2007年半年度报告摘要
基金管理人：天治基金管理有限公司 基金托管人：交通银行股份有限公司
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年8月24日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。
本报告财务资料未经审计。
一、基金简介
（一）基金基本资料
基金简称：天治核心
交易代码：163503
基金运作方式：契约型上市开放式
基金合同生效日：2006年1月20日
报告期末基金份额总额：1,179,601,468.28份
基金合同存续期：不定期
（二）基金产品说明
基金投资目标：通过将部分资产投资于品质优良、成长潜力高于平均水平的中小型上市公司股票，并将部分资产用于复制大型上市公司股票指数（新华富时中国A200指数）的业绩表现，在控制相对市场风险的前提下，追求中长期的资本增值。
基金投资策略：本基金以股票品种为主要投资标的，以“核心－卫星”策略作为股票投资的总体策略。“核心－卫星”策略是指将股票资产分为核心组合和卫星组合，核心组合通过跟踪指数进行被动投资，控制投资组合相对于市场的风险；卫星组合通过优选股票进行主动投资，追求超越市场平均水平的收益。本基金的核心组合用于跟踪大型公司股票指数（新华富时中国A200指数），卫星组合用于优选中小型成长公司股票。
业绩比较基准：新华富时中国A全指×75%＋新华富时中国国债指数×25%
风险收益特征：本基金为具有中等风险、中高收益的股票型基金，风险收益特征介于大盘平衡型基金和小盘成长型基金之间。
（三）基金管理人
名 称：天治基金管理有限公司
信息披露负责人：张丽红
联系电话：021-64371155
传 真：021-64713618
电子信箱：zhanglh@chinanature.com.cn
（四）基金托管人
名 称：交通银行股份有限公司
信息披露负责人：张咏东
联系电话：021-68888917
传 真：021-58408836
电子信箱：zhangyd@bankcomm.com
（五）半年度报告的披露
登载半年度报告正文的基金管理人网址： www.chinanature.com.cn
本基金半年度报告的置备地点：基金管理人及基金托管人的办公场所
二、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
1、 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率比较表
2、自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率的走势对比图
注:按照本基金合同规定，本基金在资产配置中股票投资比例为基金净资产的60％-95％，其中，核心组合的投资比例为股票资产净值的55％-65％，卫星组合的投资比例为股票资产净值的35％-45%；债券投资比例为基金净资产的0％－40％，现金以及到期日在一年以内的政府债券等短期金融工具不低于基金净资产的5%。本基金应自2006年1月20日基金合同生效日起六个月内，达到本基金合同第17条规定的投资比例限制。截至本报告期末，本基金符合上述要求。
三、管理人报告
（一）基金管理人及基金经理情况
1、本基金管理人--天治基金管理有限公司于2003年5月成立，注册资本1.3亿元，注册地为上海。公司股权结构为吉林省信托投资有限责任公司出资6000万元，占注册资本的46.16%；中国吉林森林工业集团有限责任公司出资5000万元，占注册资本的38.46%；吉林市国有资产经营有限责任公司出资2000万元，占注册资本的15.38%。本基金管理人旗下共有四只开放式基金，除本基金外，另外三只基金—天治财富增长证券投资基金、天治品质优选混合型证券投资基金、天治天得利货币市场基金的基金合同分别于2004年6月29日、2005年1月12日、2006年7月5日生效。
2、基金经理简介：
余明元先生：经济学博士，证券投资从业经验多年，曾任职于国元证券研发中心、投资部，期间主要从事证券分析、研究和投资管理等工作。2003年加入天治基金管理有限公司从事证券研究和基金管理工作，现任天治基金管理有限公司投资管理部总监兼天治核心成长股票型证券投资基金（LOF）基金经理。
（二）报告期内基金运作的遵规守信情况说明
本基金管理人在报告期内，严格遵守《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在损害基金份额持有人利益的行为。
（三）报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
2007年上半年，GDP增长率在连续四年10%左右高位运行后达到11.5%的新高。在人民币升值加速、流动性过剩、全球经济及证券市场持续高增长的背景下，A股市场上半年继续呈现了结构性牛市行情。
