之相反的收益率则下跌。上周五，该国债品种的收益率收盘下跌0.08%，至4.68%，为5月11日来最低水平，6月13日时曾触及5年高点5.32%。
原因
贝尔斯登CFO开“大嘴”
不少市场分析人士认为，贝尔斯登CFO萨姆·莫利纳罗上周五作出的有关美国信贷市场风险的负面评价，才是当日美股暴跌的“元凶”。贝尔斯登是华尔街最大的抵押贷款证券承销商，也是美国最大的投行之一。此前该公司有两只对冲基金已因为在相关证券产品上的投资失误而被迫关闭，而近期又传言该公司旗下第三只对冲基金也面临危机。
莫利纳罗当天在一个与分析师召开的电话会议中称，当前美国债市的混乱局面和投资人厌恶风险的情绪，是其在22年从业经历中见过的最严重的一次，“过去8周美国的债市环境一直处于极端情况”。他认为，当前的危机甚至要超过上世纪80年代的股市暴跌以及随后的网络科技泡沫破灭，并将目前的情况与上世纪90年代末的债市危机相提并论。
信贷评级机构标准普尔当天宣布，将贝尔斯登公司的债信评级展望由“稳定”下调至“负面”，预示该公司可能遭到次级抵押贷款危机的更大负面冲击。标普还表示，包括对冲基金在内，贝尔斯登可能存在的问题将会在“长时期内”冲击该公司。
贝尔斯登的股价当天暴跌7.28美元，至108.35美元的近20个月低点，跌幅达到6.3％。该股市值在过去3个月中累计缩水24％。
与此同时，美国大型房贷发放机构美国房屋抵押投资公司也传出消息，称可能最早在本周宣布申请破产。
分析
声明不会大谈市场波动
而新出炉的部分经济数据也更加剧了这种担忧。美国劳工部上周五公布，美国7月份失业率升至４．６％，为６个月来的最高点，而当月新增就业岗位只有９．２万个，是今年２月以来的最小增幅。
同日美国供应管理协会公布的报告显示，７月份美国服务业连续第５２个月增长，但增长速度低于前一个月，也低于分析人士此前的预期。7月份美国服务业活动指数为５５．８，低于６月份的６０．７和分析人士预计的５９．０。服务业在美国经济活动中所占的比重超过８０％，因而对经济增长和就业具有举足轻重的影响。另据供应管理协会１日公布的报告，７月份美国制造业连续第六个月增长，但增速也有所减缓。
本周，美国还有劳动生产率及消费信贷等数据公布，可望给投资人更多衡量经济冷暖的标尺。而美联储本周二的例行货币政策例会也会备受关注，市场期待从中得到些许指引。
不过，分析人士普遍认为，本周的联储会议声明可能不会太多谈及当前的信贷危机和市场波动，因为决策者不希望适得其反。尽管也有人预计当局在今年降息的可能性增大，但更多业内人士仍认为，美联储年内调整利率的概率较低。
■记者观察
恐加剧担忧 美联储难给市场“安慰”
⊙本报记者 朱周良
在次级抵押贷款市场危机挥之不去的背景下，原本毫无悬念的美联储例会也注定会吸引更多关注的目光。当地时间7日，美联储将按计划召开又一次例行货币政策会议。美联储决策机构———联邦公开市场委员会将在北京时间8日2时15分公布最新货币政策声明。尽管本次会议几乎肯定不会作出任何调整利率的决定，但市场期待从当局的口中得到有关当前信贷危机未来发展的线索，以及美联储的预定货币政策调整步调会否因此发生改变。
降息还是推迟加息？
在数据显示7月美国新增非农就业人口少于预期后，利率期货市场走势一度显示，美联储今年降息的概率增加。有分析师认为，如果美国的就业数据在未来几个月持续保持在这样的水平，当局降息的可能性将大增。
美联储圣路易斯分区银行总裁普尔上周二表示，联储正密切观察金融市场的事态发展，必要时可能采取行动。这也加重了市场对于降息的预期。不过，也有不少机构认为，美联储只是会推迟加息的时间，至于降息，至少年内不会发生。而美联储主席伯南克此前则暗示，在相当长一段时间内不会调整利率。
据最新调查，在21家美国国债的一级市场交易商中，有18家预计美联储在今年年内都将维持利率不变。大多数华尔街银行预计，因美联储继续担忧通胀并拒绝承认金融市场的混乱状态，其在即将举行的货币政策会议上将维持利率不变。巴克莱资本和摩根大通等则预计，美联储会推迟到2008年再度加息。不过，鉴于当前的疲软数据和房地长市场的表现，加息的时间可能较之前预计的2月初略有推迟。一级市场交易商在公开市场与美联储直接进行交易，此次调查是在美国7月就业报告差于预期的情况下进行的。
联储避谈信贷危机？
上周的股市暴跌，一度使全球股市市值瞬间蒸发了2万亿美元，因此，许多投资者可能希望，美联储在本周的会议上发表一些安慰性的言论，但经济学家称，这种愿望是不现实的，当局更可能谈及的是对经济问题的建议。
摩根大通经济学家费罗利表示，美联储不会直接谈论当前股市和债市面临的问题，因为他们不希望被人认为将要出面稳定金融市场。
经济学家认为，从历史经验来看，美联储对股市下跌、债券价格上升和融资困难等问题采取措施的情况不多见。尽管决策者可能认为，信用环境紧缩是对增长前景的威胁，但是影响货币政策的经济前景仍然预计将保持正面，而且，美联储官员已经表达了对通货膨胀的担忧，总不能马上改口称因为担心资产价格下跌而转而降息。
而更值得注意的是，当局如果在声明中承认最近的市场动荡，可能加剧、而不是缓解投资者的担忧。所以，为了避免影响市场的预期，美联储可能会避免在会后的政策声明中提及这样的言论。