2007年半年度报告摘要
基金管理人：兴业基金管理有限公司 基金托管人：兴业银行股份有限公司
【重要提示】
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
本基金的托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年8月24日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告财务资料未经审计。本报告期自2007年1月1日起至2007年6月30日止。
本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。
一、基金简介
（一）基金名称：兴业趋势投资混合型证券投资基金（LOF）
基金简称：兴业趋势
基金交易代码：163402（前端）、163403（后端）
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2005年11月3日
报告期末基金份额总额：12,169,009,495.09份
基金份额上市交易的证券交易所：深圳证券交易所
基金份额上市日期：2006年1月19日
（二）投资目标：本基金旨在把握投资对象中长期可测的确定收益，增加投资组合收益的确定性和稳定性；分享中国上市公司高速成长带来的资本增值；减少决策的失误率，实现最优化的风险调整后的投资收益。
投资策略：根据对股市趋势分析的结论实施灵活的大类资产配置；运用兴业多维趋势分析系统，对公司成长趋势、行业景气趋势和价格趋势进行分析，并运用估值把关来精选个股。在固定收益类证券投资方面，本基金主要运用“兴业固定收益证券组合优化模型”，在固定收益资产组合久期控制的条件下追求最高的投资收益率。
投资范围：在中华人民共和国境内依法发行上市交易的股票和固定收益证券（包括各种债券和货币市场工具）以及国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种和法律法规允许的金融工具。本基金投资组合范围为：股票30%－95%，固定收益证券0%－65%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不少于5%。
业绩比较基准：中标300指数×50%＋中信国债指数×45%＋同业存款利率×5%
风险收益特征：本基金在混合型基金大类中属于强调控制风险，中高风险，中高回报的基金产品。
（三）基金管理人：兴业基金管理有限公司
注册地址：上海市黄浦区金陵东路368号
办公地址：上海市张杨路500号时代广场20楼
邮政编码：200122
法定代表人：郑苏芬
信息披露负责人：杜建新
联系电话：021-58368998
传真：021-58368858
电子信箱：dujx@xyfunds.com.cn
（四）基金托管人：兴业银行股份有限公司
注册地址：福州市湖东路154号
办公地址：福州市湖东路154号
资产托管部办公地址：上海江宁路168号兴业大厦20楼
邮政编码：200041
法定代表人：高建平
信息披露负责人：赵建明
联系电话：021-62159219
传真：021-62159217
电子信箱：zhaojianming@cib.com.cn
（五）信息披露指定报纸：中国证券报、上海证券报、证券时报
登载半年度报告正文的基金管理人互联网网址：www.xyfunds.com.cn
基金半年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人的办公场所
（六）其他有关资料
注册登记机构：中国证券登记结算有限责任公司
办公地址：中国北京市西城区金融大街27号投资广场22-23层
审计基金资产的会计师事务所：安永大华会计师事务所
办公地址：上海市长乐路989号
二、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标（未经审计）
单位：人民币元
【提示】
1、以上财务指标中“本期”指2007 年1月1日至2007年6月30日止期间。
2、上述财务指标采用的计算公式，详见中国证券监督管理委员会发布的《证券投资基金信息披露编报规则第1号<主要财务指标的计算及披露>》。
3、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如：开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
4、基金管理人于2007年5月11日对本基金进行了基金份额拆分操作。当日本基金拆分前基金份额净值为3.9939元，算精确到小数点后第9位（第9位以后舍去）为 3.993900918，本基金管理人按照1：3.993900918 的拆分比例，拆分后，基金份额净值变为1.00 元，相应地，原来每1 份基金份额变为3.993900918份，场外部分基金份额计算结果保留到小数点后2 位，小数点2 位以后的部分舍去，舍去部分所代表的资产归基金财产所有；场内部分基金份额计算结果保留到整数位，尾数采用循环进位的方法，因去尾形成的余额进行再次分配。
（二）基金净值表现
1、基金历史各时间段净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
2、基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2005年11月3日———2007年6月30日）
