2007年半年度报告摘要
基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司 基金托管人：中国光大银行股份有限公司
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经全体独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人--中国光大银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年8月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，请登陆基金管理人网站阅读半年度报告正文。
本报告财务数据未经审计。
一、 基金简介
（一）基金简称：国投瑞银融华基金
基金代码：121001
深交所行情代码：161201
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2003年4月16日
期末基金份额总额：413,230,861.58份
（二）基金投资目标
“追求低风险的稳定收益”，即以债券投资为主，稳健收益型股票投资为辅，在有效控制风险的前提下，谋求基金投资收益长期稳定增长。
基金投资策略
本基金在资产类型选择上，除保留适当的现金准备以应对基金持有人日常赎回外，投资对象以债券（国债、金融债和包括可转债在内的AAA级企业债）为主，以稳健收益型股票为辅。债券投资不少于基金资产净值的40%，持仓比例相机变动范围是40—95%，股票投资的最大比例不超过40%，持仓比例相机变动范围是0—40%，除了预期有利的趋势市场外，原则上股票投资比例控制在20%以内。本基金具体投资策略包括以下5个方面：
1、采取自上而下的投资分析方法，根据国内外经济形势，在经济景气观测的基础上，综合分析真实经济因素、物价水平变化趋势、国债政策趋势、货币市场与财政货币政策因素，研判市场投资环境的变化趋势，给资产配置决策提供指导。作为债券型基金，本基金重点关注利率趋势研判，根据未来利率变化趋势和证券市场环境变化趋势，主动调整债券资产配置及其投资比例。
2、根据收益率、流动性与风险匹配原则以及证券的低估值原则建构投资组合，合理配置不同市场和不同投资工具的投资比例，并根据投资环境的变化相机调整。具体包括：
（1）根据交易所国债市场、交易所企业债市场和银行间债券市场债券的到期收益率变化、流动性变化和市场规模情况，在控制市场风险与流动性风险的基础上，相机调整不同市场间的投资比例。
（2）根据未来利率变化预期，以久期、凸性和利差监测为中心，合理配置短期、中期与长期投资品种结构，控制利率风险，把握不同券种利差套利机会。对未来利率上涨预期，除了做好久期与凸性管理外，本基金还将合理配置固定利率债券与浮动利率债券的比例。
3、择机适当利用债券逆回购工具、无风险套利和参与一级市场承销或申购等手段，规避利率风险，增加盈利机会。
4、权证投资策略：
（1）考量标的股票合理价值、标的股票价格、行权价格、行权时间、行权方式、股价历史与预期波动率和无风险收益率等要素，估计权证合理价值。
（2）根据权证合理价值与其市场价格间的差幅即“估值差价（Value Price）”以及权证合理价值对定价参数的敏感性，结合标的股票合理价值考量，决策买入、持有或沽出权证。
（3）根据本基金的风险收益特征，确定本基金投资权证的具体比例。
5、在将来衍生工具市场得到发展的情况下，本基金将使用衍生产品市场，控制风险，并把握获利机会。
基金业绩比较基准
业绩比较基准＝80%×中信标普全债指数＋20%×中信标普300指数
风险收益特征
本基金属于预期风险相对可控、预期收益相对稳定的低风险基金品种，具有风险低、收益稳的特征，预期长期风险回报高于单纯的债券基金品种，低于以股票为主要投资对象的基金品种。
（三）基金管理人名称：国投瑞银基金管理有限公司
UBS SDIC Fund Management Company Limited
信息披露负责人：苏日庆
联系电话：(0755)82904140
传真：(0755)82904048
电子邮箱：service@ubssdic.com
（四）基金托管人名称：中国光大银行股份有限公司
信息披露负责人：张建春
联系电话：(010)68560675
传真：(010)68560661
电子邮箱：zjc@cebbank.com
（五）登载半年度报告正文的管理人互联网网址：http://www.ubssdic.com
本基金半年度报告置备地点：深圳市福田区深南大道投资大厦第三层
二、 主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标（未经审计）
注：以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如基金申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
1、 国投瑞银融华基金历史各时间段净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
