2007年半年度报告摘要
重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
本基金的托管人中国工商银行根据本基金合同规定，于2007年8月24日复核了本报告中的财务指标、财务会计报告、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告财务资料未经审计师审计。
本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。
一、基金简介
（一）基金基本资料
基金简称：博时精选
基金交易代码：050004
基金运作方式：契约型、开放式
基金合同生效日：2004年6月22日
报告期末基金份额总额：11,027,311,357.79份
投资目标：本基金始终坚持并不断深化价值投资的基本理念，充分发挥专业研究与管理能力，自下而上精选个股，适度主动配置资产，系统有效控制风险，与产业资本共成长，分享中国经济与资本市场的高速成长，谋求实现基金资产的长期稳定增长。
投资策略：自下而上精选个股，适度主动配置资产，系统有效管理风险。
业绩比较基准：75%×新华富时中国A600指数 + 20%×新华富时中国国债指数 + 5%×现金收益率。
风险收益特征：本基金是一只主动型的股票基金，本基金的风险与预期收益都要高于平衡型基金，属于证券投资基金中的中高风险品种。本基金力争在严格控制风险的前提下谋求实现基金资产长期稳定增长。
（二）基金管理人名称：博时基金管理有限公司
信息披露负责人：孙麒清
联系电话：0755-83169999
传 真：0755-83195140
电子邮箱：service@bosera.com
（三）基金托管人名称：中国工商银行
信息披露负责人：庄为
联系电话：010-66107333
传 真：010-66106904
电子邮箱：custody@icbc.com.cn
（四）管理人互联网网址：http:// www. bosera.com
基金半年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人处
二、主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况
（一）主要财务指标
单位：人民币元
上述财务指标采用的计算公式，详见证监会发布的证券投资基金信息披露编报规则第1号《主要财务指标的计算及披露》。
上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如，开放式基金的申购赎回费等,计入费用后持有人的实际收益水平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
1、 过往一定阶段基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
2、 自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况及其与同期业绩比较基准的变动情况的比较图
3、 本基金业绩比较基准的构建以及再平衡过程
本基金的业绩比较基准：75%×新华富时中国A600指数 + 20%×新华富时中国国债指数 + 5%×现金收益率。
三、基金管理人报告
（一）基金管理人和基金经理简介
博时基金管理有限公司经中国证监会证监基金字[1998]26号文批准设立。公司股东为金信信托投资股份有限公司、中国长城资产管理公司、招商证券股份有限公司和广厦建设集团有限责任公司，注册资本为1亿元人民币。
陈丰，1973年出生，硕士学历。 1996年至1998年就读于上海财经大学证券期货学院，获经济学硕士学位。1998年至2000年在申银万国证券公司研究所工作。2000年加入博时基金管理有限公司，任研究员。2002年1月起任基金裕元基金经理助理，2003年7月起任基金裕泽基金经理。2004年6月起任博时精选股票证券投资基金基金经理。
基金经理助理，李权胜先生，硕士。2001年毕业于北京大学生命科学学院。2001年7月至2003年12月在招商证券研发中心工作，任研究员；2003年12月至2006年2月在银华基金工作，任研究员兼基金经理助理。2006年3月6日入职博时基金管理有限公司，任研究员。2007年1月起任研究员兼博时精选股票基金基金经理助理。
（二）本报告期内基金运作情况说明