注：按照《兴业趋势投资混合型证券投资基金（LOF）基金合同》的规定，本基金应自2005年11月3日成立起六个月内，达到本基金合同规定的比例限制及本基金投资组合的比例范围，目前本基金符合本基金合同规定的比例限制及投资组合的比例范围。
三、管理人报告
（一）基金管理人情况
兴业基金管理有限公司是经中国证监会（证监基字[2003]100号文）批准，于2003年9月30日成立。由兴业证券股份有限公司、国家开发投资公司、中投信用担保有限公司和福建省邮政局共同发起设立，注册资本为9,800万元。截止2007年6月30日，公司旗下管理着兴业可转债混合型证券投资基金、兴业趋势投资混合型证券投资基金（LOF）、兴业货币市场证券投资基金和兴业全球视野股票型证券投资基金。
（二）基金经理介绍
王晓明先生，本基金基金经理。1974年生，经济学硕士，10年证券从业经历。历任上海中技投资顾问有限公司研究员、投资部经理、公司副总经理，兴业基金管理有限公司兴业可转债混合型证券投资基金基金经理。现任兴业基金管理有限公司投资副总监兼兴业全球视野股票型证券投资基金和本基金基金经理。
（三）本报告期遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其配套法规、《兴业趋势投资混合型证券投资基金（LOF）基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。
（四）本报告期内的基金的投资策略和业绩表现
1、行情回顾及分析
2007年上半年的中国股市经过了2006年的预热开始走向全面繁荣，市场除了在2月份出现一段震荡，其余的时间大部分处于单边上扬阶段，市场在5月底6月初，因为相关调控政策的出台，又开始出现阶段调整。
从市场的基本面上来看，似乎一切都很美好，上市公司整体利润增速超过投资者预期，维持快速增长态势，市场上资金充裕，加息难以阻挡老百姓的投资热情，新开户数不断增加，基金规模也叠创新高。上半年市场的投资机会主要出现在以下几个方面，一是高成长类的个股的估值重新定位，二是原先处于价值洼地的个股的价值挖掘，三是资产注入带来的投资机会，四是低价股全面开花。在升值的大背景下，地产金融资源类个股成为市场上的宠儿。
2、基金运作情况回顾
本基金在2007年上半年经历一个资产急剧膨胀的过程，对管理人而言，资金规模的频繁变动的确提出了新的挑战，但总体上我们依然保持了基金的稳定运作。上半年我们坚持将业绩快速成长的个股作为主要的投资方向，上半年的基金运作绩效分析表明，本基金拆分前金融地产股对净值的提升也起到了相当大的拉升作用，但2月份以后市场运行特征出现了明显的多元化的特征，在资金推动下一些低价股和资产重组类个股表现出色，蓝筹股表现相对滞后，我们采取的对策是坚持一贯的投资理念，在市场疯狂的时候保持了足够的冷静，降低基金的整体仓位，因此在6月份的市场大幅波动中没有受到什么冲击。当然我们也有做的不足的地方，主要是在基金分拆规模扩大后，行业资产配置上不够均衡，短期内在地产和煤炭这两个行业中的配置偏低，同时在市场大幅波动当中加仓还不够坚决。
总体上讲，本基金在上半年运作稳定，基金份额净值涨幅在同组基金当中表现居前，上半年基金业绩表现超过业绩比较基准。
3、市场展望及投资策略分析
在宏观经济快速增长以及人民币持续升值的大背景下，我们有理由相信上市公司总体利润依然能够维持相对较快的增长速度，尽管这个增速很难维持07年上半年的势头，但总体上来讲增速依然维持较快水平。这支撑我们对市场相当长时间之内依然看好的基本观点，但一些负面因素也同样值得关注：对上市公司利润增速不能过于乐观，我们预期07年下半年增速将出现回落；“大小非”可减持数量在下半年也将出现明显增加；大盘新股的供应量依然较多；央行特别国债的发行对市场流动性的抽紧；市场整体估值水平与周边股市已经开始出现较明显溢价等等。当然这些负面因素只是一些短期的因素，但会加剧市场短期的波动。
在投资策略上，因为股市已经进入一个全面牛市的阶段，我们现在依然可以维持相对多元的投资策略，但应更多衡量估值的合理性以寻找投资的安全边际。对于能够快速成长的个股尽管短期估值偏高只要能预期利润快速增长，依然值得投资；处于估值洼地的个股，如果判断长期能稳定增长依然值得挖掘；而那些有资产注入可能的个股也长期值得关注。从整体估值水平上来看，大盘蓝筹股的估值在整个市场依然处于相对合理水平，在股指期货可能在下半年推出的大背景下，值得重点投资；从行业上看，地产、金融、消费、钢铁、资源类个股值得重点关注。
四、基金托管人报告
本托管人依据《兴业趋势投资混合型证券投资基金（ LOF ）基金合同》与《兴业趋势投资混合型证券投资基金（ LOF ）托管协议》，自2005年11月3日起托管兴业趋势投资混合型证券投资基金（ LOF ）（以下称本基金）的全部资产。
报告期内，本托管人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同和托管协议的规定，诚信、尽责地履行了基金托管人义务，不存在损害本基金份额持有人利益的行为。
报告期内，本托管人根据国家有关法律法规、基金合同和托管协议的规定，对基金管理人在本基金的投资运作、基金资产净值的计算、基金收益的计算、基金费用开支等方面进行了必要的监督、复核和审查，未发现其存在任何损害本基金份额持有人利益的行为。
本托管人认真复核了本半年度报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，认为其真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
兴业银行股份有限公司资产托管部
2007年8月24日
五、财务会计报告
（一）半年度会计报表（未经审计）
