2007年半年度报告摘要

　　基金管理人：华夏基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　　重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年8月8日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期为2007年1月1日起至2007年6月30日止。本报告中的财务资料未经审计。

　　本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。

　　一、基金简介

　　（一）基金基本情况

　　基金名称：兴和证券投资基金

　　基金简称：基金兴和

　　交易代码：500018

　　基金运作方式：契约型封闭式

　　基金合同生效日：1999年7月14日

　　报告期末基金份额总额：3,000,000,000份

　　基金合同存续期：15年

　　上市交易所：上海证券交易所

　　基金上市日：1999年7月30日

　　（二）基金产品说明

　　基金投资目标：通过运用指数化投资方法和积极的投资运作，力求基金收益率超越我国证券市场的指数增长率(以中证100指数为参考)，谋求基金资产长期增值。

　　基金投资策略：本基金资产在指数化投资、积极投资、债券投资中进行适当分配,谋求较低风险下的稳定收益。

　　（三）基金管理人有关情况

　　基金管理人名称：华夏基金管理有限公司

　　CHINA ASSET MANAGEMENT CO.,LTD.

　　注册地址：北京市顺义区天竺空港工业区A区

　　办公地址：北京市西城区金融大街33号通泰大厦B座8层

　　邮政编码：100032

　　法定代表人：凌新源

　　信息披露负责人：廖为

　　联系电话：（010）88066688

　　传真：（010）88066566

　　国际互联网址：www.ChinaAMC.com

　　电子邮箱：chinaamc@ChinaAMC.com

　　（四）基金托管人有关情况

　　法定名称：中国建设银行股份有限公司（简称“中国建设银行”）

　　注册地址：北京市西城区金融大街25号

　　办公地址：北京市西城区闹市口大街1号院1号楼

　　邮政编码：100032

　　法定代表人：郭树清

　　信息披露负责人：尹东

　　联系电话：（010）67595104

　　传真：（010）66275853

　　国际互联网址：www.ccb.com

　　电子邮箱：yindong@ccb.cn

　　（五）信息披露事宜

　　信息披露报纸名称：《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》

　　登载半年度报告正文的管理人互联网网址：www.ChinaAMC.com

　　基金半年度报告置备地点：本报告在基金管理人和基金托管人的住所有置备，投资者可要求查阅、复制。

　　二、主要财务指标和基金净值表现

　　重要提示：下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（一）主要会计数据和财务指标

　　（二）基金净值表现

　　1、基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　2、基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较

　　兴和证券投资基金累计份额净值增长率

　　历史走势图

　　（1999年7月14日至2007年6月30日）

　　注：本基金无业绩比较基准。

　　三、管理人报告

　　（一）基金管理人及基金经理情况

　　1、基金管理人及其管理基金的经验

　　本基金基金管理人为华夏基金管理有限公司。华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是经中国证监会批准的首批全国性基金管理公司之一，注册资本13800万元。公司总部设在北京，在北京、上海和深圳设有分公司。华夏基金是全国首批社保基金投资管理人、首批企业年金基金投资管理人及中国内地首只ETF基金管理人。华夏基金还成为国内基金公司首批获得QDII业务资格的基金管理公司，并且是国内唯一获得亚洲债券基金管理资格的投资管理机构。

　　截至2007年6月，华夏基金管理有限公司管理资产规模超过1400亿元人民币，管理着兴华、兴和、兴安3只封闭式基金，华夏成长、华夏债券、华夏回报、华夏现金增利、华夏大盘精选、50ETF、华夏红利、中小板ETF、华夏回报二号、华夏稳增、华夏优势增长、华夏蓝筹12只开放式基金，以及亚洲债券基金二期中国子基金、全国社保基金投资组合和多只企业年金。

　　2、基金经理简介

　　郭树强先生，经济学硕士。1998 年加入华夏基金管理有限公司，历任交易员、交易主管、兴和证券投资基金基金经理助理（1999年7月至2000年6月期间）、兴华证券投资基金基金经理（2004年2月至2005年4月期间）。现任兴和证券投资基金基金经理（2002年1月起任职）。

　　童汀先生，中国人民银行总行研究生部经济学硕士。曾任南方基金管理有限公司基金经理助理、策略研究员、行业研究员。2007年加入华夏基金管理有限公司，现任兴和证券投资基金基金经理（2007年4月起任职）。

　　（二）报告期内基金运作的遵规守信情况的说明

　　1、基金运作合规性声明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金运作管理办法》、基金合同和其他有关法律法规、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产。报告期内，因市场波动导致基金兴和于个别交易日国家债券投资组合合计市值占净值比低于20％、指数股投资市值占净值比低于30%，上述指标已于合理期限内调整，未违反法律法规及基金合同的规定，也未对基金份额持有人利益造成实际影响。