在本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施细则、《博时精选股票证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，没有发生损害基金持有人利益的行为。
（三）本报告期内基金的投资策略和业绩表现
2007年上半年，尽管有加息、调高存款准备金率、提高印花税等诸多货币、财政政策的出台，中国股市仍然承接2006年升势继续大幅上涨，期间上证指数涨幅达到42.80%，博时精选基金净值增长率为67.22％。
1.对上半年宏观经济和证券市场的回顾
回顾上半年的宏观经济，有两个特点引起了大家的关注。首先是二季度GDP增长率达到了11.9％的较高增速，上市公司盈利随之大幅增长，但同时这一增速也意味着中国经济出现了过热的征兆。我们认为，这一次的过热和2004年的经济过热有所不同。在2004年，主要是经济的快速增长使煤电油运等出现了瓶颈，不得不降低增速以缓解以上瓶颈环节的紧张状况。经过几年的努力，这些行业的紧张状况得到了缓解，而目前经济过热带来的主要问题，则主要是环境问题、人力成本上升的问题，甚至包括由于资产价格膨胀而使国内居民可能进一步贫富分化、进而影响社会公平等问题，而这些问题的解决是一个长期的过程。因此我们认为，温和的政策调控将在未来的一段时期内表现为一个持续的过程。
其次是流动性泛滥的问题，这一问题正在被越来越多的人所关注。流动性泛滥的形成具体原因虽然还有些争议，但无疑是和贸易顺差、人民币升值分不开的。在这一流动性过剩的背景下，资源和资产价格的上涨成为不可避免的趋势，不管是股市还是房价，都无视历次调控政策一路上涨。我们认为，由于中国的经济增长模式短期难以发生大的改变，流动性泛滥的现象仍将持续，资产价格仍可能继续上扬。
在流动性泛滥的背景下，国内居民投资股市的热情空前高涨，大量资金流入股市，推动了股价的连续上升。这些资金一度大量投向绩差股，使国内股市鸡犬升天，成交量连续创出新高。但经历了5月30日以来的调整后我们可以看到，坚守蓝筹股的机构投资者最终依然获得了超越大盘指数的收益率，而在调整中遭受损失的个人投资者由投资股票转为投资基金的趋势较明显。因此我们认为，市场对蓝筹股的青睐仍将持续，下半年蓝筹股仍将表现出相对强势并获得较高的溢价。
2.下半年股市的投资策略
我们依然看好未来的中国股市，下面几个问题是我们思考的重点。
一是估值水平较高和流动性过剩的矛盾。我们认为经过一年半的上涨，中国A股上市公司的估值显著偏低的已经很少，但流动性的充裕又使股价难以下跌，这是现在经常困扰投资者的一个问题：看好股市又难以找到明显低估的股票。但我们认为，流动性过剩的状况一段时间内难以发生改变，投资者可能被迫去适应较高的估值水平，而在此过程中资产类和成长性的股票将有更大的机会。
二是投资的重点方向。在本币升值和流动性过剩的背景下，资产类和资源类的股票价格涨幅是最大的，因此我们持续看好地产、金融等资产类股票，也看好煤炭、有色金属等资源类股票。在房地产业中，龙头企业的竞争优势比以往更加明显，是我们看好的重点。银行业同时具备盈利高成长和动态市盈率较低两个特征，也是我们的投资重点，但应关注近期连续加息和提高准备金率后，对金融业是否会有一定的不利影响。而在煤炭和有色金属行业，相关商品的价格在近年的大幅上涨后依然表现强势，投资者转而对目前商品价格的稳定性逐渐认可，因此也愿意给相关股票以更高的估值。
三是对经济可持续发展的思考。我们认为，环境恶化、人力成本上升和通货膨胀给经济增长带来的制约具有长期性，依赖于持续不断的政策调控和经济增长模式的逐步转变。我们认为应避免投资高能耗、高污染的产业，关注受益于加息和升值的行业，以及受益于节能、环保政策的行业。具体而言，我们看好航空、节能和新能源方面的上市公司，也谨慎看好保险行业。同时我们认为在零售总额增长较快、通胀趋势有所上升的背景下，商业股应当被投资者所关注。
四、基金托管人报告
2007年上半年，本基金托管人在对博时精选股票证券投资基金的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他法律法规和基金合同的有关规定，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。
2007年上半年，博时精选股票证券投资基金的管理人———博时基金管理有限公司在博时精选股票证券投资基金的投资运作、基金资产净值计算、基金份额申购赎回价格计算、基金费用开支等问题上，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。