2、 国投瑞银融华基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
三、 管理人报告
（一）基金管理人及基金经理简介
国投瑞银基金管理有限公司（简称“公司”），原中融基金管理有限公司，经中国证券监督管理委员会批准，于2002年6月13日正式成立，注册资本1亿元人民币，注册地深圳。公司是中国第一家外方持股比例达到49%的合资基金管理公司，公司股东为国投信托投资有限公司（国家开发投资公司的全资子公司）及瑞士银行股份有限公司。公司拥有完善的法人治理结构，建立了有效的风险管理及控制架构，以“诚信、客户关注、包容性、社会责任”作为公司的企业文化。公司现有员工68人,其中40人具有硕士或博士学位。截止2007年6月底，公司管理五只基金，包括一只封闭式基金和四只开放式基金。
基金经理袁野先生，工商管理硕士，11年证券从业经历。曾任深圳投资基金管理公司天骥基金基金经理、国信证券基金债券部投资经理。2002年加入国投瑞银基金管理有限公司，任基金经理助理。自2006年2月起任本基金基金经理。
（二）基金运作的遵规守信情况说明
在报告期内，本基金管理人遵守《证券投资基金法》及其系列法规和《国投瑞银融华债券型证券投资基金基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原则，为基金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决策规范，基金运作合法合规，没有损害基金份额持有人利益的行为。
（三）基金经理工作报告
股票市场在今年上半年的表现可以分为清晰的二个阶段，第一阶段是年初持续到5月份的强势上行的走势，市场热点呈现出多样化的格局，除了市场前期表现较好的低价股和有资产注入概念的题材股继续表现较好以外，估值较低行业板块如钢铁股、电力股、房地产股和煤炭股等大盘蓝筹绩优股也开始走强散户入市的热情空前高涨，指数冲上了4300点的历史新高，成交量也放大至平均每天3000亿元以上。伴随着股票市场的良好表现，基金净值也出现了较好的增长。第二阶段在进入5月下旬以后，以财政部出台提高印花税为标志，市场开始进入震荡整理时期。
自今年年初以来，我们在基金股票资产的配置策略方面，一直保持了对资产的分散化和均衡化的配置策略，在年初对原来基金持仓较重的银行、地产、工程机械和食品饮料等股票进行了减持，同时增加了航空、保险、商业零售、石油化工、汽车、钢铁和煤炭有色等资源行业的配置，因此基金净值的表现也保持了持续稳定地增长。而且在指数高位的时候，我们也适当降低了持有股票的比例，使得基金净值在市场波动中受到的损失较小。债券资产的配置策略方面，2007年上半年宏观经济形势给债券市场造成很大压力。今年上半年经济活动明显加快，消费快速增长，投资继续回升，贸易顺差进一步扩大。在上半年火爆的股票市场表现吸引下，4、5两个月连续出现居民存款负增长的局面。债券市场的资金供给受到很大影响。07年上半年央行五次上调存款准备金率，两次加息，货币政策整体偏紧。在诸多不利因素的影响下，上半年债券市场出现了深幅调整，公司旗下各个基金的固定收益投资组合均保持了明显低于基准的久期配置策略。虽然“倾槽之下，岂有完卵”，但仍然在最大程度上降低了损失，取得了较好的投资业绩。
展望下半年，我们认为A股市场面临越来越多的不明朗因素，其中包括：1）股票整体价格经过上半年的快速大幅上涨使得管理人寻找价值被低估的机会减少；2）国内可能进一步采取紧缩的宏观调控政策，如继续上调利率或存款准备金率；3）“大非”限售股解禁的规模越来越大；4）新股发行及其再融资节奏的加快。伴随着这些不明朗因素的显著化，市场的震荡和上半年相比会频繁和加大。在操作策略上，我们会适当改变上半年年分散投资、均衡配置的策略，而会采取向金融、地产、零售、食品、交通运输、医药等业绩稳定增长，受经济周期波动影响较小的行业集中配置。债券方面，我们认为下半年经济将继续保持高速增长的局面；物价涨幅虽然有所趋缓，但居民消费价格指数仍然有可能在四季度达到年内高点；除非政府采取强硬的行政措施，固定资产投资的增速可能会更高。虽然银行信贷有望在下半年得到控制，但由于受到股市分流的影响，债券市场的资金供给未必会大幅增加。我们预计年内央行仍有可能加息1-2次，并保持大力度的回笼力度，债市在预期面和政策面的利空尚未出尽。因此我们在下半年的债券投资仍然维持低于基准的久期配置策略，但会密切关注物价指数和银行间债券市场资金面的变化，寻找恰当时机适当延长组合久期。
四、 托管人报告
中国光大银行根据《证券投资基金法》及相关法规、《国投瑞银融华债券型证券投资基金基金合同》和《国投瑞银融华债券型证券投资基金托管协议》，托管国投瑞银融华债券型证券投资基金（以下简称国投瑞银融华基金）。
2007年上半年，中国光大银行在国投瑞银融华基金托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》等法律法规及相关实施准则、基金合同、托管协议和其他有关规定，依法安全保管了基金的全部资产，没有发生任何损害基金份额持有人利益的行为，诚实信用、勤勉尽责地履行了作为托管人所应尽的义务。
