上周股指在震荡中连拉五阳，受七月份宏观数据可能高企的影响，周末震荡有所加剧。在新高迭创的情况下，市场究竟会如何发展，不妨关注一下消息面。

　　7月份的经济数据

　　7月金融机构人民币贷款增加2314亿元，创出历史同期新高。截至7月末，人民币贷款余额同比增长16.63%，广义货币M2同比增长18.48%，狭义货币M1同比增长20.94%。今年1－7月累计净投放现金254亿元，同比多投放533亿元。依然显示货币增长过快、信贷投放过多。高位运行的货币信贷数据要求更多紧缩流动性的措施出台。

　　虽然7月出台了加息和宣布下调利息税政策，但 7月末居民户存款减少91亿元，同比多减226亿元。居民储蓄持续分流将是长期现象，在通货膨胀预期加大和资本市场向好的情况下，储蓄分流是居民的理性选择。目前大多是流向房市和股市，而股市每日新开户数也成为了判断行情走向的新数据指标。

　　工业品出厂价格指数（PPI）7月份同比上涨2.4%，涨幅比上月回落0.1个百分点；原材料、燃料、动力购进价格同比上涨3.6%，涨幅比上月提高0.2个百分点。7月份PPI涨幅走低是由于去年基数较高，未来数月可能随国际油价走高、投资增速加快而触底反弹。值得关注的是，在工业品出厂价格中，食品类涨幅达到7.8%。食品类价格同比涨幅已连续10个月攀升，引发市场对后期CPI继续走高预期。

　　7月份我国贸易顺差为243.5亿美元，较6月创下的历史高点回落25.6亿美元，但仍为历史次高。至此，1月至7月我国贸易顺差达到1368.2亿美元，为去年全年顺差的77%。7月份贸易顺差回落，显示企业抢关出口这一因素开始淡化。值得关注的是：在出口商品中，机电产品出口快速增长。

　　中石油股东大会通过发行Ａ股决议

　　中国石油天然气股份有限公司上周末召开的临时股东大会以99.74%的赞成率表决通过了公司发行Ａ股的决议。中石油将申请发行不超过40亿股Ａ股。公告并未公布中石油计划募集的资金总额，但表示市场询价须在Ａ股发行获得相关方面批准后才可以进行。

　　从今年1月至7月的新股发行情况来看，主要集中在小盘股上。中石油的未来发行，很有可能会拉开超级大盘股及回归股发行的序幕，而市场也最终将转向双向扩容。一些机构也将会作出调整持股结构及比例的准备，不妨关注其具体的发行时间。

　　另外，近一段时间以来新股上市后屡屡出现大幅炒作的现象，上市首日涨幅纪录不断被刷新。虽然新股有成本较为明朗及新鲜的优势，但随着行情的上涨，新股的发行市盈率也在不断地提高，如果再度暴炒的话，那么很可能会形成一步到位的方式，二级市场的承接人只是为一级市场认购资金在买单和承接风险，投资人应保持冷静的头脑。

　　全球股市暴跌欧美日纷纷注资

　　由于投资者对美国次级抵押贷款市场乃至整个信贷市场担忧加剧，在9日巴黎银行宣布将冻结旗下三只基金的申购和赎回的情况下，引发市场对银行流动性问题的担忧。9日美国、欧洲及拉美主要股市全线暴跌，10日亚太地区主要股市也是跌声一片。美联储表示，将继续向银行系统注入“必要的”资金。欧洲央行近日也宣布，再次向欧元区银行系统注资610亿欧元。

　　由于中国内地是一个相对封闭的市场，股市走强的时间还较短，与其它市场长期走牛的格局并不是很相似。在全球股市暴跌的过程中，只是受香港H股震荡的间接影响，并承受部分心理面的压力。但联想到目前国内大量的银行房贷风险，在房价上涨时可能会被淡化，但一旦在下跌时也同样会全面显现。

　　越震越高 天天向上

　　上周连续五小阳，每一天都有震荡，每一次的下行都被多方顽强地拉回，每一天都处在消化过程中，但每一天都在创出股指新高。值得一提的是，在上周股指震荡市场分歧较大时，周三工商银行挺身而出奋力向上，带领大盘指标股回升，同时也带领银行板块向纵深拓展。“大象们”开始跳舞，使得股指有了再度向上的生机。

　　就目前来看，该股可以作为短线风向标。一方面是沉寂了许久的大盘股重新活跃的风向标，另一方面也可以视为补涨股转向活跃的风向标。以往，大盘指标股往往是起到掩护其它个股撤离的信号，意味着回升接近尾声。但是，此次工商银行等指标股的向上，很可能是它们的独立行情，是部分机构抢占未来股指期货话语权的战略性建仓行为。

　　在连续上行之后，股指在日线图上留下了三个跳高缺口连续七根阳线，周线图上留下二个跳高缺口连续五根周阳线，又适逢7月份高企的经济数据的公布期，市场可能会担心调控力度加强，或政策面有利空出台，使得股指在上周末一度出现盘中快速下滑的走势。

　　但细想一下，在5月底调整之后，个股经历了结构性的调整，没跌的强势品种都在基金手里，他们肯定还在看好，不会主动出筹引发深跌，最多也就回一下再起来。跌到现在还没涨过的品种都在散户手里，到这份上不割的也就准备长期拿在手里了。何况，大盘指标股又刚刚开始动。所以，实际上市场中没有可以带领股指大跌的品种存在。

　　在这种情况下，不管遇到什么样的利空消息，出一个就是少一个，震荡一下也就消化掉了，本质上并没有什么好担心的。所以，股指将会顺着上行的趋势越震越高。在操作上，还是可以继续大胆逢低买入，或者耐心持股。本周可重点关注：大盘指标股继续上行的力度和超跌股的反弹力度。