2007年半年度报告摘要
基金管理人：银华基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司
第一节 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意,并由董事长签发。
基金托管人中国建设银行根据本基金合同规定,于2007年8月23日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告相关财务资料未经审计，本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。
第二节 基金简介
（一）基金名称：银华核心价值优选股票型证券投资基金
基金简称：银华核心价值优选
基金代码：519001
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2005年9月27日
报告期末基金份额总额：17,356,727,111.99份
（二）投资目标：本基金通过积极优选具备利润创造能力并且估值水平具备竞争力的公司，同时通过优化风险收益配比以获取超额收益,力求实现基金资产的长期稳定增值。
投资策略：在价值创造主导的投资理念指导下，本基金的投资策略以自下而上的股票精选为主，同时也通过辅助性的主动类别资产配置，在投资组合中加入债券资产以降低整个资产组合的系统性风险。本基金充分发挥“自下而上”的主动选股能力，通过定量的业绩归因分析深入发掘主动性回报的相关信息，适当加大选股因素的贡献度，借助投资组合优化技术实现投资风险与收益的最佳配比。
投资范围： 本基金主要投资于具有良好流动性的金融工具。在正常市场情况下，本基金投资组合的基本范围：股票资产（A股以及监管机构授权的其他市场的股票资产等）、债券资产（国债、金融债、企业债 、可转债等债券资产）、货币市场工具（含央行票据、债券回购等）以及现金资产；本基金还可以投资法律、法规允许的其它金融工具。各类资产投资比例须符合《基金法》的规定。 本基金的具体投资比例如下：股票投资比例浮动范围：60%-95%；除股票资产以外的其他资产投资比例浮动范围为5%-40%，其中现金及到期日在一年以内的政府债券不低于5%。 本基金投资于股票资产的资金中，不低于80%的资产将投资于具备利润创造能力并且估值水平具备竞争力的公司。
业绩比较基准：新华富时A200指数×80%＋新华雷曼中国全债指数×20%。
风险收益特征：本基金是属于证券投资基金中的较高风险、较高收益的产品，其预期风险与预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金将力求在严格控制风险的前提下实现较高的投资收益。
（三）基金管理人名称：银华基金管理有限公司
注册地址：深圳市深南大道6008号报业大厦十九层(邮政编码：518034)
办公地址：深圳市深南大道6008号报业大厦十九层(邮政编码：518034)
法定代表人：彭越
信息披露负责人：凌宇翔
联系电话：0755-83516888
传真：0755-83516968
电子邮箱：yhjj@yhfund.com.cn
（四）基金托管人名称：中国建设银行股份有限公司（简称中国建设银行）
注册地址：北京市西城区金融大街25号
办公地址：北京市西城区闹市口大街1号院1号楼
邮政编码：100032
法定代表人：郭树清
信息披露负责人：尹东
联系电话：（010）67595104
传真：（010）66275853
电子邮箱：yindong@ccb.cn
（五）信息披露报纸名称：《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》
登载半年度报告正文的管理人互联网网址：www.yhfund.com.cn
基金半年度报告置备地点：基金管理人及基金托管人办公地址
（六）注册登记机构名称：中国证券登记结算有限责任公司
地址：中国北京西城区金融大街27号投资广场22-23层
第三节 主要财务指标和基金净值表现
一、 基金主要财务指标
二、 本期份额净值增长率与业绩比较基准收益率比较表
三、 基金累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
注：1、根据《银华核心价值优选股票型证券投资基金基金合同》的规定：
①本基金股票投资比例浮动范围：60%-95%；除股票资产以外的其他资产投资比例浮动范围为5%-40%，其中现金及到期日在一年以内的政府债券不低于5%。
②基金管理人应当自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定；