2007年上半年，中国光大银行依据《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》等法律法规及相关实施准则、基金合同、托管协议和其他有关规定，对基金管理人———国投瑞银基金管理有限公司进行了监督。报告期内，基金运作合法合规，未发现基金管理人在投资运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等方面存在损害基金份额持有人利益的行为。
本托管人依法对基金管理人———国投瑞银基金管理有限公司编制的“国投瑞银融华债券型证券投资基金二零零七年半年度报告”进行了审核，报告中相关财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容是真实、准确和完整的。
中国光大银行基金托管部
2007年8月15日
五、 财务会计报告（未经审计）
(一)半年度会计报表
国投瑞银融华债券型证券投资基金
资产负债表
2007年6月30日
人民币元
国投瑞银融华债券型证券投资基金
资产负债表（续）
2007年6月30日
人民币
国投瑞银融华债券型证券投资基金
经营业绩表
自2007年1月1日至2007年6月30日止期间
人民币元
国投瑞银融华债券型证券投资基金
基金收益分配表
自2007年1月1日至2007年6月30日期间
人民币元
国投瑞银融华债券型证券投资基金
基金净值变动表
自2007年1月1日至2007年6月30日期间
人民币元
（二）会计报表附注
1. 主要会计政策及会计估计
本基金半年度会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表一致。
2. 税项
印花税
根据财政部发布消息，经国务院批准，自2007年5月30日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行1％。调整为3％。。
3. 重大会计差错及更正
本报告期内未发生重大会计差错。
4. 关联方关系及交易
(1) 主要关联方关系
下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
(2) 通过主要关联方席位进行的交易
本基金于报告期内没有通过关联方席位进行的交易
(3)关联方报酬
A. 基金管理人报酬
(a).基金管理费按前一日的基金资产净值的0.75%的年费率计提，计算方法如下：
H=E×0.75%/当年天数
H为每日应支付的基金管理费
E为前一日的基金资产净值
(b). 基金管理费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金托管人于次月前两个工作日内从基金资产中一次性支付给基金管理人。本基金于本期应支付基金管理人管理费共人民币1,748,394.38元（2006.01.01至2006.06.30期间共提取管理费人民币911,907.36元），其中已支付基金管理人人民币1,417,515.64元，尚余人民币330,878.74元未支付。
B.基金托管人报酬
(a). 基金托管费按前一日的基金资产净值的0.2%的年费率计提。计算方法如下：
H=E×0.2%/当年天数
H为每日应支付的基金托管费
E为前一日的基金资产净值
(b).基金托管费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金托管人于次月前两个工作日内从基金资产中一次性支取。本基金于本期应支付基金托管人托管费共人民币466,238.48元（2006.01.01至2006.06.30期间共提取托管费人民币243,175.33元），其中已支付基金托管人人民币378,004.15元，尚余人民币88,234.33元未支付。
(4) 由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入
本基金的银行存款由基金托管人中国光大银行股份有限公司保管，并按银行间同业存款利率计息，由基金托管人保管的银行存款余额及产生的利息收入情况如下：
（5）与关联方银行间同业市场的债券（含回购）交易
本基金本报告期间没有与关联方通过银行间同业市场进行债券（含回购）交易。
（6）关联方持有份额
A. 基金管理人所持有的本基金份额
本基金之基金管理人于本报告期间没有持有本基金份额。
B. 基金管理人主要股东及其控制的机构所持有的本基金份额
本基金之基金管理人主要股东及其控制的机构于本报告期间没有持有本基金份额。
5. 报告期末流通转让受到限制的基金资产
本基金进行银行间同业市场债券质押式回购交易以债券作为质押，该等债券在约定的卖出回购期内暂时无法流通，于2007年6月30日，因该原因引起的流通受限的债券如下:
六、基金投资组合报告（截止2007年6月30日）
（一）基金资产组合情况
（二）按行业分类的股票投资组合
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于国投瑞银基金管理有限公司网站（http://www.ubssdic.com）的半年度报告正文。
（四）股票投资组合的重大变动（2007-01-01至2007-06-30期间）
1．累计买入价值超出期初基金资产净值2%的股票明细
2．累计卖出价值超出期初基金资产净值2%的股票明细