本托管人依法对博时基金管理有限公司在2007年上半年所编制和披露的博时精选股票证券投资基金年度报告中财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容进行了核查，以上内容真实、准确和完整。
中国工商银行股份有限公司资产托管部
五、财务会计报告
（一）基金半年度会计报表（未经审计）
1、博时精选股票证券投资基金资产负债表
单位：人民币元
2、博时精选股票证券投资基金经营业绩表
2007年1月1日至2007年6月30日止期间 单位:人民币元
3、博时精选股票证券投资基金收益分配表
2007年1月1日至2007年6月30日止期间 单位:人民币元
4、博时精选股票证券投资基金净值变动表
2007年1月1日至2007年6月30日止期间 单位：人民币元
（二）会计报表附注
1 基金基本情况
博时精选股票证券投资基金(以下简称“本基金”)经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)证监基金字(2004(第65号《博时精选股票证券投资基金设立的批复》核准，由博时基金管理有限公司依照《证券投资基金管理暂行办法》及其实施细则、《开放式证券投资基金试点办法》等有关规定和《博时精选股票证券投资基金基金契约》(后更名为《博时精选股票证券投资基金基金合同》)发起，并于2004年6月22日募集成立。本基金为契约型开放式，存续期限不定，首次设立募集不包括认购资金利息共募集6,100,507,944.62元，业经普华永道中天会计师事务所有限公司普华永道(中天)验字(2004)第111号验资报告予以验证。本基金的基金管理人为博时基金管理有限公司，基金托管人为中国工商银行股份有限公司。
根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《博时精选股票证券投资基金基金合同》和最近公布的《博时精选股票证券投资更新招募说明书》的有关规定，本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金的投资对象重点为具有产业前景良好、经营管理优秀、财务基础稳固特征的上市公司股票。在正常市场情况下，本基金的投资组合中各类资产占基金净值的目标比例为：股票资产75%，债券及现金资产25%。本基金的资产配置的低限为：股票资产不低于 35%，现金资产不低于 3%。
2 会计报表编制基础
本基金的会计报表按照国家颁布的企业会计准则、《金融企业会计制度》、《证券投资基金会计核算办法》及中国证监会允许的如会计报表附注所列示的基金行业实务操作的有关规定编制。
3 主要会计政策和会计估计
(a) 会计年度
本基金会计年度为公历1月1日起至12月31日止。本期会计报表的实际编制期间为2007年1月1日至2007年6月30日
(b) 记账本位币
本基金的记账本位币为人民币。
(c) 记账基础和计价原则
本基金的记账基础为权责发生制。除股票投资、债券投资和权证投资按市值计价外，所有报表项目均以历史成本计价。
(d) 基金资产的估值原则
(i) 股票投资
上市交易的股票按其估值日在证券交易所挂牌的市场交易收盘价估值；估值日无交易的，以最近交易日的市场交易收盘价估值。首次公开发行但未上市的股票，按成本估值；由于配股和增发形成的暂时流通受限制的股票，按估值日在证券交易所挂牌的同一股票的市场交易收盘价估值。
(ii) 债券投资
证券交易所市场实行净价交易的国债按其估值日在证券交易所挂牌的市场交易收盘价估值；估值日无交易的，以最近交易日的市场交易收盘价估值。证券交易所市场未实行净价交易的企业债券及可转换债券按估值日收盘价减去债券收盘价中所含的债券应收利息得到的净价估值；估值日无交易的，以最近交易日的市场交易收盘价减去债券收盘价中所含的债券应收利息得到的净价估值。银行间同业市场交易的债券和未上市流通的债券按成本估值。
(iii)权证投资
从获赠确认日或因认购新发行分离交易可转债而取得的权证从实际取得日起到卖出成交日或行权日止，上市交易的权证投资按估值日在证券交易所挂牌的该权证投资的市场交易收盘价估值；未上市交易的权证投资(包括配股权证)按公允价值估值。
(iv)实际投资成本与估值的差异计入“未实现利得/(损失)”科目。
(v) 如有确凿证据表明按上述方法进行估值不能客观反映其公允价值，基金管理人应根据具体情况与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估值。
(e) 证券投资基金成本计价方法
(i) 股票投资
