公司是目前国内最大的发制品生产商，在全球范围内拥有稳定的客户资源。目前公司产品主要供应海外市场。为转嫁人民币升值和原材料涨价的不利影响，继2006年提价5%之后，2007年3月份，公司在全球范围内一次性提价18%。提价之后，公司产品的毛利率和利润的同比增幅显著回升，由于进口发丝的替代比率还很低，预计未来3年内，公司产品还有20－25%的提价空间。

　　降低成本拓展市场

　　随着公司产能的不断扩大，公司正积极拓展新的人发原材料市场，除国内采购外，公司还计划从印度、菲律宾、缅甸、印尼和巴基斯坦等国家进行人发的采购。这些南亚国家市场的人发采购成本几乎相当于国内采购成本的三分之一至一半。如果未来在这些国家的采购能够形成规模，低廉的人发成本将大幅提升公司的毛利率水平。

　　公司原有化纤发原料主要从日韩进口，近年来公司一直致力于化纤发原料的自主研发，目前已经完成了原料的中试。生产线建设上，公司于2006年8月与日本签订了设备采购合同，预计2008年5月能够建成投产，该年产3000吨发丝生产线达产后，预计每年将节约生产成本8000－9000万元。

　　公司下半年在北京再增加3－4家专卖店，2008年底前完成在全国10个城市建立直营专卖店的规划。我们预计，公司国内销售2007、2008年将以直营门店的建设为主，如果模式成功，2009年将以加盟的形式拓展市场，从而实现大幅增长。

　　投资评级与盈利预测

　　我们初步预计公司2007年－2009年EPS分别为0.72、1.19和1.71元，对应目前动态市盈率为64.80、39.21和27.28倍。考虑到公司拥有全球定价权，及国内市场若开拓成功后的爆发性增长前景，因此，我们给予公司“推荐”的投资评级。（华泰证券）