2007年半年度报告摘要

　　报告期间：2007年1月1日至6月30日

　　基金管理人：中信基金管理有限责任公司    基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　　第一节 重要提示

　　（一） 重要提示

　　中信稳定双利债券型证券投资基金管理人—中信基金管理有限责任公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年8月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　按照中国证监会《证券投资基金信息披露内容格式准则第3号———半年度报告的内容与格式》第六条“基金半年度报告中的财务会计报告无须审计，但中国证监会或证券交易所另有规定的除外”的规定，本基金2007年上半年度报告的财务资料未经审计。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　第二节 基金简介

　　（一）基金基本情况

　　基金名称中信稳定双利债券型证券投资基金

　　基金简称：中信稳定双利债券基金

　　交易代码：288102

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2006年7月20日

　　报告期末基金份额总额：3,392,764,582.64份

　　基金合同存续期：不定期

　　（二）基金投资基本情况

　　投资目标：本基金主要投资于固定收益类产品，投资目标是在强调本金稳妥的基础上，积极追求资产的长期稳定增值。

　　投资策略：本基金根据宏观经济运行状况、货币政策走势及利率走势的综合判断，在控制利率风险、信用风险以及流动性风险等基础上，采取顺势策略控制组合久期的波动范围，充分运用各种套利策略提升组合的持有期收益率，实现基金的保值增值。

　　业绩比较基准：80%×中信全债指数+20%×税后一年期定期存款利率

　　风险收益特征：本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于混合型基金，高于货币市场基金。

　　（三）基金管理人

　　名称：中信基金管理有限责任公司

　　信息披露负责人：章月平

　　联系电话：010-82028888

　　传真：010-82253396

　　电子邮箱：service@citicfunds.com

　　（四）基金托管人

　　名称：中国建设银行股份有限公司(简称：中国建设银行)

　　信息披露负责人：尹 东

　　联系电话：（010）67595104

　　传真：（010）66275853

　　电子邮箱：yindong.zh@ccb.cn

　　(五) 信息披露方式

　　登载半年度报告正文的管理人互联网网址：http://funds.ecitic.com

　　基金半年度报告置备地点：北京市朝阳区裕民路12号中国国际科技会展中心A座8层

　　第三节 主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标（未经审计）

　　1、基金本期净收益：304,686,363.51元

　　2、基金份额本期净收益：0.1064元

　　3、期末可供分配基金收益：154,092,995.13元

　　4、期末可供分配基金份额收益：0.0454元

　　5、期末基金资产净值：3,596,267,850.80元

　　6、期末基金份额净值：1.0600元

　　7、基金加权平均净值收益率：10.07%

　　8、本期基金份额净值增长率：10.22%

　　9、基金份额累计净值增长率：14.34%

　　注：上述本基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如：基金的申购赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（二）基金净值表现（未经审计）

　　1、中信稳定双利债券基金各时间段净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较例表

　　2、中信稳定双利债券基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比例图

　　附注：

　　（1）本基金自成立之日起至披露时点不满一年。

　　第四节 管理人报告

　　(一)基金管理人及基金经理简要介绍

　　1.基金管理人概况

　　中信基金管理有限责任公司由中信证券股份有限公司、国家开发投资公司、上海久事公司、中海信托投资有限责任公司共同发起设立，经中国证监会证监基金字[2003] 107号文批准，于2003年10月15日正式成立，注册资本金为1亿元人民币。经中国证监会证监基金字（2007）120号文批准，并获得工商局准予变更登记的批复，国家开发投资公司、上海久事公司、中海信托投资有限责任公司分别将其持有的本公司31%、10%和10%的股权转让给中信证券股份有限公司，上述股权转让完成后，公司由中信证券股份公司全资持有。

　　中信基金管理有限责任公司自2006年7月20日中信稳定双利债券型证券投资基金正式成立日起，成为该基金的管理人。

　　2. 基金经理介绍

　　张国强先生，经济学硕士。7年证券从业经历，历任中信证券股份有限公司研究咨询部助理分析师、分析师，中信证券股份有限公司债券销售交易部经理、产品设计主管、总监等职。2005年7月加盟中信基金管理有限责任公司，现任投资决策委员会委员、固定收益部执行总经理、中信稳定双利债券型证券投资基金基金经理。

　　（二）基金运作遵规守信情况声明

　　基金管理人声明：在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。

　　（三）投资策略和业绩表现说明及解释

　　1. 报告期基金的业绩表现

　　截止2007年6月30日，本基金单位净值为1.0600元，累计净值为1.1400元。上半年基金收益率为10.22%。同期基金业绩 比较基准收益率为-0.88%，高于业绩比较基准11.10%。其中中信全债指数同期收益率为-1.37%。

