市场在目前点位多空分歧越来越大，不仅盘中股指震荡加剧，而且沪深股指也红绿相对。周二虽然下跌家数超过上涨家数，但中国人寿、中国石化和中国联通等指标权重股大幅拉升，稳定了市场，加上指标权重股与多数优质个股间存在着此起彼伏的轮动关系，以及其他品种于行情间隙期不失时机地补涨，导致大盘继续震荡走高。在上证综指不断创新高的背后，市场结构性调整也在进行，这种结构性调整主要表现为：一线蓝筹向二线蓝筹的转换；业绩股逐步向题材股转换。

　　一线蓝筹向二线蓝筹的转换

　　基金的良好赚钱效应使得基金的发行备受市场追捧，目前机构资金尤其是基金的资金出现严重的“流动性泛滥”。在这波基金资金推动型牛市中，基金净值主要靠股票市值支撑，它们重仓持股对象除了蓝筹别无选择，蓝筹行情成为本轮牛市的一条主线。不过以银行股为代表的一线蓝筹股经过短期大幅上扬，已经没有估值优势。而目前新基金发行以及老基金持续营销带来了庞大资金，目前基金尚未建仓但要建仓的现金达到1400余亿元。由于基金的发行与持续营销的申购新资金均有建仓的规定期，只有在二线蓝筹股中建仓。在资源类和消费个股全线走强的同时， 银行等一线蓝筹股走弱，正是这种结构性调整的一个表现。造纸、消费、航空、铁路等行业景气度的逆转或继续提升，以及温和通货膨胀推动下的产品提价，都将造就二线蓝筹股行情向纵深发展。

　　业绩股逐步向题材股转换

　　今年中期上市公司业绩增幅超过七成已成定局，中报业绩超预期增长刺激市场掀起中报业绩浪。但随着中报期的结束，加上宏观面的不确定性逐步增加，下半年企业盈利超预期增长的可能性较小。随着市场对三、四季度企业盈利预期的下降，市场的结构性调整压力在加大，尤其是股价已经透支业绩的股票，面临调整压力。相反题材股再度成为市场的焦点。中金黄金中报业绩平平，但定向增发题材令其牛气冲天。目前半年报披露即将结束，半年报行情谢幕，题材个股行情已经登场。题材股包括有整体上市预期的；大股东将持续注资公司；可能被卖“壳”重组的公司；央企资产整合平台的上市公司等都将为题材股注入活力。

　　短期看，特别国债的发行和个人境外投资港股的开闸，都不足以改变市场总体趋势，只不过会使短线震荡加剧。由于市场资金面依然宽松和财富效应将继续推动市场短期向上。不过目前A股市场结构性调整的态势相当明显，市场技术性修正的压力仍需要消化，后市股指震荡会进一步加剧。