⊙Morningstar晨星(中国) 王蕊

　　基金销售显露三大趋势

　　在股市逐渐攀升，并力图摸高5000点、股民个人操作越来越困难的时候，市场大都将目光转向基金市场。而银行每逢有新基金发行或老基金持续营销都会出现购买大军。目前，基金销售浮现三种流行趋势。

　　1、限量发行的基金很受宠。从控制基金规模，到实施比例配售，再到末日比例配售，限量发行的基金都是普通基民津津乐道的话题。目前，新发基金中，以股票投资为主的基金发行规模从100到150亿元不等，其他类型基金的规模上限则控制在100亿元以下。“限量发行”似乎是基金最好的销售广告，普通投资者也乐于追随具有稀缺性的投资品种，由此折射出深不可测的“储蓄”大搬家喜忧参半。交银施罗德蓝筹基金8月1日首发时创下了350亿元的认购基金，而中邮核心成长和华安策略优选再次刷新纪录，首日认购金额分别达到654亿元和745亿元，是继上投摩根内需动力一日900亿最高纪录的又一峰值。

　　2、基金只拆不分，浪费表情。除了限量发行的新基金表现出枪眼的势头外，基金只拆不分似乎成为基金销售的又一趋势。原计划在8月8日实施限量拆分的国泰金马稳健，通过强大的渠道攻势和投资者的热情追捧，该基金8月7日的总资产规模已经触及营销活动的目标规模上限80亿元，结果不得不提前结束基金的持续营销活动并暂停申购业务。无独有偶，近期鹏华价值优势也在即将拆分前达到了规模上限。而东方精选则是业内首只在拆分持续营销前就已达到募集上限的基金。定于在6月19日拆分并限量销售100亿的东方精选，在拆分前就已突破了百亿规模上限。基金只拆不分得益于普通投资者的推波助澜，但投资者仍需关注的是，不要贪图便宜而追捧一元基金，基金经理能否在基金规模大幅膨胀后保持原有的投资风格和业绩仍有待观察，而为了保持老持有人利益而不选择拆分的基金也比比皆是。

　　3、新发基金扎堆高股票仓位。今年以来，新发基金基本选择发行高股票仓位的基金。其中，创新型基金工银瑞信红利、国投瑞银瑞福进取和大成优选，在规模保持相对稳定的基础上，股票仓位最高可以达到100%，充分分享牛市收益。牛市环境中，较高的股票仓位通常可以给投资者带来较高的回报并受到市场的热情追捧。截至2007年8月17日，今年以来晨星股票型基金指数上涨98.27%，高于晨星配置型基金80.48%的涨幅水平。其中，今年以来股票型基金中有62只、积极配置型基金中有6只实现收益翻番，为基民带来丰厚回报。普通投资者选择这类基金时仍然需要衡量自身的风险承受能力，高股票仓位的基金需要承担更多的风险，既包括业绩波动较大的风险，也包括下跌风险。

　　今年以来指数基金整体走强

　　指数基金主要有被动型和增强型两种方式，ETF基金就是被动型指数基金的典型代表；增强型指数基金主要是对跟踪标的指数的成份股及其权重进行优化，进而获得超出指数收益的超额收益。目前，国内共有16只指数基金，其中增强型指数基金有7只，被动式指数基金有9只，被动式指数基金中包含有5只ETF基金。对于ETF基金，上证50ETF、易方达深证100ETF、中小企业板ETF和友邦华泰上证红利ETF四只基金均采用完全复制法，仅有上证180ETF基金采用抽样复制法。

　　根据晨星业绩排行榜显示，截至2007年8月17日，今年以来收益翻番的62只股票型基金中，指数基金为12只，占所有指数基金的比重为75%。业绩表现较好的三只指数基金是易方达深证100ETF、融通深证100和华安MSCI中国A股，今年以来净值依次上涨152.38%、123.18%和119.46%。其中，易方达深证100ETF基金不仅在ETF基金中翘楚，还在指数增强型基金中拔得头筹。

　　从今年以来的行情看，牛市格局下，选择指数基金是一个不错的投资方式。然而，整体的繁荣掩盖不了内在的业绩分化。跟踪深成指的基金整体涨幅靠前，标的指数横跨沪深两市的基金表现次之，而主要投资于沪市指数的基金表现相对靠后。