　　2. 报告期内宏观经济与证券市场的简要回顾

　　（1）报告期内宏观经济简要回顾

　　2007年上半年，宏观经济呈现加速增长态势，拉动经济增长三驾马车的投资、出口和消费均有较为不俗的表现。其中上半年GDP同比增长11.5%，2季度同比增长11.9%，规模以上工业企业完成增加值同比上升18.5%，信贷加速扩张，1-5月份合计已达到2.1163万亿元，达到全年新增信贷目标70%。物价方面，食品价格同比上涨7.6%，粮食上涨6.4%,6月份CPI同比增长上升至4.4%，物价上涨压力加大。虽然市场普遍预计4季度物价水平将有明显回落，但整体物价趋势性上升的态势值得关注。

　　受此影响，央行执行相对紧缩的货币政策，先后上调存贷款利率3次，并多次上调存款准备金率，从价格和数量两方面同时加强对资金的调控。进入2季度以后，人民币升值速度明显加快，宏观调控力度不减。

　　(2)报告期内债券市场走势分析

　　整个上半年债券市场持续疲弱，一方面受持续紧缩的货币政策对市场形成明显的压制，另一方面银行在上半年的放贷冲动以及保险公司减少债券配置导致债券需求减弱。加上特别国债的讨论、物价的上行，债券市场再次进入快速调整的熊市行情。交易所国债指数在2007上半年下跌1.6%，收益率曲线呈现快速向上增陡的走势。银行间市场上，1年期央票招标利率上升了30bp，而10年期国债在2季度上升了100BP。

　　数据来源：reuters银行间国债报价

　　随着新股的密集发行，尤其是众多优质大盘股的上市，为新股申购带来较大的获利空间，新股申购资金持续堆积，从年初的1万多亿迅速提升到2季度末的2万亿左右，新股申购回报率的走高有效的弥补了债券市场的收益下降。

　　3. 报告期内基金投资回顾

　　针对新股收益较高，债券市场走熊的不利状况，稳定双利基金一方面积极参与期间的新股申购，争取更多的套利机会，另一方面持续缩短久期，等待更好的债券投资机会来临。通过上述操作，基金收益持续超过业绩比较基准。

　　在债券投资上，由于物价快速上升和宏观数据的强劲增长，加上央行为缓和资产泡沫而不断进行的收紧流动性的调控手段，导致债券投资者普遍采取了相对保守的投资策略，稳定双利基金继续保持了防御型的组合，增持短期债券品种，减持中长期品种。短期融资券和央行票据的利差下降较快，本基金对短期融资券进行了阶段性减持。

　　（四）宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　目前国内经济形势良好，通胀压力逐渐增大，货币信贷短期难以回落。预计央行将继续一方面通过加快汇率升值，防止经济从偏快走向过热，一方面运用紧缩性的货币政策，包括上调存款准备金率等措施，调节市场流动性，防止信贷增速过快。

　　虽然宏观经济紧缩预期仍较强，但市场收益率经过前期大幅的上升，债券收益率已经具备一定的吸引力。加上银行降低信贷投放转而增加债券投资，债券市场的买盘将较上半年有明显增加，加上保险公司的配置需求回升，银行间市场的流行性有望较上半年有所改善。需求的回暖有利于债券市场的企稳回升。而特别国债的发行虽尚无定论，但预计非市场化发行的概率较大，对债券市场影响较小。

　　综上所述，本基金整体投资策略将从之前的谨慎策略逐步趋向中性配置，适当提升组合久期，收益率稳定的央票和金融债仍将是我们的配置重点。部分质地较佳的短期融资券由于利差回升，也逐步体现其投资价值。

　　新股申购方面，我们预计下半年新股发行速度仍将维持偏快的格局，尤其是大盘股的发行有望继续为新股申购业务带来较好的回报，因此如何在新股申购时提高资金运用效率依然是下半年本基金提升收益率的重要手段。

　　第五节 托管人报告

　　中国建设银行股份有限公司根据《中信稳定双利债券型证券投资基金基金合同》和《中信稳定双利债券型证券投资基金托管协议》，托管中信稳定双利债券型证券投资基金（以下简称中信稳定双利基金）。

　　本报告期，中国建设银行股份有限公司在中信稳定双利基金的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同、托管协议和其他有关规定，依法安全保管了基金财产，按规定如实、独立地向中国证监会提交了本基金运作情况报告，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。

　　本报告期，按照国家有关规定、基金合同、托管协议和其他有关规定，本托管人对基金管理人－中信基金管理有限责任公司在中信稳定双利基金投资运作方面进行了监督，对基金资产净值计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等方面进行了认真的复核，未发现基金管理人有损害基金份额持有人利益的行为。

　　由中信稳定双利基金管理人－中信基金管理有限责任公司编制，并经本托管人复核审查的本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容真实、准确和完整。

