莱钢股份（600102）
调整结构提升盈利能力
2007年08月21日 来源：上海证券报 作者：
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●公司产品结构持续优化,型钢及优钢毛利率分别提高4.31、2.97个百分点；钢铁产品毛利率13.28%，同比提高1.89个百分点。其中型钢、优钢毛利率分别达到21.33%、10.42%。普钢毛利率9.24%同比提高0.07个百分点。产品毛利提升源于产销研一体化运行机制的完善、产品结构的升级优化、出口产品结构的调整、系统成本及管理运营成本的持续降低、技术创新能力不断提高。公司优钢盈利能力提高为公司业绩增长“锦上添花”。2007年我国计划淘汰落后铁、钢能力3000、3500万吨能力，将使中国建筑用钢由供大于求向供求平衡转变，不排除出现阶段性供不应求局面。此外，公司前期公告延迟安塞乐参股莱钢日期至年底，协议签署最晚可至2008年一季度末，我们认为参股成功可能性较大。外资参股后可能启动整体上市。
●我们维持对公司强烈推荐的投资评级，公司2007年－2009年的EPS预测1.25、1.50、1.60元。基于公司外资参股及整体上市预期，我们给予公司15-18倍PE，未来6个月的目标价位由18元-21元调高至23元-27元。
（招商证券）