　　2、内部监察工作报告

　　报告期内，本基金管理人在内部监察工作中一切从合规运作、保障基金份额持有人利益出发，由独立于各业务部门的内部监察人员对公司经营、基金运作及员工行为的合规性进行定期和不定期检查，发现问题及时敦促有关部门整改，并定期制作监察报告报公司管理层。报告期内，本基金管理人内部监察工作重点加强了以下几个方面：

　　（1）对业务部门进行了相关法律培训；

　　（2）进一步完善了有关合同审查的制度；

　　（3）制定了员工投资证券投资基金的有关制度；

　　（4）加强了对投资人员的检查监督。

　　本报告期内，本基金管理人所管理的基金整体运作合规合法，无不当内幕交易和关联交易，保障了基金份额持有人利益。我们将继续以风险控制为核心，提高内部监察工作的科学性和有效性，切实保障基金安全、合规运作。

　　（三）报告期内基金投资策略和业绩表现的说明与解释

　　1、本基金业绩表现

　　截至2007年6月30日，本基金份额净值为2.6119元，本报告期份额净值增长率为62.27%，同期上证综指上涨42.80%，深圳成指上涨88.75%。

　　2、行情回顾及运作分析

　　2007年上半年宏观经济持续向好，增长速度创3年来新高，上市公司2006年年报数据和2007年1季度季报数据显示增长速度大幅超越市场预期，使得投资者进一步增强了对上市公司未来业绩持续增长的信心，再加上人民币不断升值导致的流动性过剩，社会资金持续流入A股市场寻找获利机会，在业绩和资金的双重推动下，A股市场继续演绎2006年以来的牛市行情，指数不断创出新高。

　　上半年市场的一大特点是：1季度以来，低价股、亏损股、微利股取代了绩优股，市场表现如火如荼，涨幅也远远超越大盘。这些股票的上涨虽然活跃了市场情绪，刺激了散户投资者的入市热情，但对这类股票的集中炒作也导致了市场成交量的快速异常放大，最高峰时甚至达到每月全市场换手一遍的速度，这直接导致了6月份以来市场一定程度的调整。

　　从行业上看，纺织服装、有色金属、家用电器、商业贸易等板块涨幅居前；金融服务、信息服务、食品饮料、黑色金属等板块涨幅居后。涨幅居前的板块主要具有以下两个特征：一是去年下半年涨幅较低，且2007年1季度季报净利润同比大幅增长；二是相关板块各上市公司参股金融、交叉持股公司数量较多，或者有资产注入预期。

　　由于宏观经济形势持续向好，CPI逐步抬头，货币政策进入加息周期，债券市场整体表现不佳。

　　上半年基金兴和进行了积极的运作，总体保持较高的股票投资比例，并根据最新的经济发展形势对行业结构、部分重点投资对象进行了较大调整。上半年主要增持了地产、军工、汽车、纺织服装等行业。另一方面，由于市场快速变动，基金兴和大量减持过度上涨而估值过高的个股，对于具有长期竞争力、高速成长、估值仍然合理的企业持续保持投资。目前主要投资的行业包括商业、信息技术、医药、建筑、军工等。

　　（四）宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　中国经济依然处于一个黄金时期，GDP连续保持10％以上的增长速度，核心CPI也一直处于较低的水平，这给证券市场的发展和投资提供了良好的基础。同时经济的国际化程度也在快速提高，无论是企业直接参与国际竞争还是资本内外双向流通，都意味着我们越来越需要从国际化的角度出发来寻找具有持续成长性的企业。

　　从经济发展阶段来看，中国经济正处于工业化进程的第二阶段，本阶段的特点是：

　　1、针对加工贸易的低端投资正接近饱和，而中高端的装备制造业正处于黄金时期；

　　2、本币开始升值；

　　3、各类生产要素的价格开始快速上涨；

　　4、由于居民收入和名下的资产都开始加速提升，带动了消费的增长；

　　5、投资持续保持较高的强度；

　　6、经济发展带来的环境问题到了一个不得不解决的阶段。

　　工业化发展第二阶段的这六个特点，在各国工业化的进程中都有所表现，是经济发展过程中都需要经历和难以绕过的一个阶段，我们的行业配置和选股只有围绕经济发展的这六个特点展开才能把握业绩成长的主线。

　　当然，目前经济增长存在过快向过热转变的可能，如果经济增长速度继续攀升，管理层在下半年可能会出台较多的经济调控政策。基金兴和会更加谨慎的对待需求周期性很强、且下半年新增产能不能得到有效控制的行业，密切关注新的宏观控调的影响。此外，我们将加强对“十七大”期间可能提到的经济发展政策的研究和跟踪，从中寻找投资机会或规避风险。

　　珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，基金兴和将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。