　　第六节 财务会计报告

　　（一）中信稳定双利债券基金半年度会计报表（未经审计）

　　1、 中信稳定双利债券基金资产负债表

　　单位：人民币元

　　所附附注为本会计报表的组成部分

　　2、 中信稳定双利债券基金经营业绩表

　　单位：人民币元

　　所附附注为本会计报表的组成部分

　　3、中信稳定双利债券置基金收益分配表

　　单位：人民币元

　　所附附注为本会计报表的组成部分

　　4、中信稳定双利债券基金净值变动表

　　单位：人民币元

　　所附附注为本会计报表的组成部分

　　（二）中信稳定双利债券基金半年度会计报表附注

　　1.基金设立情况

　　中信稳定双利债券型证券投资基金（简称“本基金”），经中国证券监督管理委员会（简称“中国证监会”）证监基金字[2006]121号文件《关于同意中信稳定双利证券投资基金设立的批复》批准，于2006年6月23日至2006年7月18日向全社会公开募集。经安永华明会计师事务所验资，设立募集期间募集的有效份额为4,206,143,039.18份基金份额，利息结转的基金份额为528,414.11份基金份额，两项合计共4,206,671,453.29份基金份额。基金合同生效日为2006年7月20日，合同生效日基金份额为4,206,671,453.29份基金份额。本基金的基金管理人为中信基金管理有限责任公司，基金托管人为中国建设银行股份有限公司。《中信稳定双利债券型证券投资基金基金合同》、《中信稳定双利债券型证券投资基金招募说明书》等文件已按规定报送中国证监会备案。

　　本基金主要投资于固定收益品种，包括国债、金融债、企业债、可转换债券、资产支持证券、央行票据、回购以及中国证监会批准的允许基金投资的其他固定收益类金融工具，此类投资不低于基金资产的80%。本基金可以通过参与新股申购和要约收购类股票套利等低风险的投资方式来提高基金收益水平，但此类投资比例不超过基金资产的20%。

　　2、根据 财政部、国家税务总局 (财税[2007]84号)文《关于调整证券(股票)交易印花税税率的通知》，从2007年5月30日起，调整证券（股票）交易印花税税率。对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据，由立据双方当事人分别按3％。的税率缴纳证券（股票）交易印花税。

　　除上述变动外，本报告期所采用的会计政策和会计估计与上年度会计报表所采用的会计政策和会计估计一致。

　　3、本报告期内重大会计错误。（无）

　　4、关联方

　　(1)关联方关系

　　(2)关联方交易

　　基金管理人声明：本基金与关联方的所有交易均是在正常业务中按照一般商业条款订立。

　　①本报告期内通过关联方席位进行的交易

　　本基金于本会计期间未通过关联方席位进行交易。

　　(3)关联方报酬

　　①支付基金管理人的管理费按前一日的基金资产净值的0.65%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。计算公式为：

　　日管理费＝前一日基金资产净值× 0.65% / 当年实际天数

　　单位：人民币元

　　②支付基金托管人的托管费按前一日的基金资产净值的0.20%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。计算公式为：

　　日托管费＝前一日基金资产净值× 0.20% / 当年实际天数

　　单位：人民币元

　　③由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入

　　本基金的银行存款由基金托管人中国建设银行股份有限公司保管，并按银行间同业存款利率计息，本年度由基金托管人保管的银行存款余额及产生的利息收入情况如下：

　　单位：人民币元

　　(4). 销售服务费

　　在通常情况下，本基金基金份额的销售服务年费率为0.40%，计算方法如下：

　　H＝E×年销售服务费率/当年天数

　　H为每日应计提的销售服务费

　　E为前一日的基金资产净值

　　其中，需向关联方基金销售机构支付的基金销售服务费如下：

　　单位：人民币元

　　(5)与关联方进行银行间同业市场的债券交易

　　①本报告期通过关联方进行的银行间同业市场的债券及回购交易。

　　单位：人民币元

　　(6)关联方持有基金份额

　　本基金管理公司持有本基金份额如下：                         单位：份

　　本基金管理公司从业人员持有本基金份额为571,019.61份,占本基金总份额的0.02%。

　　(7)本报告期内关联方关系变化。

　　经中国证监会证监基金字（2007）120号文批准，并获得工商局准予变更登记的批复，国家开发投资公司、上海久事公司、中海信托投资有限责任公司分别将其持有的本公司31%、10%和10%的股权转让给中信证券股份有限公司，上述股权转让完成后，公司由中信证券股份公司全资持有。

　　5、本报告期内流通转让受到限制的基金资产

　　本基金截至2007年6月30日止流通转让受限制的资产情况如下：

　　网下申购未流通新股

　　以上未流通新股因处于网下申购锁定期而暂时流通受限，其期末估值单价是根据最近一个交易日在证券交易所上市交易的同一股票的收盘价确定。

　　第七节 投资组合报告

　　（一） 本报告期期末基金资产组合情况

　　（二）本报告期期末按行业分类的股票投资组合

　　（三）本报告期期末基金投资前十名股票明细

　　(截止到2007年6月30日)

　　提示：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于http://funds.ecitic.com网站的半年度报告正文。

　　（四） 投资组合的重大变动

　　1. 本报告期内投资组合重大变动

　　（1）累计买入金额前20名股票明细

　　（2）累计卖出金额前20名股票明细