③为满足投资者需求，进一步优化银华优选基金的基金份额持有人结构，有效加强对银华优选基金的运作和管理，更好地保护基金份额持有人利益，经与银华优选基金托管人中国建设银行股份有限公司协商，我公司于2007年5月10日对银华优选基金实施基金份额拆分，同时对基金合同中相应条款进行修改。
本报告期内，本基金严格执行了《银华核心价值优选股票型证券投资基金基金合同》的相关规定。
2、本报告所列示的基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
第四节 管理人报告
一、基金管理人情况
银华基金管理有限公司成立于2001年5月28日，是经中国证监会批准(证监基金字[2001]7号文)设立的全国性基金管理公司。公司注册资本为1亿元人民币，公司的股权结构为西南证券有限责任公司（出资比例：29％）、第一创业证券有限责任公司（出资比例：29％）、南方证券股份有限公司（出资比例：21％）及东北证券有限责任公司（出资比例：21％）。公司的主要业务是发起设立基金、基金管理及中国证监会批准的其他业务，公司注册地为广东省深圳市。
截止到2007年6月30日，本基金管理人管理着一只封闭式证券投资基金－－基金天华和七只开放式证券投资基金———银华优势企业证券投资基金、银华保本增值证券投资基金、银华-道琼斯88精选证券投资基金、银华核心价值优选股票型证券投资基金、银华货币市场证券投资基金、银华优质增长股票型证券投资基金、银华富裕主题股票型证券投资基金。
二、基金经理小组情况
蒋伯龙先生，经济学硕士。曾就职于北大方正集团公司、富国基金管理有限公司、招商证券股份有限公司。2003年1月加入银华基金管理有限公司，历任行业研究员、投资管理部估值经理、投资管理部副总监。现兼任“银华优质增长股票证券投资基金”基金经理。
况群峰先生，经济学硕士。曾任职于招商证券有限责任公司资本市场策划部担任项目经理及战略部高级研究员；2004年4月加入银华基金管理有限公司，历任行业研究员、基金经理助理。现兼任“银华优质增长股票证券投资基金”基金经理。
三、遵规守信说明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》及其各项实施准则、《银华核心价值优选股票型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金持有人利益的行为。本基金无重大违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
四、 基金经理报告
报告期内，市场整体呈现震荡上升走势，总体上延续了牛市格局，主要推动因素在于中国宏观经济表现良好、上市公司业绩超预期以及充沛的市场流动性。报告期内，市场在资金推动下进入高估值时代，波动性增大成为市场的重要特征。市场从全面普涨逐步发展至结构分化，价值主线将逐渐清晰。蓝筹股业绩增长的预期不断得到验证，在后期表现相对较好，部分资产注入的概念股在大幅上涨之后出现调整。5月初，本基金进行了拆分，基金净资产规模扩张较大，因此，本报告期后期，本基金基本处于建仓期。我们坚持以蓝筹股为建仓对象，重点配置高景气行业，并取得了较好的效果。
我们对市场的长期走势依然保持相对乐观的态度，主要在于：1、从宏观层面看，中国经济依然保持强劲增长；从微观层面看，企业盈利状况良好；2、上市公司业绩大幅增长，对市场形成支撑；3、在股权激励、资产重组等因素的作用下，众多上市公司的基本面将大幅改善；4、人民币升值趋势依旧，流动性依然充足，储蓄向证券市场分流的趋势日益明显。
在下一阶段中，我们将逐渐建仓至较高股票仓位运作。在具体行业选择上，继续看好受益人民币升值、内需增长和国家自主创新战略的金融证券、地产、食品饮料、零售、装备制造、医药等行业，我们认为这是未来行情的主线。同时，重点关注煤炭、钢铁、汽车、交运等行业市盈率相对低、业绩有超预期的公司。在个股选择方面，重点选择业绩增长明确、具有核心竞争能力和长期持续发展潜力的优质企业；适度关注有优质资产注入预期、政策利好预期的公司。
报告期内，本基金净值增长率为：64.00％，超越比较基准6.07个百分点。
第五节 托管人报告
中国建设银行股份有限公司根据《银华核心价值优选股票型证券投资基金基金合同》和《银华核心价值优选股票型证券投资基金托管协议》，托管银华核心价值优选股票型证券投资基金（以下简称银华核心价值基金）。
本报告期，中国建设银行股份有限公司在银华核心价值基金的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同、托管协议和其他有关规定，依法安全保管了基金财产，按规定如实、独立地向中国证监会提交了本基金运作情况报告，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。
