2007年半年度报告摘要
基金管理人：中银国际基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司
一、重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
本基金的托管人———中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年8月23日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中的财务资料未经审计。本报告自2007年1月1日起至2007年6月30日止。
本年度报告摘要摘自半年度报告正文,投资者欲了解详细内容,应阅读半年度报告正文。
二、基金简介
（一）基金名称：中银国际持续增长股票型证券投资基金
基金简称：中银增长
基金代码：163803
基金运作方式：开放式契约型基金
基金合同生效日：2006年3月17日
报告期末基金份额：873,595,851.35份
（二）基金投资概况
基金投资目标：着重考虑具有可持续增长性的上市公司，努力为投资者实现中、长期资本增值的目标。
基金投资策略：本基金采取自上而下与自下而上相结合的主动投资管理策略，将定性与定量分析贯穿于公司价值评估、投资组合构建以及组合风险管理的全过程之中。
业绩比较基准：本基金的整体业绩基准＝MSCI 中国A股指数×85% +上证国债指数×15%
风险收益特征：本基金是主动型的股票基金，属于证券投资基金中风险偏上的品种。
（三）基金管理人：中银国际基金管理有限公司
法定代表人：平岳
信息披露负责人：程明
联系电话：021-38834999
传真：021-68873488
电子邮箱：clientservice@bociim.com
（四）基金托管人名称：中国工商银行股份有限公司
法定代表人：姜建清
信息披露负责人：蒋松云
联系电话：010-66106720
传真：010-66106904
电子邮箱：songyun.jiang@icbc.com.cn
（五）基金信息披露报纸：上海证券报
基金年度报告正文查询网址：www.bociim.com
基金年度报告置备地点：上海市银城中路200号中银大厦45层
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
（二）与同期业绩比较基准变动的比较
（三）图示自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况及与同期业绩比较基准的变动比较。
中银增长基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2006.3.17-2007.6.30）
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第十一条（二）投资范围、（四）投资组合中规定的各项比例，投资于股票的比例不低于基金净资产的60%，投资于可持续增长的上市公司的股票占全部股票市值的比例不低于80%，现金类资产、债券资产及回购比例符合法律法规的有关规定。
四、基金管理人报告
（一）基金管理人及基金经理简介
基金管理人简介：中银国际基金管理有限公司于2004年6月28日获得中国证监会证监基金字【2004】93号文批准开业，是一家由中银国际证券有限责任公司、中银国际控股有限公司和美林投资管理（2006年9月29日美林投资管理有限公司与贝莱德投资管理有限公司合并）合资组建的中外合资基金管理公司。公司注册地为中国上海市，注册资本为一亿元人民币，其中中银国际证券有限责任公司占67％的股权，中银国际控股有限公司占16.5％的股权，美林投资管理占16.5％的股权。截至2007年6月30日，本基金管理人共管理四只开放式证券投资基金：中银国际中国精选混合型开放式证券投资基金、中银国际货币市场证券投资基金、中银国际持续增长股票型证券投资基金、中银国际收益混合型证券投资基金。
基金经理简介：伍军先生，副投资总监、执行董事。国际金融专业博士研究生，武汉大学软件工程学硕士。于2002年完成美国德州大学的EMBA课程培训。2005年在伦敦完成美林投资管理举办的“国际基金管理”培训。曾任东方证券股份有限责任公司证券投资业务总部负责人，全面负责该公司自营业务。具有超过12年的证券投资、分析经验。
（注：本报告报告期自2007年1月1日起至2007年6月30日止。2007年8月22日起本公司增配陈志龙先生为本基金基金经理。陈志龙先生（CFA）简历：中国国际基金管理公司副总裁（VP），英国雷丁大学ISMA中心金融工程与数量分析专业硕士、英国约克大学经济与金融专业硕士、北京航空航天大学管理信息系统专业学士。曾任中银国际证券有限责任公司资产管理部分析员、经理。持有全球风险专业人员协会颁发的金融风险管理师（Financial Risk Manager），全球风险协会（GARP）会员；特许金融分析师(CFA),香港财经分析师协会会员。具有5年基金从业经验,具有基金从业资格。详请见2007年8月22日《中银国际基金管理有限公司关于调整基金经理的公告》。）
（二）基金运作合规性声明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。
本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
