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      2007 年 8 月 20 日
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    从标的基本面,选择中资金融“长玖轮”的 三部曲考虑”
    2007年08月20日      来源:上海证券报      作者:
      比联金融产品网址为www.kbcwarrants.com

      比联金融产品为亚洲活跃的衍生产品供应商,提供多元化产品,包括权证、结构性产品,并积极参与投资者教育,详请可浏览比联网页。证券价格可升亦可跌,投资者有可能损失全部投入的资金。投资者应充分理解权证特性及评估有关风险,或咨询专业顾问,以确保投资决定能符合个人及财务状况。 (广告)

      投资者想在权证市场上获利,必须承担比购买股票更大的风险,这就使得投资者在购买权证之前一定要做更为周详的考虑,那么有意投资中资金融“长玖轮”的投资者需要如何对多种权证进行选取呢?一般来说,可以考虑以下三个步骤。

      一、 对标的股价的后势分析

      投资者买卖权证获利与否有八成的可能性是源自对正股的后市走势的判断是否正确。因此,在投资者确定自己是进行投资之前,首先应该考虑的便是在这段时间里面,自己对标的证券的走势如何判断。在全球股市不稳的情况下,A股市场未受影响并于近日屡创新高。相对而言,香港上市的中资金融股在港股调整下,也无法独善其身。如在A股上市的工行计,截至8月15日,以港元兑人民币约0.97元计,工行A股的价格相当于港币7.23元,较同日工行H股收市价4.56港元,相差2.67元。在中国香港股市基本因素没有改变的情况下,也许这正是投资者从基本因素出发重新评估H股上市的中资金融股的机会。如果对个别中资金融股长期看好的话,便可以考虑进行长期投资,包括长年期的“长玖轮”。

      二、 对权证杠杆作用大小的判断

      权证具有“以小博大”的杠杆作用,因此,投资者可以利用较少的钱获得较多的利润。通常我们用有效杠杆来衡量权证杠杆作用的大小。有效杠杆越大,说明标的证券价格每变化百分之一,权证价格变化的幅度就越大。其实有效杠杆可以看作是资金放大的倍数,无论是盈利还是亏损,都会在有效杠杆的作用下加倍。这样无异于放大了投资的风险。当投资者中长线认为中资金融股将呈明显升幅, 即使短线市场或波动,“长玖轮”的价格亦相对不会大上大落。至于若中资金融股呈中长线升幅,“长玖轮”在杠杆效应下,也将有不俗的回报。

      三、对权证目前价格的认同。

      权证目前的交易价格也是一个不可忽略的重要因素,通常我们可以通过隐含波幅对其进行侧面的衡量。影响隐含波幅的因素主要是正股的历史波幅,以及其它衍生产品的隐含波幅,如场外期权、上市期权以及结构性产品市场等。相对中长年期的权证,“长玖轮”的好处在于其隐含波幅较稳定以及时间值损耗较低,以致投资者持“长玖轮”过夜的持轮成本较低以及可以面临较低的时间值损耗。

      总括而言,投资者在寻找条件理想的权证时,不仅要根据自身的风险偏好以及对正股的方向判断来选择,同时也要遵循一些选择步骤及法则,三者结合选择合适自己的理想权证。在中国香港股市基本因素未变及QDII的中线利好影响下,中资金融“长玖轮”是不错的投资产品,但希望投资者选择投资产品时结合理论与市场,对于选择中资金融“长玖轮”的三部曲的考虑不要顾此失彼,将三者有效结合,综合考虑。