买入股票于成交日确认为股票投资。股票投资成本按成交日应支付的全部价款入账。收到股权分置改革过程中由非流通股股东支付的现金对价，于股权分置方案实施复牌日冲减股票投资成本。
卖出股票于成交日确认股票差价收入/(损失)。出售股票的成本按移动加权平均法于成交日结转。
(ii) 债券投资
买入证券交易所交易的债券于成交日确认为债券投资；买入银行间同业市场交易的债券于实际支付价款时确认为债券投资。债券投资按成交日应支付的全部价款入账，其中所包含债券起息日或上次除息日至购买日止的利息，作为应收利息单独核算，不构成债券投资成本。认购新发行的分离交易可转债于成交日先按支付的全部价款确认为债券投资，后于权证实际取得日按附注3(e)(iii)中所示的方法单独核算权证成本，并相应调整债券投资成本。
买入贴息债券视同到期一次性还本付息的附息债券，根据其发行价、到期价和发行期限按直线法推算内含票面利率后，按上述会计处理方法核算。
卖出证券交易所交易的债券于成交日确认债券差价收入/(损失)；卖出银行间同业市场交易的债券于实际收到全部价款时确认债券差价收入/(损失)。出售债券的成本按移动加权平均法结转。
(iii)权证投资
获赠权证(包括配股权证)在确认日，按持有的股数及获赠比例计算并记录增加的权证数量；因认购新发行的分离交易可转债而取得的权证在实际取得日，按权证公允价值占分离交易可转债全部公允价值的比例将购买分离交易可转债实际支付全部价款的一部分确认为权证成本。
卖出权证于成交日确认权证差价收入/(损失)，出售权证的成本按移动加权平均法于成交日结转。
(f) 收入/(损失)的确认和计量
股票差价收入/(损失)于卖出股票成交日按卖出股票成交总额与其成本和相关费用的差额确认。
证券交易所交易的债券差价收入/(损失)于卖出成交日确认；银行间同业市场交易的债券差价收入/(损失)于实际收到全部价款时确认。债券差价收入/(损失)按应收取全部价款与其成本、应收利息和相关费用的差额确认。
权证差价收入/（损失）于卖出权证成交日按卖出权证成交总额与其相关费用的差额确认。
债券利息收入按债券票面价值与票面利率或内含票面利率计算的金额扣除适用情况下应由债券发行企业代扣代缴的个人所得税后的净额确认，在债券实际持有期内逐日计提。短期融资券的利息收入按全额票面利息扣除个人所得税后的净额认列。
存款利息收入按存款的本金与适用利率逐日计提。
股利收入按上市公司宣告的分红派息比例计算的金额扣除由上市公司代扣代缴的个人所得税后的净额于除息日确认。
买入返售证券收入按融出资金额及约定利率，在证券持有期内采用直线法逐日计提。
(g) 费用的确认和计量
本基金的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.50%的年费率逐日计提。
本基金的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率逐日计提。
卖出回购证券支出按融入资金额及约定利率，在回购期限内采用直线法逐日计提。
(h) 实收基金
实收基金为对外发行的基金份额总额。每份基金份额面值为1.00元。由于申购和赎回引起的实收基金变动分别于基金申购确认日及基金赎回确认日认列。上述申购和赎回分别包括基金转换所引起的转入基金的实收基金增加和转出基金的实收基金减少。
(i) 未实现利得/(损失)
未实现利得/(损失)包括因投资估值而产生的未实现估值增值/(减值)和未实现利得/(损失)平准金。
未实现利得/(损失)平准金指在申购或赎回基金份额时，申购或赎回款项中包含的按未实现利得/(损失)占基金净值比例计算的金额。未实现利得/(损失)平准金于基金申购确认日或基金赎回确认日认列。
(j) 损益平准金
损益平准金指在申购或赎回基金份额时，申购或赎回款项中包含的按未分配基金净收益/(累计基金净损失)占基金净值比例计算的金额。损益平准金于基金申购确认日或基金赎回确认日认列，并于期末全额转入未分配基金净收益/(累计基金净损失)。
(k) 基金的收益分配政策
每一基金份额享有同等分配权。本基金收益以现金形式分配，但基金份额持有人可选择现金红利或将现金红利按分红除息日的基金份额净值自动转为基金份额进行再投资。基金收益分配每年至少一次。基金当期收益先弥补上一年度亏损后，方可进行当年收益分配。基金当年亏损，则不进行收益分配。基金收益分配后，每基金份额净值不能低于面值。
经宣告的拟分配基金收益于分红除权日从持有人权益转出。
4 主要税项
