嘉宾： 交银施罗德基金管理公司

　　副总经理兼市场总监 莫泰山

　　主持人：公司为什么选择这样的一个时机（ 8月1日）来推出这个蓝筹基金？

　　嘉宾： 谈交银蓝筹基金的推出时机问题，要从A股市场的蓝筹股发行体制谈起。2005年我们做股权分置改革之前，由于当时境内市场的投资者结构、制度等方面的不完善，同时因为市场对大盘股是否应该在A股市场上市没有形成共识，导致很多的大盘蓝筹股都到境外去上市了，于是我们A股市场的投资者也就错过了一些投资机会。而目前随着越来越多的大蓝筹上市和回归，A股市场开启了“新蓝筹时代”。

　　主持人：大家虽然高兴看到这样一个“新蓝筹时代”的到来，但是可能还是会担心这些大公司是不是利润增长会比较慢？

　　嘉宾：是会有一些投资者担心，蓝筹企业的盘子都比较大，利润增长是不是不怎么快？大象能不能跳舞？从最近一段时间上市公司2007年中期盈利增长的预告看，这种担心大可不必。招商银行的盈利增长超过了100％，即使是最大的中国工商银行，其上半年盈利增长也预期超过50％，这种利润的增长速度甚至超过了很多中小企业。所以不是说大的企业一定增长很慢，或者小的企业一定会高速增长，企业的成长性和企业的规模没有什么必然关系，更多的是和企业的管理水平、所处行业的增长水平相关。

　　主持人：您对蓝筹股未来有怎样的预期？您认为下半年蓝筹股将呈现怎样的发展态势？

　　嘉宾： 衡量蓝筹股有这样一些标准：一是市值的规模比较大；第二是增长比较稳定；第三就是在行业里面占有支配的地位；还有更重要的一点，就是要持续盈利的能力非常强。比如境外由30支蓝筹股票组成的道琼斯指数从当年的41点涨到现在1万多点，就是由各蓝筹成分股的持续盈利所带动的。再看看香港的恒生指数，它从当年的2000点涨到现在的20000多点，经过这么长时间的检验，我们就能发现这些蓝筹企业的持续盈利能力是非常强的。所以我们选择了投资蓝筹股，希望这些公司能够给投资者带来长期稳定的回报，而不是短期。我们看好蓝筹股最根本的原因在于它们是国民经济骨干行业里面的龙头企业，能够分享到中国企业的高速发展。只要我们对中国经济的高速发展有信心，我们就没有理由怀疑这些企业的成长。当然一个好企业并不一定就是好的股票投资标的，这里有估值的问题，如果股价的上涨大大超越企业本身的收入和利润的成长，我们就应该保持谨慎。

　　主持人：我们看到最近一段时间蓝筹股的涨势比较凶猛，投资者可能担心会有一个调整，您怎么看这个问题？

　　嘉宾：客观地说，我们整个市场的估值水平是比较高，但是市场估值的结构性差异非常大。事实上，盘子大的股票估值相对便宜，特别是流通市值大于100亿的公司是整个市场中最便宜的。交银蓝筹基金的推出，也正是基于整个市场结构上的差异的考虑，以求在市场中寻找更大的获利空间。在市场估值水平已经比较高的情况下，我们做投资，更多只能看未来，看未来的成长能不能逐步地消化掉偏高的估值。