公司（600761）近日公布2007年半年报，主营业务收入和净利润达17.64亿元和1.85亿元，同比增长40.15%、30.72%，每股收益达0.48元。公司利润增速低于收入增速，主要因为公司主营产品叉车的毛利率下降所致，2007年上半年公司的叉车毛利率为39.26%，减少了3.4个百分点，这是因为上半年钢材价格上涨和人民币升值对公司出口造成了汇兑损失。下半年随着钢材出口退税率的下降我们预计钢材价格将稳中有降，公司的成本压力会减轻。

　　公司作为国内叉车行业龙头，具有规模优势，2006年年产叉车22889台，除发动机和轮胎外关键零部件完全自主生产；公司在合肥周边地区培育了一批能够长期稳定给公司提供配件并且积极响应公司新产品开发的配件供应商；公司新产品研发能力强，拥有10家专业研究所和一个国家级技术研发中心，非标产品占比达50%以上。公司对销售机构进行了改革，大大激发了员工的积极性，公司出口收入占比长期保持在25%以上，且主要出口欧美等发达国家，成为工程机械行业的一面旗帜。

　　公司不断巩固加强国内营销网络建设，逐步构建全国各大中心城市的核心销售网络。继2005年末子公司上海合力成立全国第一家叉车4S展示店后，天津北方合力、深圳合力、郑州合力等子公司相继建设了展示店。上半年公司国内销售收入较上年同期增长了45.08%。公司“合力”商标已在海外44个国家和地区成功注册，新一代环保型叉车销售在海外市场取得突破性进展。

　　叉车行业作为抗周期性行业，近年来年均增速保持在30%以上，截至2007年6月底，行业叉车产量超过6.65万台，同比增长38.34%，预计全年将达33%的增速，产量超过14万台。叉车行业吸引了不少工程机械企业进入，但我们认为公司的叉车业务增速将会高于行业发展增速，其作为国内叉车行业的龙头地位将会长期保持。

　　公司近期可能会加快改革，理顺管理层与股东之间的利益关系，预计2007－2009年每股收益将为1.05元，1.43元，1.83元，同比增长52.17%、36.19%、29.79%，成长性突出，公司目标价位为45.00元，目前低估17.64%，投资评级“买入”。

　　（海通证券）