根据财政部、国家税务总局财税[2002]128号《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》、财税[2004]78号《关于证券投资基金税收政策的通知》、财税 [2005]102号《关于股息红利个人所得税有关政策的通知》、财税 [2005]103号《关于股权分置试点改革有关税收政策问题的通知》、财税[2007]84号《关于调整证券(股票)交易印花税税率的通知》及其他相关税务法规和实务操作，主要税项列示如下：
(a) 以发行基金方式募集资金，不属于营业税征收范围，不征收营业税。
(b) 基金买卖股票、债券的差价收入，自2004年1月1日起继续免征营业税和企业所得税。
(c) 对基金取得的企业债券利息收入，由发行债券的企业在向基金派发利息时代扣代缴20% 的个人所得税，暂不征收企业所得税。对基金取得的股票的股息、红利收入，自2005年6月13日起由上市公司在向基金派发股息、红利时暂减按50%(此前按100%)计入个人应纳税所得额，依照现行税法规定即20%代扣代缴个人所得税，暂不征收企业所得税。
(d) 基金买卖股票于2007年5月30日前按照0.1%的税率缴纳股票交易印花税，自2007年5月30日起按0.3%的税率缴纳。
(e) 基金作为流通股股东在股权分置改革过程中收到由非流通股股东支付的股份、现金等对价，暂免征收印花税、企业所得税和个人所得税。
5 重大关联方关系及关联交易
(a)关联方
下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
(a) 通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金
2007年1月1日-2007年6月30日：未通过关联方席位进行证券交易。
2006年1月1日-2006年6月30日通过关联方席位进行的证券交易和佣金情况如下：
上述佣金按市场佣金率计算，以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取，并由券商承担的证券结算风险基金后的净额列示。
该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。
(c)基金管理人报酬
支付基金管理人博时基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.50%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值 X 1.50% / 当年天数。
本基金在本期度需支付基金管理人报酬90,542,777.19元(2006年同期数：26,528,930.85元)。
(d)基金托管费
支付基金托管人中国工商银行的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：
日基金托管费＝前一日基金资产净值 X 0.25% / 当年天数。
本基金在本期度需支付基金托管费15,090,462.92元(2006年同期数：4,421,488.45元)。
(e) 由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入
本基金的银行存款由基金托管人中国工商银行保管，并按银行间同业利率计息。基金托管人于2007年6月30日保管的银行存款余额为2,684,239,248.6元(2006年同期数：440,636,053.22元)。本期由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为8,785,701.19元(2006年同期数：1,314,168.43元)。
6 流通受限制不能自由转让的基金资产
依照中国证监会《上市公司证券发行管理办法》和《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》等文件的规定，基金通过网下询价认购的新股，在新股上市后的约定期限内不能自由转让，通过网下申购的增发新股则根据参与申购对象的性质确定所获配股票的流通日期。本基金期末持有的流通受限的新股如下：
六、投资组合报告
（一）本报告期末基金资产组合情况
（二）本报告期末按行业分类的股票投资组合
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于博时基金管理有限公司网站的半年度报告正文。
（四）报告期内股票投资组合的重大变动
1、 报告期内累计买入价值超出期末基金资产净值2％或前二十名的股票明细
单位：元
2、 报告期内累计卖出价值超出期末基金资产净值2％或前二十名的股票明细
单位：元