本报告期，按照国家有关规定、基金合同、托管协议和其他有关规定，本托管人对基金管理人－银华基金管理有限公司在银华核心价值基金投资运作方面进行了监督，对基金资产净值计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等方面进行了认真的复核，发现个别监督指标不符合基金合同约定并及时通知了基金管理人。基金管理人在合理期限内进行了调整，对基金份额持有人利益未造成损害。
由银华核心价值基金管理人－银华基金管理有限公司编制，并经本托管人复核审查的本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容真实、准确和完整。
第六节 财务会计报告
银华核心价值优选股票型证券投资基金
资产负债表
2007年6月30日
人民币元
银华核心价值优选股票型证券投资基金经营业绩表
2007年6月30日
人民币元
银华核心价值优选股票型证券投资基金基金净值变动表
2007年6月30日
人民币元
银华核心价值优选股票型证券投资基金
基金收益分配表
2007年6月30日
人民币元
银华核心价值优选股票型证券投资基金
会计报表附注
2007年6月30日
一、本基金的基本情况
银华核心价值优选股票型证券投资基金（简称“本基金”）经中国证券监督管理委员会（简称“中国证监会”）证监基金字[2005]117号文件《关于同意银华核心价值优选股票型证券投资基金募集的批复》批准，由银华基金管理有限公司作为基金发起人募集成立的。基金合同生效日为2005年9月27日，合同生效日基金总份额为519,070,123.63份基金份额。
本基金为契约型开放式，存续期限不定。本基金的管理人为银华基金管理有限公司，基金托管人为中国建设银行股份有限公司（简称“中国建设银行”）。《银华核心价值优选股票型证券投资基金合同》、《银华核心价值优选股票型证券投资基金招募说明书》等文件已按规定报送中国证监会备案。
本基金于2007年5月10日进行了基金份额拆分操作，当日本基金拆分前基金份额净值为3.2326元,精确到小数点后第9位为3.232592000元,本基金管理人按照1：3.232592000的拆分比例对本基金的份额进行了拆分。拆分后,拆分日基金份额净值调整为1.0000元,相应地,原来每1份基金份额变为3.232592000份。持有人拆分后场内的基金份额保留到整数位，持有人拆分后场外的基金份额保留到小数点后两位，其余部分舍去，舍去部分所代表的资产归基金财产所有。本基金于2007年5月11日进行了变更登记。
二、主要会计政策及会计估计
本半年度会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表相一致。
重大会计差错的内容和更正金额
本基金2007半年度并无重大会计差错。
三、税项
印花税
根据财政部、国家税务总局财税字[2002]128号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》的规定，基金管理人运用基金买卖股票按照2％。的税率征收印花税。
根据财税字[2005]11号文《财政部、国家税务总局关于调整证券（股票）交易印花税税率的通知》的规定，自2005年1月24日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行的2％。调整为1％。。
根据财政部、国家税务总局财税字[2005]103号文《关于股权分置试点改革有关税收政策问题的通知》的规定，自2005年6月13日起，基金作为流通股股东在股权分置改革中收到由非流通股股东支付的股份、现金等对价，暂免征收印花税、企业所得税和个人所得税。
根据财政部、国家税务总局财税字财税[2007]84号文《财政部、国家税务总局关于调整证券（股票）交易印花税税率的通知》，从2007年5月30日起，对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据，由立据双方当事人分别按3％。的税率缴纳证券（股票）交易印花税。
营业税、企业所得税
根据财政部、国家税务总局财税字[2002]128号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》的规定，以发行基金方式募集资金不属于营业税的征税范围，不征收营业税；根据财政部、国家税务总局财税字[2004]78号文《关于证券投资基金税收政策的通知》，自2004年1月1日起，对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，继续免征营业税和企业所得税。
