力源液压（600765） “一航重机”横空出世

　　●公司实际控制人中国一航集团，已经明确将公司定位于中国一航重机业务的资产运作平台，目前正计划实施定向增发，收购大股东贵航集团及中国一航集团旗下的部分资产。

　　●注入的资产分析：金江公司从事军用高压柱塞泵/马达的生产，所用的核心技术同民用液压业务相同，但是其在材料、体积和精度方面要求更高；安大公司锻造业务80%配套军品，主要从事大型环类精轧件的生产，公司在该领域无论是技术还是设备都有一定的优势；永红公司从事军民两用散热器的生产，主要依托先进的航空技术从事各类散热器产品的研制，目前民品业务占据76%，并有60%的产品出口；中航世新从事燃气轮机的生产，该业务目前主要是引进GE的技术和设备进行组装加工生产，未来要走的是消化吸收技术，自行研制开发的道路。

　　●预计公司未来几年将保持30%左右收入增长速度，预测公司2007到2010年的EPS分别可以达到0.61元、0.87元、1.24元和1.73元。公司2008年的动态PE已经为46倍，基本反映出了公司的合理价值。但是，从公司作为中国一航集团重机业务资本运作平台这一重要因素来看，未来有进一步整合一航旗下其他资产的可能，给予公司“谨慎推荐”的评级。

　　（长城证券）