太钢不锈（000825） 估值处于行业中轴附近

　　●公司2007年上半年实现营业收入401.3亿元，同比增长168.2%，实现净利润27.4亿元，同比增长299.1%，每股收益0.7924元，净资产收益率为17.66%。由于公司提前发布了业绩预增公告，因此公司业绩良好也在预期之中。

　　●公司业绩良好的主要原因是2006年中期整体上市的实施，通过定向增发的方式，公司收购了集团公司的钢铁资产和部分在建工程，2006年下半年以来，在建工程陆续投产并逐步达产，这些都提升了公司的业绩。

　　●进入5月份后，镍和不锈钢价格出现了暴跌，短短3个月时间，镍价跌幅超过50%，不锈钢价格也出现了30%以上的跌幅。由于时间结点的因素，目前产品和原材料价格的暴跌还没有体现在公司的报表中。面对市场价格的下跌，太钢也是连续两个月大幅下调不锈钢的出厂价格，甚至不排除进一步调低的可能性。面对如此的暴跌，厂商调整企业的库存和生产行为是很正常的，调整之后的效果还有待观察。

　　●预计2007、2008、2009年每股收益分别为1.34、1.54、1.57元，动态市盈率为19.2、16.7、16.3倍，估值处于行业中轴附近，并不是钢铁股的最优选择，维持对其“中性－A”的投资评级。考虑到大盘系统性上涨的因素，调升了公司12个月目标价至30元。（安信证券）