个人所得税
根据财政部、国家税务总局财税字[2002]128号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》的规定，对基金取得的股票的股息、红利收入和债券的利息收入，由上市公司和债券发行企业在向基金派发股息、红利收入和债券的利息收入时代扣代缴20%的个人所得税。
根据财政部、国家税务总局财税[2005]107号文《关于股息红利有关个人所得税政策的补充通知》的规定，对证券投资基金从上市公司分配取得的股息红利所得，按照财税[2005]102号文《关于股息红利有关个人所得税有关政策的通知》的规定，自2005年6月13日起，扣缴义务人在代扣代缴个人所得税时，减按50％计算应纳税所得额。
四、资产负债表日后事项
根据中国证监会相关规定，本基金于2007年7月1日起实施新会计准则。实施新会计准则后，基金将全面采用公允价值进行会计计量，基金估值方法及个别会计政策方面变更会对投资者利益造成实质性影响。
五、关联方关系及关联方交易
(1).主要关联方关系
2006年8月16日本基金管理人的非控股股东—南方证券股份有限公司被深圳市中级人民法院依法宣告破产，现正处于破产清算程序。
下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
(2).通过关联方席位进行的交易
本基金本报告期及2006年半年度未通过关联方席位进行交易。
(3).关联方报酬
1. 基金管理人报酬
A. 基金管理费按前一日的基金资产净值的1.5%的年费率计提，计算方法如下：
H=E×1.5%/当年天数
H为每日应支付的基金管理费
E为前一日的基金资产净值
B. 基金管理费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金托管人于次月前三个工作日内从基金资产中一次性支付给基金管理人。本基金于本期应支付基金管理人管理费共人民币34,023,680.70元（2006年半年度：2,444,708.93元），其中已支付基金管理人人民币13,913,756.11元，尚余人民币20,109,924.59元未支付。
2. 基金托管人报酬
A. 基金托管费按前一日的基金资产净值的0.25%的年费率计提。计算方法如下：
H=E×0.25%/当年天数
H为每日应支付的基金托管费
E为前一日的基金资产净值
B. 基金托管费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金托管人于次月前三个工作日内从基金资产中一次性支取。本基金于本期应支付基金托管人托管费共人民币5,670,613.42元（2006年半年度：407,451.48元），其中已支付基金托管人人民币2,318,959.33元，尚余人民币3,351,654,.09元未支付。
C. 由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入（单位：人民币元）
本基金的银行存款由基金托管人中国建设银行保管，并按银行间同业存款利率计息，由基金托管人保管的银行存款余额及产生的利息收入情况如下：
(4).与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易
本基金本报告期及2006年半年度未与关联方通过银行间同业市场进行债券（含回购）交易。
(5).关联方持有基金份额
A. 基金管理人所持有的本基金份额
本基金之基金管理人本报告期及2006年半年度并未持有本基金份额。
B. 基金管理人主要股东及其控制的机构所持有的本基金份额
本基金之基金管理人主要股东及其控制的机构本报告期及2006年半年度并未持有本基金份额。
C. 基金管理人员工所持有的本基金份额
本报告期末基金管理人员工持有本基金份额总计627750.74份，占期末基金总份额的比例为0.0036%。
六、本基金会计报表重要项目说明
1.本期已分配基金净收益
本基金本期未进行收益分配。
2.报告期末流通转让受到限制的基金资产
本基金截至2007年6月30日无流通转让受到限制的基金资产。
第七节 投资组合报告
一、报告期末基金资产组合情况
二、报告期末按行业分类的股票投资组合
注：由于四舍五入的原因，市值占基金资产净值比分项之和与合计可能有尾差。
三、报告期末按市值占资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于www.yhfund.com.cn
网站的半年度报告正文。
四、报告期内股票投资组合变动
(一)、报告期内累计买入价值超出期初基金资产净值2%的股票明细
(二)、报告期内累计卖出价值超出期初基金资产净值2%的股票明细