———加息预期：央行在今年仍有一次加息机会。海富通、富国基金等机构认为，尽管货币政策对于控制由食品涨价引起的价格上行作用有限，加息的效果如何很难确定，不一定就能马上给经济降温，但是至少可以在通胀背景下提升真实利率；而且，作为一项紧缩措施，也是央行最重要的表态方式，因此预期央行有可能为了消除负利率继续上调利率。

　　富国基金更是预测第四季度初可能再次上调利率，而长城基金也认为由于7、8月份CPI仍将上涨至5%左右的水平，因此央行在今年仍有一次加息机会。华夏基金预测还会有1～2次加息、部分行政性调控物价措施、对银行信贷的窗口指导等，特别国债的进展也非常值得关注。关键是是否会有超预期的调控措施。

　　———存款准备金率政策：下半年最多还有一次调整的空间。富国基金表示下半年是否还有调整准备金率的可能，要视特别国债的发行节奏而定，未来准备金率上调的空间已经非常有限。可能特别国债发行之后，准备金率的调整就没有必要了，下半年最多还有一次调整空间。

　　招商银行则认为，从贷款需求方看，由于目前的利率水平还不是限制性利率水平，所以提高利率尚不足以有力抑制贷款需求。而存款准备金率自去年以来已经8次上调存款准备金率，随着银行超额存款准备金率不断下降，银行以超额存款准备金替代法定存款准备金的余地也越来越小，存款准备金率的调整将显现流动性紧缩的效果。总体看，央行近期将以上调存款准备金率、窗口指导以及“绿色信贷”政策等严控下半年银行信贷增长。下半年央行将依赖央行票据和特别国债的发行与操作权益性对冲资金投放。

　　———债市展望：普遍观望为主。当前机构普遍预期7月份的宏观数据将不利于债市，前期出现的反弹将可能再次受到打压。国泰、长城、工银瑞信基金等机构表示，随着加息预期的逐步强化以及一些大盘新股和特别国债的即将发行，货币市场利率未来仍有较大可能会再度向上波动。预计债市仍然会在弱市整理中徘徊，操作上不建议介入，保持观望。建信基金也建议追求绝对收益的投资者目前仍以观望为宜，继续维持较短的久期配置。

　　也有机构对后市偏乐观，中邮基金认为，债市面临的政策压力将随着数据公布日的临近而再次出现紧张局面，但随着银监会信贷紧缩政策取向的日益明确，商业银行资金运用的压力开始加大，可能会对债市带来一定支撑。同时，市场对于CPI的上行已有充分预期。虽然债市上涨动力不强，但下跌空间也将相对有限。建议继续构建较短久期组合，继续持有较短期债，在市场下跌时可适当介入中期债。

　　中国银行认为，目前随着最新经济数据公布的临近，债市多空分歧增大，债券收益率单日波幅加大，双方争夺的主要焦点为流动性较好的3年期国债。而近期CPI传言走高，市场空方渐渐抬头，收益率曲线转向上行。但考虑到政府前期刚推出了组合政策，加息预期对于债券的压制作用有限，估计此次债券调整不会很深。

　　博时基金表示，虽然市场未来还需要一段时间来消化宏观数据给债市造成的不利影响，不过当前保险公司可以投资的可分离纯债收益率大幅下降，说明偏好较长久期的投资者对后市较为乐观。