（三）基金经理工作报告
一、宏观经济、行情回顾与运作分析
1. 宏观经济分析
宏观政策调控成为上半年经济运行中的主要关注点，政策的出台旨在防止宏观经济走向过热、预防资产价格膨胀失控、寻求国际贸易的平衡、提升经济增长的质量。这些政策主要体现在加息、上调存款准备金率、上调证券交易印花税税率、下调出口退税、强制实施节能减排等。密集的调控政策主要体现在第二季度中，导致该季度证券市场出现了较大幅度的振荡。
我们预期，未来一段时间内，宏观调控可能仍然是影响经济运行的主要因素。通胀的持续攀升，贸易顺差扩大带来的升值压力以及投资反弹导致的信贷紧缩将给经济总体平稳运行带来隐忧。
此外，美国次级债问题导致的不确定性以及主要发达经济体通胀的上升引致的紧缩政策，仍然值得我们关注。
2. 行情回顾
一季度时，投资者主要关注上市公司的外生性变化或增长，题材投资（资产注入、定向增发、持有金融股权和重要订单）、低价股票亦受到追捧，市场呈现明显的补涨性质。但到了第二季度，投资者开始重新关注内生性增长较好的公司，特别是在总体估值较为合理的情况下，寻找动态估值更具优势且更为合理的品种。但政策面的变化对市场构成了不小的压力，特别是税收政策（证券交易印花税和出口退税）以及货币政策（利率）。
二季度，市场震荡幅度明显加大。综观整个二季度，尽管题材类投资机会时而闪光，但深刻影响市场运行趋势的仍然是蓝筹类公司，能源、材料、地产、金融和消费服务行业成为市场的主要关注点，其中二三线蓝筹涨幅最为明显。
3. 运行分析
尽管市场的波动增加，中银持续增长基金秉持价值投资理念，继续坚持投资于具有长期持续增长能力的公司，并在第二季度取得了比较不错的投资业绩。特别是在5月末的波动行情中坚持了在一季度报告中的蓝筹观点，重点增持了相当数量的二线蓝筹。第二季度，基金净值不仅不断创出新高，而且波动的稳定性也有良好表现。基金经理对国内A股市场保持长期乐观的态度，并且认为坚持可持续增长的投资理念和投资策略能够使投资者分享中国经济的长期成长和繁荣的成果。
中银增长基金运行超过一年时间，核心的持仓股票已逐渐明朗，许多特色品种逐渐被市场认识，开始进入收获期。再次印证了“投资股市，等待是一种美德”的观点。
二、本基金的业绩表现
截至2007年6月30日为止，本基金的累计单位价格为2.2833，较今年初增长达74.24%，同期业绩基准上升69.53％。
三、市场展望和投资策略
市场在高位的波动性明显增加，未来一段时间内，影响市场走势的主要因素是政府的宏观调控政策和中报业绩的变化情况。目前，宏观调控的方向已经渐次明确，调控力度将在相当程度上影响市场的投资心态以及所涉及行业的中长期发展。短期来看，我们预期在未来的一个季度中，虽然牛市气氛不减，但是市场的估值并不便宜，如果上市公司业绩不能达到甚而超出市场预期，从而提升其价值的吸引力并为市场的持续走牛夯实价值基石，则市场将需要更长的一段时间来消化其估值压力。
我们期望基金目前的持有人在经历前期的市场洗礼后会变得更加自信和从容，继续坚持长期价值投资的理念。克服下跌的恐惧是所有投资者应具备的素质。同时，我们也相信，合理的利用这些市场的波动有助于提升基金业绩。我们未来重点配置的行业包括持续能力较强的医药和资源类公司，以及估值相对较低的材料类公司。
五、基金托管人报告
中银国际持续增长股票型证券投资基金托管人报告
2007年上半年，本基金托管人在对中银国际持续增长股票型证券投资基金的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他法律法规和基金合同的有关规定，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。
2007年上半年，中银国际持续增长股票型证券投资基金的管理人———中银国际基金管理有限公司在中银国际持续增长股票型证券投资基金的投资运作、基金资产净值计算、基金份额申购赎回价格计算、基金费用开支等问题上，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。
本托管人依法对中银国际基金管理有限公司在2007年上半年所编制和披露的中银国际持续增长股票型证券投资基金半年度报告中财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容进行了核查，以上内容真实、准确和完整。
中国工商银行股份有限公司资产托管部
2007年8月23日
六、财务会计报告（未经审计）
（一）基金会计报表
资产负债表
(除特别注明外，金额单位为人民币元)
经营业绩表
(除特别注明外，金额单位为人民币元)
基金收益分配表
(除特别注明外，金额单位为人民币元)
基金净值变动表
(除特别注明外，金额单位为人民币元)
注：后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。
（二）基金会计报表附注
1 会计报表编制基础
本基金的会计报表按照企业会计准则、《金融企业会计制度》、《证券投资基金会计核算办法》、《中银国际持续增长股票型证券投资基金基金合同》及中国证监会允许的如会计报表附注所列示的基金行业实务操作的有关规定编制。
2 主要会计政策和会计估计
(a)会计年度
本基金会计年度为公历1月1日起至12月31日止。本期会计报表的实际编制期间为2007年1月1日1至2007年6月30日。