市场在2.27后结束盘整，上证综指以凌厉之势从2700点左右低部放量上攻至4300点左右阶段头部。其间，题材股、低价股获得很大的涨幅，而以银行股为代表的超级大盘蓝筹板块停滞不前，市场平均的日换手率高达4%—5%。继管理层揭示风险、加息等一系列调控措施出台后，5月底上调印花税成为市场以暴跌近千点形式反思概念投机的导火索。市场在结构性调整的宽幅震荡格局中，重新寻找平衡与支撑，市场回归价值投资，基金重仓蓝筹品种再次成为市场领涨的主流品种。
本基金上半年将主要仓位重点配置在新华富时A200成份股中今年来行业经营运行情况良好、业绩增长超过市场预期的如金融、房地产、煤炭、机械、有色、消费等盈利能力强且成长性好的行业龙头公司上，另外一小部分仓位结合市场实际情况投资在有实质性资产注入、资产重组并有业绩支撑的公司上。业绩表现方面，本基金上半年的基金份额净值增长率为68.80%，战胜了同期业绩比较基准收益率。
（四）2007年下半年宏观经济、证券市场及行业走势展望
在经济高速发展、上市公司业绩向好，流动性过剩、场外入市资金过多，国内投资渠道缺乏、投资者投资热情高涨的大环境下，我们认为大盘中长期走牛的大方向不会改变。市场在回归价值投资的理性思考中步入下半年，与之呼应的是经济景气背景下多数蓝筹上市公司实际盈利能力快速提升，人民币续写升值预期，经济增长方式向集约式、环保式转型，国内消费结构持续升级等等。我们认为市场结构性泡沫的大幅缩减、蓝筹上市公司业绩增长的明朗化和奥运效应等，将为股指再创新高提供动力与支持。同时，我们也认识到，虽然牛市行情的总体趋势未变，但是与上半年相比，2007年下半年的综合市场环境已经发生了一些转变。对经济可能过热带来的政策面、资金面调控压力、超级大盘股回归A股市场、公司债发行的扩容压力以及利息税调整和QDII的资金分流压力等偏空的因素应当保持警醒。我们将自己定位为更为稳健、更为耐心的价值投资者，通过对行业和个股的深入挖掘，以实际盈利能力的可持续提升作为甄选投资品种的最终标准。
下半年，本基金将重点关注三大投资主题和行业：一是较长期受益于经济增长和人民币升值的行业如地产、银行、保险以及其他资源价值重估的行业；二是经济增长方式转型过程中的投资机会如品牌消费、节能环保、装备振兴、价值低估的能源资源、央企整合以及其他高增长行业；三是在国家大力推进自主创新战略的背景下具有技术创新、市场创新和整合创新优势的领域，主要包括国民经济发展重点领域的优先主题、重大技术专项和前沿技术领域，这些领域极有可能产生未来中国最具活力和成长动力的企业群。
四、托管人报告
2007年上半年，托管人在天治核心成长股票型证券投资基金（LOF）的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同、托管协议，尽职尽责地履行了托管人应尽的义务，不存在任何损害基金持有人利益的行为。
2007年上半年， 天治基金管理有限公司在天治核心成长股票型证券投资基金（LOF）投资运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等问题上，托管人未发现损害基金持有人利益的行为。
2007年上半年，由天治基金管理有限公司编制并经托管人复核审查的有关天治核心成长股票型证券投资基金（LOF）的半年度报告中财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容真实、准确、完整。
交通银行股份有限公司资产托管部
2007年8月24日
五、财务会计报告
（一）半年度会计报表
天治核心成长股票型证券投资基金（LOF）资产负债表
(单位:元)
天治核心成长股票型证券投资基金（LOF）经营业绩表及收益分配表
(单位:元)
天治核心成长股票型证券投资基金（LOF）基金净值变动表
(单位:元)
（二）半年度会计报表附注
1、基金基本情况
天治核心成长股票型证券投资基金（LOF）是经中国证监会核准（核准文件名称：《关于同意天治核心成长股票型证券投资基金（LOF）募集的批复》，文号：证监基金字【2005】134号），于2005年11月21日至2006年1月12日面向社会公开募集，基金合同生效日为2006年1月20日。本基金的运作方式为契约型开放式，存续期不定。募集期结束经本基金验资机构安永大华会计师事务所有限责任公司验资，募集的净认购金额为人民币313,430,391.28元，认购款项在基金验资确认日之前产生的银行利息为人民币63,253.16元。基金管理人为天治基金管理有限公司，基金托管人为交通银行股份有限公司。
2、本基金半年度会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表相一致。
3、本报告期本基金无重大会计差错。
4、主要税项
4.1印花税
