⊙北京首放
加息成利好应当看涨已经成为习惯
经过了这轮大牛市以来的历次加息，每次都能为大盘起到锦上添花的作用，且加息次日回回见红屡试不爽，这次也不例外，两市指数又是低开高走，最终均有程度不一的上涨。毋庸置疑，加息已经成为证券市场的利好消息。这次所不同的是，加息实在是出乎大多数观点的意料之外。此前加息的频率最短也是两个月，这回距离上次大手笔加息仅仅一个月的时间，这是难以料到的。从具体公告来看，央行在其公告中明确指出，本次加息是为了“合理调控货币信贷投放，稳定通货膨胀预期”，主要关注点在于货币信贷和通胀预期。有机构观点就认为，存款利率经过调整后在国际市场上处于较高水平，本次加息实施后无疑会进一步强化国内“资本洼地”效应，对国际债务资本、股权资本以及居民投资性资金产生更大吸引力，人民币升值的压力再度增大，这对证券市场来说应当不是坏事。
整数关口难以一次就能通关
纵观自2000点以来的历次指数攻关的表现，可以发现，在这种重要整数关口，要想一次性就能通关，并非易事。去年11月下旬的2000点大关可以算是最容易通过的，除了盘中短暂击破过一次2000点以外，基本上算是一次通过；到3000点，就出现了周期长达一个月的大震荡后才过关；而4000点则是从5月初直到7月20日，期间历经了700多点的上下震荡。尽管每一次大关之前市场总会产生诸如结构性泡沫、估值偏高等一类的利空话题热烈讨论，但都是有惊无险地通过了。这次5000点将以何种方式通关，将是对市场也是对投资者而言，都是一场时间上的考验。
有一点是可以肯定的，那就是随着指数的不断上涨股价越来越高，估值逐渐偏高是毋庸置疑的。统计结果显示，把半年报高增长预期计算在内，目前这种上市公司业绩的快速增长正在反映到股价中，沪深300 的2007 年的动态估值为35 倍左右，2008年为26.7 倍，这种市场估值已经很难再说“低估”二字。换句话说，在5000点的位置理论上应该比4000点拥有更多空头力量，要进行统一还需要比攻克4000点更多的时间。现在已经有观点认为，在市场整体估值较高的情况下，轻大盘、重个股将是未来一段时间的主要操作策略，婉转地表达了看空大盘的意思。从时间上来判断，完全站上2000点没有花费时间，站上3000点用去了1个月的时间，4000点用去了2个月的时间。那么，我们对5000点完全攻克的时间预期在2个月以上。
攻克5000点市场翻开新篇章
我们一再强调，趋势的力量是强大的，这就注定了5000点短线上随手就能拿下，新的篇章有望在本周翻开。主要原因是：首先，从7月6日以来，上证综指形成的标准上升通道非常完美，期间有过两次击破10日均线的回调，但大部分时间都在沿着5日均线稳步前进，这种趋势正在保持和延续，因此我们没有任何理由就此看空。其次，银行、保险、有色金属、消费等主流热点轮流带领市场前进，指数在板块轮动中不断震荡上涨，这种市场格局也没有发生改变，因此后市大盘走向也会继续震荡上涨。第三，作为领先指标的上证50、沪深300屡屡领先两市指数创出新高，深证成指作为市场的领先指标之一，在周三也出现了2.8％的巨大涨幅，各个指数均是奋勇争先，强势姿态非常明显，短期显现不出疲弱态势。最后，周边市场在经历了长达近一个月的连续震荡下跌后，先后创出了近年以来的最大单日暴跌纪录，显示着最困难的时期可能已经过去，全球股市回暖趋势正在形成，这为国内A股市场提供了有利的外部环境氛围。
综合来看，指数攻克5000点翻开新篇章即将发生，但是市场就此一路上涨不回头的概率不大。大盘要完全站上5000点，还需要为期2个月以上的时间，这期间可能会出现不小的上下震荡。上证综指在由4变为5的过程中，其格局也将出现由震荡上涨转为宽幅震荡的过程，也会为投资者在震荡中捕捉战机创造出了逢低吸纳的机会。