1、资产负债表
单位：人民币元
2、经营业绩表
单位：人民币元
3、收益分配表
单位：人民币元
4、基金净值变动表
单位：人民币元
（二）半年度会计报表附注（除特别标明外，金额单位为人民币元）
1、基金基本情况
兴业趋势投资证券投资基金（LOF）（以下简称“本基金”）经中国证券监督管理委员会2005年9月7日出具的《关于同意兴业趋势投资证券投资基金（LOF）募集的批复》（证监基金字[2005]156号文）核准公开发行。本基金的基金合同于2005年11月3日正式生效，首次设立募集规模为927,645,098.72份，经安永大华会计师事务所有限责任公司验资报告予以验证，有效认购户数为6,783户。
兴业基金管理有限公司于2007年5月11日（拆分日）对兴业趋势投资混合型证券投资基金（LOF）进行了基金份额拆分。经本基金托管银行———兴业银行股份有限公司复核，2007年5月11日本基金拆分前的基金份额净值为3.9939元，根据基金份额拆分公式，计算精确到小数点后第9位（第9位以后舍去）为 3.993900918，本基金管理人按照1：3.993900918 的拆分比例，增加本基金场外基金份额持有人持有的基金份额数。拆分后，基金份额净值变为1.0000元。 兴业基金管理有限公司已根据上述拆分比例，对各基金份额持有人持有的基金份额进行了拆分，并于2007年5月14日进行了变更登记。
2、会计政策
本半年度会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表一致。
3、本报告期重大会计差错
无。
4、重大关联方关系及关联交易
（1）关联方关系
以下关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
（2）通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金
注：① 上述佣金已扣除中国证券登记结算有限责任公司收取的由券商承担的证券结算风险基金。
② 股票交易佣金为成交金额的1％。扣除证券公司需承担的费用（包括但不限于买（卖）经手费、买（卖）证管费和证券结算风险基金等）；转债交易佣金为成交金额的0.1％。扣除证券公司需承担的费用（包括但不限于买（卖）经手费、买（卖）证管费和证券结算风险基金等）；证券公司不向本基金收取国债现券及国债回购和企业债券的交易佣金，但交易的经手费和证管费由本基金交纳，其所计提的证券结算风险基金从支付给证券公司的股票交易佣金中扣除。佣金的比率是公允的，符合证监会有关规定。管理人因此从关联方获得的服务主要包括：为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。
（3）与关联方进行的银行间同业市场的债券（含回购）交易
本基金于本期间未与关联方在银行间同业市场进行交易。
（4）由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入
本基金的银行存款由基金托管人兴业银行股份有限公司保管，并按银行间同业利率计息。基金托管人于2007年6月30日保管的银行存款余额为2,732,563,209.55元（截至2006年6月30日为45,782,048.72元）。本期间由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为5,140,287.20元（2006年上半年为446,338.51元）。
（5）基金管理人及托管人报酬
A.基金管理人报酬———基金管理费
a. 基金管理费按前一日的基金资产净值的1.5%的年费率计提。计算方法如下：
H=E×1.5%/当年天数
H为每日应支付的基金管理费
E为前一日的基金资产净值
b. 基金管理费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金托管人于次月前两个工作日内从基金资产中一次性支付给基金管理人。
本基金在本期间需支付基金管理费34,047,303.78元（2006年上半年为 3,690,567.27元）。
B. 基金托管人报酬———基金托管费
a. 基金托管费按前一日的基金资产净值的0.25%的年费率计提。计算方法如下：
H=E×0.25%/当年天数
H为每日应支付的基金托管费
E为前一日的基金资产净值
b. 基金托管费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金托管人于次月前两个工作日内从基金资产中一次性支取。
本基金在本期间需支付基金托管费5,674,550.57元（2006年上半年为615,094.56元）。
（6）关联方持有基金份额
① 基金管理人所持有的本基金份额
②本基金的其他关联方于2007年上半年度均未持有本基金份额。
5、报告期末流通转让受到限制的基金资产
（1）报告期末因股权分置改革而停牌，流通转让受到限制的股票如下：
（2）报告期末无流通转让受到限制的债券。
六、投资组合报告
（一）本报告期末基金资产组合情况
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例前十名的股票
投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于兴业基金管理有限公司网站www.xyfunds.com.cn 的半年度报告正文。
（四）本报告期内股票投资组合的重大变动
1、报告期内累计买入价值超出期初基金资产净值2%或前二十名的股票明细
2、报告期内累计卖出价值超出期初基金资产净值2%或前二十名的股票明细