根据财政部、国家税务总局财税字[2005]11号文《关于调整证券（股票）交易印花税税率的通知》，自2005年1月24日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由原先的2％。调整为1％。。 根据财政部、国家税务总局财税字[2007]84号文《关于调整证券(股票)交易印花税税率的通知》，自2007年5月30日起，调整证券（股票）交易印花税税率。对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据，由立据双方当事人分别按3％。的税率缴纳证券（股票）交易印花税。
4.2营业税、企业所得税
根据财政部、国家税务总局财税字[2004]78号文《关于证券投资基金税收政策的通知》，自2004年1月1日起，对证券投资基金（封闭式证券投资基金，开放式证券投资基金）管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，继续免征营业税和企业所得税。
4.3个人所得税
根据财政部、国家税务总局财税字[2002]128号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》，对基金取得的股票的股息、红利收入、债券的利息收入及储蓄利息收入，由上市公司、债券发行企业及金融机构在向基金派发股息、红利收入、债券的利息收入及储蓄利息收入时代扣代缴20%的个人所得税。
根据财政部、国家税务总局财税字[2005]102号文《关于股息红利个人所得税有关政策的通知》以及财政部、国家税务总局财税字[2005]107号文《关于股息红利有关个人所得税政策的补充通知》的规定，自2005年6月13日起，对证券投资基金从上市公司分配取得的股息红利所得，扣缴义务人在代扣代缴个人所得税时，减按50%计算应纳税所得额。
5、关联方关系及关联方交易
5.1.关联方关系
本基金管理人于2007年7月14日在《中国证券报》、《上海证券报》及《证券时报》上刊登了《天治基金管理有限公司关于增加注册资本和变更股东出资比例的公告》，中国吉林森林工业集团有限责任公司受让吉林省汉维实业有限公司持有的本基金管理人20%的股权，吉林省汉维实业有限公司不再是本基金管理人的股东。
5.2 关联方交易
下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
5.2.1 本基金在会计期间未通过关联方席位进行交易。
5.2.2 基金管理人报酬
基金管理费按前一日基金资产净值的1.2%年费率计算。计算方法如下：
H＝E×1.2%÷当年天数；
H为每日应计提的基金管理费；
E为前一日基金资产净值
本基金在会计期间需支付基金管理费5,145,933.23元，每日计提并于下月的2个工作日内支付，至2007年6月30日已支付3,244,512.75元，尚有余款1,901,420.48元未付。2006年1月20日（基金合同生效日）至2006年6月30日共计提管理费1,142,958.16元，已全部支付。
5.2.3 基金托管费
基金托管费按前一日基金资产净值的0.25%年费率计算。计算方法如下：
H＝E×0.25%÷当年天数；
H为每日应计提的基金托管费；
E为前一日基金资产净值
本基金在会计期间需支付基金托管费1,072,069.35元,每日计提并于下月的2个工作日内支付,至2007年6月30日已支付675,940.11元,尚有余款396,129.24元未付。2006年1月20日（基金合同生效日）至2006年6月30日共计提托管费238,116.28元，已全部支付。
5.2.4 本基金在会计期间未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易。
5.2.5 2006年上半年度及2007年上半年度本基金管理人、各关联方及主要股东的控制机构均未持有本基金份额。
5.2.6 由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入
本基金的银行存款由基金托管人交通银行股份有限公司保管，并按银行间同业利率计息。由基金托管人保管的银行存款余额及由此产生的利息收入如下：
单位:元
单位:元
6、报告期末流通转让受到限制的基金资产
本基金报告期末因召开股东大会暂时停牌的资产情况如下：
本基金报告期末因重组事宜暂时停牌的资产情况如下：
7、无其他需要说明的资产负债表日后事项。
8、无需要说明的其他重要事项。
六、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于www.chinanature.com.cn上的半年度报告正文。
（四）报告期内股票投资组合的重大变动
1、累计买入价值超出期初基金资产净值2%的股票明细