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●到目前为止，数量化基金的规模已经获得长足发展，逐渐变成一种主流的投资方式。这本身也依赖数量化投资的巨大优势，计算机技术给数量化策略的实现提供了巨大的帮助，从而使得数量化投资更加强而有力，更能科学地控制投资风险，降低投资的成本费用，给投资者带来良好的收益。
●数量化基金已经成为主流投资方式，众多著名的投资公司都开始在运作数量化基金。
●目前数量化投资的思想仍然没有被众多投资者完全接受，要普及这种公正、客观而理性的纪律化的投资思路，仍然任重而道远，特别是对远未成熟的中国资本市场及众多机构和个人投资者而言更加如此。
⊙联合证券 谢 江
风起云涌的数量化基金
很多传统的共同基金经理采用数量化方法筛选出小部分股票，然后再采用基本面分析的方法进行详细研究。然而，数量化基金经理主要依赖于计算机的数量化分析方法进行股票的筛选。不像采用基本面分析的基金经理那样需要对每只股票进行单独的而且深入地分析，数量化方法主要关注大多数上市公司那些具有吸引力的特征或因素。前者可以说深入到点，后者主要关注面上的东西。
在国际上，越来越多的基金经理正在进入数量化选股这个领域。特别是去年以来，数量化共同基金已经逐渐变得流行起来，无论大型的还是小型的基金公司都加紧步伐采用计算机辅助的投资组合优化模型，以此填补公司的产品线，同时也可以满足客户的需求。
1、数量化基金正在迅速增长
我们看到已经有很多共同基金采用数量化方式进行股票的筛选以及投资组合的优化。根据理柏Lipper 的数据，2006年有81只数量化基金加入共同基金的大家庭，而2005年仅增加21只，2001年才增加3只数量化基金。2006年，数量化基金管理的资金规模从2002年底的190亿美元上升到400亿美元。就像Evergreen Investments公司投资总监Bill Zeiff说的那样：“数量化投资第一次变成一个主流的方向，这是一个关键的转折点！”
2、数量化基金规模越来越大
最近以来，相比主动型基金而言，数量化基金的资产规模也获得大幅增长。到2004年底，70只数量化基金管理的资产超过1570亿美元，相比2001年的880亿美元资产，几乎翻番，年平均增长速度达到21%。同期，非数量化基金的资产从7200亿美元增长到9250亿美元，每年增长9%左右。同时，根据Vanguard的报告，数量化基金管理的资产总量占主动型基金管理资产的比例，从2003年的13%上升到16%。
3、数量化方法更注重风险控制
个人投资者对熊市有痛苦的回忆，而数量化模型比主动型基金管理人更注重风险管理，这也是个人投资者逐渐选择数量化基金的原因之一。数量化模型采用系统化的投资策略，也就是说抛开个人的情绪，这是吸引机构投资者的重要因素，而现在也吸引到了个人投资者。
4、管理费用更低廉
许多数量化基金收取的费率及管理费用比传统的主动型基金低很多，因为他们需要的研究人员更少，所需要的明星研究员也很少。根据Lipper的调查，数量化基金的平均费用是1.32%，相比而言，主动型基金的管理费用平均达到1.46%。
数量化投资策略正流行
多年来，虽然投资基金的流行风格变来变去，但是很多大的基金管理者认为数量化基金会成为主流。从Lipper的统计数据来看，数量化基金的业绩在过去的表现相当不错。5年内，平均年化收益率最高的数量化基金可达31.67%，例如American Century的Global Gold基金。
1、多家公司发行数量化基金
在过去的几年里，Vanguard, Federated, Janus, American Century, AllianceBernstein, Evergreen以及Schwab都开始在运作数量化基金，他们也都开始加入Barclays Global Investors和LSV Asset Management的阵营，后两者是数量化基金管理中最大的两家公司。另外，Numeric Investors和AQR Capital Management 是增长最快的数量化基金公司。
Barclays Global Investors(BGI)可以说是数量化投资的鼻祖，1971年创立第一支指数策略基金，1978年创立第一支数量化投资策略基金。在过去的三十多年里，BGI可以说一直在数量化投资界独领风骚，即使在主动型投资方面也是大获成功。
2、收购数量化投资公司的行动不断增多
基于数量化投资的良好前景，收购数量化投资公司的行动也在陆续展开。比如，2006年7月，Federated花费2.4亿美元收购私人持有的MDT Advisers，后者是一家驻扎在麻省的数量化投资公司，名下管理着70亿美元的资产（较为可观的资产数目，但是对于一家已经有18年历史的公司来说并不太多）。在MDT公司网站首页有Relentlessly Disciplined Quantitative Strategies这样的字样，即“用不间断的坚持有纪律的数量化投资策略”，这也表明MDT一直在坚持其投资价值观。Federated的入主将给MDT带来强大的销售渠道，扩大MDT在机构投资者方面的影响力。这些都表明Federated对数量化投资的青睐。
2006年2月，Janus Capital增加其在Enhanced Investment Technologies (INTECH)的股权比例至83%，后者是一家机构数量化投资公司。Janus所占有的股本总份额价值为18亿美元，占其自身市场价值即44亿美元的40%，这家数量化投资子公司在第二季度资产净流入26亿美元，而Janus自身资产同时却流失30亿美元。
3、数量化研究公司也在被收购行列中
2000年的时候，在买入了一家小型的数量化研究公司Chicago Analytics之后，Schwab发行了一系列的数量化基金，而且效果也是一流的。而最近Schwab新增了3只数量化基金，总数达到了20只。分析人士预计这种行为会继续下去，因为市场的巨大需求确实存在。
另外，2006年6月，American Century也发行了3只数量化基金，总数达到10只。从2000年开始，Evergreen已经在其全球产品线中开始采用数量化模型。AllianceBernstein也有发行数量化基金。2006年4月，Vanguard发行Strategic Small-Cap Equity fund之后，其数量化基金数目达到7只。由此可见，数量化基金已经在逐渐升温，规模在快速膨胀。
数量化投资任重道远
虽然最近数量化基金变得越来越流行，但并不是每个人都认为数量化基金在个人投资者方面获得持续的成功。有人认为热衷数量化基金的主要还是机构投资者，数量化方法对个人投资者而言仍然不太适合。有些人认为数量化基金仍然是基于人的，也就是有偏差的个人判断，加上数据的挖掘，再加上有缺陷的回溯检验。而且，数量化方法即使在过去可行，也未必在未来有用，无论历史模拟多好。
另外，还有些人认为，数量化方法不太透明，很多数量化基金业不透露其选股的准则，有些数量化基金对其策略守口如瓶生怕别人复制其策略。有些人又认为数量化策略不容易理解，即使一般的投资顾问也不容易理解，更不用说普通的投资者。所以，有专家认为还是传统的共同基金好卖一些。
但是，到目前为止，数量化基金正在逐渐流行起来。最大的问题依然是数量化的策略是否应该是核心的资产配置策略的一部分。如果数量化基金表现良好，那么也就很容易说服投资者进行投资，从而这种由计算机支持的数量化模型投资方式就可以继续存在下去。但是，我们相信公正、客观而理性的数量化选股方法有其独到的特色和优势，随着数量化基金在市场中的业绩表现越来越突出，市场对数量化投资的接受程度也会逐渐得到提高。