⊙本报记者 袁媛 但有为

　　尽管6月份CPI（居民消费价格指数）4.4%的涨幅已创下33个月来的新高，但近日多家机构指出，7月份CPI涨幅可能继续走高，甚至突破5%关口，而紧缩仍将是下半年宏观政策的主基调。

　　CPI可能加速上涨

　　对于当前的通胀形势，央行昨日发布的《2007年第二季度货币政策执行报告》指出，综合国内外因素判断，当前物价上涨并非受偶然或临时性因素影响，通货膨胀风险上升。

　　华尔街知名投资银行高盛日前也发布报告称，已经有越来越多的迹象表明，通货膨胀压力已经从食品行业波及到其他农产品、食品处理和饮食服务业，中国7月份CPI可能增长5.1%。

　　申银万国证券研究所发布的最新报告则指出，由于导致物价上涨的因素例如猪肉价格涨幅继续扩大，同时有越来越多的商品加入涨价行列，7月份CPI呈现加速上涨的格局。初步预计7月份CPI上涨5.1%，涨幅比6月份提高0.7个百分点。由于洪涝灾害可能加剧灾区物价上涨，不排除CPI涨幅达到2004年7月份5.3%的可能。

　　就整个三季度的通胀形势来说，机构看法普遍不容乐观。上月29日北京大学中国经济研究中心发布的“朗润预测”显示，13家国内外著名机构对三季度CPI的加权平均预测值为4.5%，高于6月份的4.4%，这意味着机构认为，从7月份开始，CPI可能加速上涨。

　　与上述机构相比，全球知名投行瑞士信贷的预测数据更高。他们发表的最新研究报告认为，中国CPI在2008年中期将达到6.5%。而如果气候环境的恶化及全球能源、商品价格进一步上涨的话，CPI可能会达到8%的水平。

　　不仅仅是CPI将继续走高，机构预计7月份顺差也仍将维持高位———以出口增长28%，进口增长19%计，顺差仍将达到250亿美元。

　　北京大学中国经济研究中心宋国青教授则明确表示，即使现在没有发生经济过热，但如果目前的增长势头持续，过热不可避免会发生。

　　紧缩不可避免

　　在通货膨胀和经济过热压力加大的背景下，升息的可能性无疑增大。瑞士信贷认为，虽然利率的上升不能减缓货币供应膨胀，但对于抑制银行存款下降的速度是必要的。

　　李慧勇指出，由于7月20日刚刚加息，短期内升息基本上不再可能。而由于9、10月份将是年内物价涨幅的高点，9、10月份加息最有可能，加息的幅度仍然是0.27个百分点，预计存贷款利率一起加。

　　除了加息，申银万国认为，下半年特别国债、对商业银行信贷的窗口控制、对“两高一资”产品出口税收政策进一步调整、对问题比较严重的地区的惩戒等措施可能陆续出台，汇率也将在解决目前调控难题方面发挥更大的作用。

　　中信证券首席宏观分析师诸建芳则认为，在流动性过剩局面难以缓解的情况下，紧缩政策依然是下半年的主基调，具体政策包括货币政策和财政政策等各项政策，存款准备金率还会上调1-2次，并不排除加息的可能性。与此同时，监管部门甚至会出台一些诸如限制新开工项目之类的强制性行政政策。