(b)记账本位币
本基金的记账本位币为人民币。
(c)记账基础和计价原则
本基金的记账基础为权责发生制。除股票投资、债券投资和权证投资按市值计价外，所有报表项目均以历史成本计价。
(d)基金资产的估值原则
(i) 股票投资
上市交易的股票按其估值日在证券交易所挂牌的市场交易收盘价估值；估值日无交易的，以最近交易日的市场交易收盘价估值。首次公开发行但未上市的股票，按成本估值；由于配股和增发形成的暂时流通受限制的股票，按估值日在证券交易所挂牌的同一股票的市场交易收盘价估值。
(ii)债券投资
证券交易所市场实行净价交易的国债按其估值日在证券交易所挂牌的市场交易收盘价估值；估值日无交易的，以最近交易日的市场交易收盘价估值。证券交易所市场未实行净价交易的企业债券及可转换债券按估值日收盘价减去债券收盘价中所含的债券应收利息得到的净价估值；估值日无交易的，以最近交易日的市场交易收盘价减去债券收盘价中所含的债券应收利息得到的净价估值。银行间同业市场交易的债券和未上市流通的债券按成本估值。
(iii) 权证投资
从获赠确认日或因认购新发行分离交易可转债而取得的权证从实际取得日起到卖出日或行权日止，上市交易的权证投资按估值日在证券交易所挂牌的该权证投资的市场交易收盘价估值；未上市交易的权证投资(包括配股权证)按公允价值估值。
(iv) 实际投资成本与估值的差异计入“未实现利得/(损失)”科目。
(v) 如有确凿证据表明按上述方法进行估值不能客观反映其公允价值，基金管理人应根据具体情况与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估值。
(e)证券投资基金成本计价方法
(i) 股票投资
买入股票于成交日确认为股票投资。股票投资成本按成交日应支付的全部价款入账。收到股权分置改革过程中由非流通股股东支付的现金对价，于股权分置方案实施复牌日冲减股票投资成本。
卖出股票于成交日确认股票差价收入/(损失)。出售股票的成本按移动加权平均法于成交日结转。
(ii)债券投资
买入证券交易所交易的债券于成交日确认为债券投资；买入银行间同业市场交易的债券于实际支付价款时确认为债券投资。债券投资按成交日应支付的全部价款入账，其中所包含债券起息日或上次除息日至购买日止的利息，作为应收利息单独核算，不构成债券投资成本。认购新发行的分离交易可转债于成交日先按支付的全部价款确认为债券投资，后于权证实际取得日按附注3(e)(iii)所示的方法单独核算权证成本，并相应调整债券投资成本。
买入贴息债券视同到期一次性还本付息的附息债券，根据其发行价、到期价和发行期限按直线法推算内含票面利率后，按上述会计处理方法核算。
卖出证券交易所交易的债券于成交日确认债券差价收入/(损失)；卖出银行间同业市场交易的债券于实际收到全部价款时确认债券差价收入/(损失)。出售债券的成本按移动加权平均法结转。
(iii) 权证投资
获赠权证(包括配股权证)在确认日，按持有的股数及获赠比例计算并记录增加的权证数量。本基金至今尚未发生主动投资权证的交易。因认购新发行的分离交易可转债而取得的权证在实际取得日，按权证公允价值占分离交易可转债全部公允价值的比例将购买分离交易可转债实际支付全部价款的一部分确认为权证成本。
(f) 收入/(损失)的确认和计量
股票差价收入/(损失)于卖出股票成交日按卖出股票成交总额与其成本和相关费用的差额确认。
证券交易所交易的债券差价收入/(损失)于卖出成交日确认；银行间同业市场交易的债券差价收入/(损失)于实际收到全部价款时确认。债券差价收入/(损失)按应收取全部价款与其成本、应收利息和相关费用的差额确认。
权证差价收入于卖出权证成交日按卖出权证成交总额与其成本和相关费用的差额确认。
债券利息收入按债券票面价值与票面利率或内含票面利率计算的金额扣除适用情况下应由债券发行企业代扣代缴的个人所得税后的净额确认，在债券实际持有期内逐日计提。
存款利息收入按存款的本金与适用利率逐日计提。
股利收入按上市公司宣告的分红派息比例计算的金额扣除由上市公司代扣代缴的个人所得税后的净额于除息日确认。
买入返售证券收入按融出资金额及约定利率，在证券持有期内采用直线法逐日计提。
(g)费用的确认和计量
本基金的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率逐日计提。
本基金的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率逐日计提。
卖出回购证券支出按融入资金额及约定利率，在回购期限内采用直线法逐日计提。
(h)实收基金
实收基金为对外发行的基金份额总额。由于申购和赎回引起的实收基金变动分别于基金申购确认日及基金赎回确认日认列。上述申购和赎回分别包括基金转换所引起的转入基金的实收基金增加和转出基金的实收基金减少。
(i) 未实现利得/(损失)
未实现利得/(损失)包括因投资估值而产生的未实现估值增值/(减值)和未实现利得/(损失)平准金。
未实现利得/(损失)平准金指在申购或赎回基金份额时，申购或赎回款项中包含的按未实现利得/(损失)占基金净值比例计算的金额。未实现利得/(损失)平准金于基金申购确认日或基金赎回确认日认列。
(j) 损益平准金
损益平准金指在申购或赎回基金份额时，申购或赎回款项中包含的按未分配基金净收益/(累计基金净损失)占基金净值比例计算的金额。损益平准金于基金申购确认日或基金赎回确认日认列，并于期末全额转入未分配基金净收益/(累计基金净损失)。
