公司2007年中报实现主营收入12.51亿元，同比增长8.62%，主营成本同比下降8.32%，实现净利润8366.7万元，同比增长24.65%，2007年中期每股收益0.183元。2007年上半年收入主要来自房地产业、旅游、基础设施和铜金粉。

　　地产业务收入主要来自普通住宅销售、商业房销售和租金以及代建收入，预计2008年地产收入增速加快。上半年总开工面积181.92万平方米，其中商品房77.97万平方米，动迁房74.6万平方米，代建29.35万平方米；结转面积为36.56万平方米，同比增长127.12%。

　　公司主要在建地产项目集中于2008、2009年竣工，其中名仕花园、东湖林语、扬州名兴将于2008年底竣工，理想城和名墅项目将于2009年竣工，预计2008年后现有项目将进入竣工高峰期，业绩增速将加快。

　　土地储备增速明显加快

　　土地储备增速明显加快，未来商业房收入比重将增加，将成为新的利润增长点。报告期内通过市场竞拍以及合并等方式，共新增土地建面91.77万平方米，全部位于高新区。其中新港和新创各一块，永新新增5块土地。

　　从土地用途看，商业地块共3块，居住和商业共2块，纯居住2块，可见商业地产土地储备增加较多，未来商业收入比重有望增长。高新区经过多年的发展，目前商业运行环境逐步成熟，因此新增的商业用地有望成为未来利润新的增长点。公司经营的污水处理、自来水、热电物流等业务，目前现金流稳定，增长较为稳定，整体资产质量良好。这些业务与房地产业具有较高的关联度，因此目前公司仍将继续保留这些业务，不会剥离。

　　公司拟非公开募集5亿元，如果成功发行将有利于加快房地产项目开发进度，同时有利于降低资产负债率。募集资金用于增资正在开发的新港名仕花园和新创理想城二期项目，如果募集资金到位后，两个项目开发进度将加快，有利于加快资金周转速度和降低资产负债比例。

　　预计2007年-2008年每股收益分别为0.43元、0.71元。我们认为公司合理价格区间为15.05－22.50元，6个月目标价22元，给予“买入”评级。

　　（海通证券）