　　四、托管人报告

　　中国建设银行股份有限公司根据《兴和证券投资基金基金合同》和《兴和证券投资基金托管协议》，托管兴和证券投资基金（以下简称基金兴和）。

　　本报告期，中国建设银行股份有限公司在基金兴和的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同、托管协议和其他有关规定，依法安全保管了基金财产，按规定如实、独立地向中国证监会提交了本基金运作情况报告，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。

　　本报告期，按照国家有关规定、基金合同、托管协议和其他有关规定，本托管人对基金管理人－华夏基金管理有限公司在基金兴和投资运作方面进行了监督，对基金资产净值计算、基金费用开支等方面进行了认真的复核，发现少数监督指标不符合基金合同约定并及时通知了基金管理人。基金管理人在合理期限内进行了调整，对基金份额持有人利益未造成损害。

　　由基金兴和管理人－华夏基金管理有限公司编制，并经本托管人复核审查的本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容真实、准确和完整。

　　五、财务会计报告

　　（一）基金会计报表

　　（二）会计报表附注

　　（除特别注明外，金额单位为人民币元）

　　1、主要会计政策和会计估计

　　本报告期会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表所采用的会计政策、会计估计一致。

　　2、本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。

　　3、重大关联方关系及关联交易

　　（1）关联方

　　关联方名称 与本基金的关系

　　华夏基金管理有限公司 基金管理人、基金发起人

　　中国建设银行股份有限公司 基金托管人

　　中信建投证券有限责任公司(“中信建投”) 基金发起人

　　中信证券股份有限公司（“中信证券”） 基金管理人的股东

　　北京证券有限责任公司(“北京证券”) 基金发起人、基金管理人的股东

　　西南证券有限责任公司(“西南证券”) 基金管理人的股东

　　中国科技证券有限责任公司 基金管理人的股东

　　北京市国有资产经营有限责任公司 基金管理人的原股东

　　下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

　　（2）通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金

　　上述佣金按市场佣金率计算，以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取，并由券商承担的证券结算风险基金后的净额列示。

　　该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。

　　（3）基金管理人报酬

　　支付基金管理人华夏基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值×1.25% / 当年天数。

　　本基金在本报告期需支付基金管理人报酬42,092,880.78元(上年同期：20,743,704.20元)。

　　（4）基金托管费

　　支付基金托管人中国建设银行股份有限公司的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：

　　日基金托管费＝前一日基金资产净值×0.25% / 当年天数。

　　本基金在本报告期需支付基金托管费8,418,576.13元(上年同期：4,148,740.82元)。

　　（5）由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入

　　本基金的银行存款由基金托管人中国建设银行股份有限公司保管，并按银行同业利率计息。基金托管人于2007年6月30日保管的银行存款余额为524,633,694.25元(2006年6月30日：651,547,580.36元)。本报告期由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为1,726,827.06元(上年同期：540,475.74元)。

　　（6）与关联方通过银行间同业市场进行的债券（含回购）交易

　　本基金在本报告期和上年同期与基金托管人中国建设银行股份有限公司通过银行间同业市场进行的债券（含回购）交易如下：

　　（7）关联方及基金管理公司主要股东的控制机构持有的基金份额

　　以上交易适用费率为0％。

　　4、流通受限制不能自由转让的基金资产

　　（1）流通受限制不能自由转让的股票

　　本基金截至2007年6月30日止持有以下因股权分置改革而暂时停牌的股票，这些股票将在上市公司完成与流通股股东的沟通协商程序后或在股权分置改革规定的程序结束后复牌。

　　指数投资部分

　　本基金截至2007年6月30日止持有的因申购新股及参与非公开发行获得的股票流通受限情况如下：

　　（2）流通受限制不能自由转让的债券

　　本基金截至2007年6月30日止从事证券交易所债券回购交易形成的卖出回购证券款余额970,900,000.00元，分别于2007年7月5日，2007年7月6日先后到期。该类交易要求本基金在回购期内持有的证券交易所交易的债券，按证券交易所规定的比例折算为标准券后，不低于债券回购交易的余额。

　　（3）估值方法

　　上述流通受限的基金资产估值方法与上年度采用的估值方法一致。

　　六、投资组合报告

　　（一）报告期末基金资产组合情况

　　（二）报告期末按行业分类的股票投资组合

　　1、积极投资按行业分类的股票投资组合

　　2、指数投资按行业分类的股票投资组合

　　（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的股票明细

　　1、积极投资按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票明细

　　2、指数投资按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票明细

　　注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于本基金管理人网站www.ChinaAMC.com的半年度报告正文。

　　（四）报告期内股票投资组合的重大变动

　　1、报告期内累计买入价值超出期初基金资产净值2％或前20名的股票明细

　　2、报告期内累计卖出价值超出期初基金资产净值2％或前20名的股票明细

　　3、报告期内买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额

　　（五）报告期末按券种分类的债券投资组合