(k)基金的收益分配政策
每一基金份额享有同等分配权。本基金收益以现金形式分配，但基金份额持有人可选择现金红利或将现金红利按分红除息日的基金份额净值自动转为基金份额进行再投资。基金收益分配每年至少一次，最多为六次，每次收益分配时，分配比例不低于当时可分配收益的60%，若基金合同生效不满3 个月可不进行收益分配。基金当期收益先弥补以前年度亏损后，方可进行当年收益分配。基金当年亏损，则不进行收益分配。基金收益分配后，基金份额净值不能低于面值。
经宣告的拟分配基金收益于分红除权日从持有人权益转出。
3 主要税项
根据财政部、国家税务总局财税[2002]128号《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》、财税[2004]78号《关于证券投资基金税收政策的通知》、财税[2005]11号《关于调整证券(股票)交易印花税税率的通知》、财税 [2005]102号《关于股息红利个人所得税有关政策的通知》、财税 [2005]103号《关于股权分置试点改革有关税收政策问题的通知》及其他相关税务法规和实务操作，主要税项列示如下：
以发行基金方式募集资金，不属于营业税征收范围，不征收营业税。
基金买卖股票、债券的差价收入，暂免征营业税和企业所得税。
对基金取得的企业债券利息收入，由发行债券的企业在向基金派发利息时代扣代缴20% 的个人所得税，暂不征收企业所得税。对基金取得的股票的股息、红利收入，由上市公司在向基金派发股息、红利时暂减按50%计入个人应纳税所得额，依照现行税法规定即20%代扣代缴个人所得税，暂不征收企业所得税。
基金买卖股票于2007年5月30日前按照0.1%的税率缴纳股票交易印花税，自2007年5月30日起按0.3%的税率缴纳。
基金作为流通股股东在股权分置改革过程中收到由非流通股股东支付的股份、现金等对价，暂免征收印花税、企业所得税和个人所得税。
4 本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。
5重大关联方关系及关联交易
(a)关联方
关联方名称 与本基金的关系
中银国际基金管理有限公司 基金管理人、基金销售机构
中国工商银行股份有限公司(“中国工商银行”) 基金托管人、基金代销机构
中银国际证券有限责任公司 (“中银证券”) 基金管理人的股东、基金代销机构
中银国际控股有限公司 基金管理人的股东
美林投资管理有限公司 基金管理人的股东
下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
(b)通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金
上述佣金按市场佣金率计算，以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取，并由券商承担的证券结算风险基金后的净额列示。
该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究 成果和市场信息服务。
(c)基金管理人报酬
支付基金管理人中银国际基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.50%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值 × 1.50% / 当年天数。
本基金在本会计期间需支付基金管理人报酬14,183,642.59元。（2006年3月17日(基金合同生效日)至2006年6月30日止期间需支付基金管理人报酬11,438,283.83元。）
(d)基金托管费
支付基金托管人中国工商银行的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：
日基金托管费＝前一日基金资产净值 × 0.25% / 当年天数。
本基金在本会计期间需支付基金托管费2,363,940.38元。（2006年3月17日(基金合同生效日)至2006年6月30日止期间需支付基金托管费1,906,380.70元。）
(e)由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入
本基金的银行存款由基金托管人中国工商银行保管，并按银行同业利率计息。基金托管人保管的银行存款余额相应会计期间由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入情况如下：
(f) 与关联方通过银行间同业市场进行的债券交易
无。
6 流通受限制不能自由转让的基金资产
流通受限制不能自由转让的股票
本基金截至2007年6月30日止持有因公告重大事项或召开股东大会而暂时停牌的股票。
本基金截至2007年6月30日止持有认购中签新股而流通转让受到限制的股票。
七、投资组合报告
（一）基金资产组合情况
（二）按行业分类的股票投资组合
（三）按市值占基金资产净值比例大小排序的所有股票明细
投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于www.bociim.com网站的年度报告正文。
（四）报告期内股票投资组合的重大变动