辰州矿业（002155） 中小板黄金第一股 成长迅速

　　辰州矿业（002155）是一家百年老店，该企业最早可追溯至清同治年间，迄今已有超过130年的金矿开采历史。公司前身是湖南省湘西金矿，是全民所有制企业，直属原湖南省黄金工业总公司（现为湖南金鑫黄金集团有限责任公司），省直属大二型国有企业，专业从事金锑钨伴生矿、金锑伴生矿的勘探、采选、冶炼及深加工业务，其主导产品为辰州牌黄金、精锑、氧化锑、仲钨酸铵。

　　目前公司及下属子公司拥有的金锑伴生矿资源基地16处，探矿权面积286.53平方公里，采矿权面积24平方公里。公司为首批上海黄金交易所综合类会员，2006年生产标准金3087千克；同时，公司锑锭和氧化锑的生产销售居全球第二。

　　公司目前拥有15家下属控股子公司，一家参股公司，其业务涵盖资源开发、生产加工、专业服务、进出口贸易等多项领域，目前虽然主要靠公司本部、湘安钨业以及新龙矿业盈利，其他子公司都处于微利或者处于亏损状态。但根据公司对下属子公司的定位，随着IPO募集资金的投入，这些公司都将有较好的盈利前景。

　　公司是以黄金为主业的多金属矿业公司，主业涉及到金、锑、钨三种金属，多金属的产品组合相比单一金属有较强的抵御价格波动风险能力。另外，公司拥有领先的金锑钨共生矿精细分离核心选冶技术，这为开发金锑钨共生矿提供了良好的技术条件，也使得公司近年来获得大量的金锑钨共生矿采矿权和探矿权，并且有能力使公司未来保持每年增加一两个资源基地的扩张态势。

　　伴随公司募集资金以及自有资金的投入，未来几年公司资源储量以及自有矿产量将呈现快速增长态势，其中黄金储量由目前的21吨提高到130吨以上，锑储量由12万吨提高到60万吨以上，钨储量由1.7万吨提高到3万吨以上；自有矿产金、金属锑、钨精矿产量将由2006年1.4吨、7367吨、2150吨分别提高到2009年的5吨、2万吨和4500吨左右，成长性非常明显。

　　预计辰州矿业2007年至2009年每股收益分别为0.43元、0.78元和1.20元，对比国内上市公司山东黄金和中金黄金的价格，结合公司的快速成长性以及深圳中小板块属性，同时其也是中小板黄金第一股，所以，我们预计公司首日上市价格区间为30元至35元之间。

　　（湖南金证）